电子行业动态点评：继续战略乐观，把握Q2行业拐点机遇

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电子行业动态报告强调了行业在2023年的两大主要投资方向——行业复苏与新型国产化，以及相关政策和流动性对行业的积极影响。以下是关键要点的总结：

主要观点

事情概述：

• 下游细分赛道的终端需求已逐步回暖，面板厂的投片量增加，稼动率提升至85%左右。
• 消费电子市场客户库存逐渐恢复正常水平，预计行业将首先复苏。

半导体国产化政策：

• 国务院副总理刘鹤强调了发展集成电路产业的重要性，提出应利用新型举国体制优势，结合政府和市场的力量。
• 国家大基金二期继续在制造领域投资，重点是晶圆制造、IDM和存储环节，尤其关注设备和材料领域。
• 国务院总理李强强调加快关键核心技术攻关，包括芯片研发制造等。

核心研判

• 行业复苏：预计2023年第一季度可能是行业基本面的底部，第二季度将确认行业复苏的拐点，随后四个季度将持续修复。
• 新型国产化：预计未来政策将更加细化和有力，重点支持关键技术领域的国产化，尤其是设备和材料，可能加大对新技术路径的支持，如Chiplet技术。财政和投资扩产等方面也将获得更大支持。

投资建议

• 评级：维持电子行业“增持”评级。
• 市场状态：当前处于强预期和弱现实的阶段，基本面复苏拐点最快可能在第二季度出现。
• 行业市盈率：行业市盈率仍处于历史低位。
• 策略：看好半导体设计类标的、部分超跌行业的轮动机会，以及特定公司的成长潜力。推荐IDM模式车规功率龙头闻泰科技、IGBT龙头时代电气、关注预期差较大的钜泉科技、模拟IC领域的明微电子、必易微、汇成股份、天德钰、模拟龙头帝奥微、力芯微、AIOT芯片的中科蓝讯、Chiplet的金海通、MR的博众精工。

风险提示

• 海外制裁加剧的风险。
• 下游终端需求复苏不及预期。
• 国产化支持政策力度不及预期。

此报告指出，尽管当前市场存在一定的不确定性，但基于行业基本面的逐步改善和政策的大力支持，电子行业仍有良好的增长前景。投资者应关注关键政策动向和行业动态，适时调整投资策略。