能源化工产业链日报：需求短期偏软叠加美元反弹，油价回调

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年4月18日 [Table_Title] 需求短期偏软叠加美元反弹，油价回调 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 需求短期偏软叠加美元反弹，油价回调 1.核心逻辑： 受需求不振的迹象影响，原油价格周一躞蹀，美元走强和关键技术位也抑制了大宗近期的涨势。由于近期利润回调，一些亚洲炼厂在考虑减少原油加工量，表明目前亚太石油需求仍然一般，全球柴油市场疲软更是加剧了市场的需求担忧。美元走强和挥之不去的通胀担忧也给油价带来压力，目前金融市场正在等待本周联储官员的讲话。近期油价处于超买区域，短期可能会出现回调，价格也需要从最近的4周涨势中喘口气。 2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI 80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.76美元/桶，前收86.31美元/桶，WTI主力80.83美元/桶，前收82.52美元/桶。Oman主力收于86.35美元/桶，前收86.35美元/桶，SC主力收于597.6元/桶，前收601.6元/桶。 沥青:排产有所减少，库存保持平稳 1.核心逻辑：主力合约收于3915元/吨，前收3934元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PTA:原料支撑继续，谨防调油需求再现 1.核心逻辑：虽然下游利润有所恢复，但是由于终端订单已经开始下滑，下游开工仍然开始小幅减少，后期可能会对PTA造成反馈。但是对09来说，虽然下游需求减弱，但是近期芳烃料再次走强。调油需求今年夏天可能再次发酵，目前海外汽油库存极低，韩国二甲苯出口已经提前进行，所以尽管后期国内装置开工能有所恢复，但是PX的成本将大概率继续保持强势，给出价格下方支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料成本拉低驱动减弱，短期去库后继续窄幅震荡 1.核心逻辑：煤价前期走弱带动了煤化工成本下移，但后期边际驱动已经减弱。下游库存再次累积，也迫使下游开工逐步减少，乙二醇再次回到过剩阶段导致的窄幅波动行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:供应压力难以有效缓解，价格依然偏弱。 1.核心逻辑：装置检修损失量集中，低价刺激下游补库需求，内地供需边际有转好，但宝丰装置投产成功，供应预计逐渐承压，港口方面本周受卸货和船货污染影响到港有所减少，库存下降，需求尚且平稳，供需矛盾不大，进口价格对盘面有一定压制作用。关注MTO装置重启情况。甲醇整体处于弱势格局当中，若MTO重启成功，港口供需或有转好，存在一定的上升驱动，否则，价格将持续处于偏弱状态，随着煤炭价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2160-2205元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2160-2190元/吨，内蒙南线参考2205元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 太仓甲醇市场低价难寻。纸货部分逢高出货，月内刚需买盘跟进，基差稳定；远期套利接货为主，基差走弱。月间差价扩大。 现货/4中：2490-2510，基差05+20/+25 4下成交 ：2490-2520，基差05+25/+30 5上成交 ：2465-2485，基差05+0/+5 5下成交 ：2460-2490，基差05-5/+0 6下成交 ：2445-2480，基差05-15 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在290-296美元/吨，固定价格报盘匮乏，少数远月到港的非伊船货报盘+1.5%，东南亚少数非主力港口偶有买家递盘350美元/吨，但需求跟进拖沓，韩国参考340-350美元/吨，印度参考290-295美元/吨。 装置方面：云南云天化年产26万吨甲醇装置前期因成本问题于1月1日停车，目前装置仍在检修中，延迟至4月下旬附近重启；山东明水60万吨/年甲醇装置现正常运行，日产1900元/吨附近，厂家计划5月8日起全停检修，检修预计时长15天；中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置4月9日附近临时停车检修，预计下周附近恢复；广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置4月12日因设备故障停车，闻预计为期3-5天左右 L:地膜旺季结束，需求继续回落 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在82万吨，较前一工作日累库4万吨，增幅在5.13%；去年同期库存大致87万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累，但原油价格坚挺，下行空间受限，价格预计偏弱 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE石化出厂价格个别调整，华北地区LLDPE价格在8230-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8120-8350元/吨。 PE美金美金盘价格变化不大，商家报盘不多，实盘均可商谈。从内外盘价差来看，线型高压及低压中空表现偏弱，海外其他区域趋势相同，后续需重点关注美国及中东地区货源到货情况。 装置： 企业名称 检修装置 检修装停车时间 开车时间 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 置产能 中安联合 LLDPE 35 2023年3月31日 2023年4月15日 辽阳石化 HDPE A线 3.5 2023年4月1日 2023年4月30日 辽阳石化 HDPE B线 3.5 2023年4月1日 2023年4月30日 抚顺石化 全密度 8 2023年4月6日 2023年4月20日 上海金菲 HDPE 13.5 2023年4月6日 2023年4月16日 浙江石化 全密度 45 2023年4月13日 2023年4月23日 PP: 装置集中检修，供应压力有所缓解 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在82万吨，较前一工作日累库4万吨，增幅在5.13%；去年同期库存大致87万吨。上游检修比价集中，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高，价格预计震荡偏弱。 2. 操作建议：做空PDH利润 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，幅度在10-50元/吨华北拉丝主流价格在7550-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7680-7800元/吨。 PP美金市场价格稳中偏暖，部分小涨5-10美元/吨。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在930-950美元/吨，共聚美金远期参考价格在940-990美元/吨，4-5月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 恒力石化 一线 45 2023年4月8日 2023年4月30日 神华宁煤 三线 20 2023年4月11日 2023年4月30日 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 神华宁煤 四线 30 2023年4月11日 2023年4月30日 抚顺石化 二线 30 2023年4月11日 2023年4月15日 抚顺石化 一线 9 2023年4月14日 待定 大唐多伦 一线 23 2023年4月15日 2023年4月17日 大唐多伦 二线 23 2023年4月15日 2023年4月17日 镇海炼化 三线 30 2023年4月17日 待定 金能化学 单线 45 2023年4月中旬 10-12天 宁夏石化 单线 10 2023年4月17日 2023年4月22日 茂名石化 三线 20 2023年4月20日 2023年6月4日 橡胶: 云南产区干旱，沪胶终迎反弹 1.核心逻辑：东南亚主产区与云南产区气候干旱，云南产区胶树仍需等待新叶再次长出，才能开始割胶，预计全面开割需等到5月末。上周仓库出入库依然活跃，但依然是入库量远大于出库量，预计上周仍有较大幅度的累库。3月在下游开工持续保持高位的情况，轮胎产量环比继续大幅走高。成品库存的情况略有分化，但整体比较平稳，环比增加的产量没有转化为库存。国内产区物候问题，带来交割品产量缩减预期，远月的RU2401炒作驱动凸显，近月的RU2309依然被近端需求压制。 2.操作建议：逢高做空RU2309，正套加仓 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 6 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 6/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 5.市场情况：RU2305合约收于11760元/吨，RU2309合约收于11905元/吨，NR2307合约收于9715元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1175元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 7 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 7/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户