深信服（股票代码：300454.SZ）在2022年实现了74.13亿元的营业收入，同比增长8.93%，但归母净利润降至1.94亿元，同比下降28.84%，归母扣非净利润为1.00亿元，同比下降23.23%。整体收入增速较2021年有所放缓，主要是由于部分产品差异化优势不足，以及宏观经济环境的影响。
云计算及IT基础设施业务成为亮点，2022年实现收入28.59亿元，同比增长20.17%，占比从2021年的34.97%上升至38.57%，其中超融合HCI产品保持稳定增长。基础网络及物联网业务收入为6.56亿元，同比下降10.99%，主要是终端客户因经济下行导致的产品需求减少和芯片供应短缺问题。
四季度盈利指标明显改善，全年费用率有所下降。三费及三费率分别为32.52%、5.26%、30.32%，相比2021年分别降低了1.52、0.49、0.36个百分点。2022年Q4，公司实现营收26.65亿元，同比增长9.74%，净利润8.91亿元，同比增长119.78%。这表明公司在控制费用和提升盈利能力方面取得了初步成果。
深信服在网络安全和云计算领域拥有深厚的技术积累和行业理解，其核心产品在市场中保持竞争优势。例如，VPN产品、全网行为管理产品、应用交付产品、下一代防火墙产品和桌面云终端产品均在国内市场占据领先地位。公司持续推出创新产品，如下一代防火墙的全新架构，以及超融合HCI产品的更新版本，以提升安全性、性能和兼容性。
预计2023-2025年的EPS分别为0.87元、1.36元、1.75元，对应PE为156.41倍、100.28倍、78.20倍。风险在于行业竞争加剧和产品推进速度低于预期。
财务预测显示，未来几年的营业收入和净利润将保持稳定增长，但市盈率和市净率呈下降趋势。深信服的资产负债表和利润表详细列出了各项目的变动情况，包括货币资金、应收账款、存货、固定资产、无形资产、营业成本、销售费用、管理费用、研发费用等，提供了全面的财务概况。
在利润预测方面，考虑到公司控制费用、产品创新和市场地位的稳固，预计未来几年的业绩将呈现出积极的趋势。然而，行业竞争加剧和产品推进速度的不确定性仍需关注。
