供需仍趋于宽松 双硅盘面短期震荡偏弱
供需仍趋于宽松双硅盘面短期震荡偏弱银河期货大宗商品研究所黑色组2023年04月16日 1GALAXY FUTURES硅锰总结1锰矿港口现货走弱，进口倒挂明显：5月矿山报盘高位,锰矿现货倒挂明显，锰矿商出货意愿偏弱，但近期发布下游钢招价格不如预期，后市仍偏弱概率较大，工厂采购谨慎度较高，在成本与下游的双重挤压下，工厂承压生产积极性低，锰矿采购意向较弱，港口成交量较少，高成本货源即将抵港，成本考量下部分锰矿商观望。天津港南非半碳酸锰块Mn36.5%报价33元/吨（-0.3）。北方盈利南方亏损，硅锰总供给边际减少：Mysteel硅锰企业样本开工率57.65%（-0.49），硅铁迅速减产稳价，目前内蒙、宁夏工厂目前报盘集中在6900-7000元/吨区间，个别低价报价至6900下。北方大区利润282元/吨（-15），南方大区利润-215元/吨（+20）。内蒙工厂开工较足，产出稳定；宁夏工厂后续仍有继续减产可能；广西在前一波停产潮后暂无更多进展；贵州开工暂稳，个别工厂陆续增产中；云南由于限电个别工厂减产。钢厂钢招价格继续下移，硅锰需求稳中偏弱：4月硅锰钢招显示价格继续下移，多集中在7250-7350元/吨区间，降幅在250元/吨左右。钢厂低利润弱需求高开工，使得原料刚需仍存但预期偏弱，247铁水产量246.7万吨（+1.63），钢厂盈利率47.62%（-6.93），螺纹表需310.68万吨（-0.22）。低利润下采购多保持按需采购。贸易商多观望为主。综合看：（1）成本端短期继续下移，5月锰矿成本存支撑，但港口锰矿价格继续下跌；化工焦累积降价430元/吨左右，钢联口径内蒙硅锰成本6672元/吨（-76），利润327元/吨（-24）。（2）硅锰大背景仍处于供给大于需求阶段，合金厂快速减产带动盘面反弹，但成本下移利润仍存下供给或无忧。（3）钢厂弱需求高铁水低利润下对于原料多保持按需采购为主，虽铁水尚未见顶但短流程减产带动需求增速放缓。硅锰供需格局宽松，近月双硅基差后期通过现货下跌期货震荡修复，短期盘面震荡偏弱为主。策略：单边：区间操作与高空远月结合套利：多sf-sm价差套保：上游逢高空双硅进行卖保。 2GALAXY FUTURES硅铁总结2府谷兰炭炉停炉整改提前，金属镁大幅上涨：硅铁稳中有涨，消息面主要是府谷兰炭炉停炉整改提前，循环产业链中的金属镁也将停产，金属镁价格暴涨。该消息对金属镁来说是供给减少，有利于价格上涨，我国镁金属产能首要集中于陕西和山西，两省产值占到全国镁锭产值的84%,陕西榆林区域占我国原镁产值的60%以上，是我国首要的原镁产区，榆林区域企业首要选用兰炭尾气炼镁，生产兰炭时发生的尾气可作为燃料动力来生产金属镁，金属镁在停产预期下价格大幅反弹，单周报价上涨8500元/吨，涨幅高达39.5%。对硅铁来说多空因素均有，一方面兰炭停炉整改，或将带动兰炭价格上涨，从而影响到硅铁成本，陕西府谷地区拥有全国25%的兰炭产能，且当地多为配套金属镁生产的铁皮兰炭炉；另一方面兰炭停炉，配套的金属镁也将全部停产，但也将减少75#硅铁的需求，对配套的硅铁炉子来说可停可不停，看各厂的利润情况。后续影响如何需关注月底的停产情况。硅铁其他原料方面，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨。神府兰炭小料1280-1400元/吨出厂变动不大。河北石家庄70#氧化铁皮930-960元/吨不带票，跌10元/吨。硅铁供给整体维稳：Mysteel硅铁企业样本开工率34.94%（-0.45），硅铁产量硅10万吨（+0.11），宁夏、青海等地利润仍存，工厂开工积极，内蒙等地区个别企业亏损减产，宁夏硅铁成本7286元/吨（-3），利润164元/吨（+3）；内蒙硅铁成本7352元/吨（-3），利润-2元/吨（-27）。综合看：宁夏地区硅铁厂开工恢复较快，供应环比增量，社会库存偏高，整体供需格局略趋于宽松。受府谷兰炭产能变动影响硅铁价反弹，但后期还需关注兰炭关停进度预期兑现情况及钢厂刚需变化，短期硅铁走势或强于硅锰。策略：单边：区间操作与高空远月结合套利：多sf-sm价差 3GALAXY FUTURES3目录第三部分：策略与建议第一部分：双硅行情回顾及后期观点第二部分：双硅基本面数据跟踪 4GALAXY FUTURES4一、双硅行情回顾及后期观点第三部分：策略与建议1.1 国内外铁合金重点事件及数据1.2 双硅行情回顾及后期观点1.3 双硅价差走势回顾及后期观点 5GALAXY FUTURES国外铁合金重点事件及数据51、南非锰矿：据南非新闻了解，Transnet将于4月12日至21日对从北开普省的Hotazel到东开普省Gqeberha港口码头的伊丽莎白港锰干线进行年度维护停运，Transnet关闭PE锰运输线路为期10天检修，预计影响到锰矿发运量30万吨。2、锰矿出口数据：据巴西海关数据统计，2023年3月巴西锰矿出口总量18.48万吨，环比增加了41.56%，同比减少了10.26%。其中出口至中国的锰矿12.7万吨，环比增加22.49%，同比减少37.49%。2023年1-3月巴西锰矿出口总量47.75万吨，同比增加40.56%；其中出口到中国的数量为34.12万吨，同比增加5.09%。3、印度市场：上周，在印度和海外市场温和需求的共同作用下，印度市场的铁合金价格保持稳定。然而，下游不锈钢行业的低需求使铬铁价格下跌。另一方面，由于海外询价增加，锰合金价格小幅上涨。4、电价：根据印度能源交易所（IEX）公布的周度数据（4.2-4.8），日间市场每周平均现货价格同比下降9%，至4.391卢比/度，而上周的价格为4.816卢比/度。市场上出现了较低的电力交易结算价格，本周卖出价超过买入价约1.6倍。在有利的天气条件下，询价量持续下降。5、硅锰：从Haldia和Vizag港口运来的硅锰价格周环比小幅上涨3%。60-14硅锰价格周环比上升4%，至938美元/吨。同时，65-16硅锰价格周环比上升了4%，至1038美元/吨。询价的增加和生产水平的下降推高了硅锰的出口价格。同时，印度市场的硅锰均价周环比上涨2%。杜尔加布尔硅锰出厂报价为75760卢比/吨，赖布尔硅锰出厂报价为75940卢比/吨，维扎格硅锰出厂报价76480卢比/吨。固定成本的增加推动了价格的上涨，而本地和国外的需求仍然不大。数据来源：Mysteel铁合金在线银河期货 6GALAXY FUTURES国内铁合金重点事件及数据61、硅锰钢招：根据三方数据显示，河钢集团4月硅锰计划采购数量18100 吨，含税承兑定价7300元/吨，首轮询盘价7300元/吨。其中承钢4000（-500）、石钢600（-300）、唐钢新基地5500（+1500）、邯钢4500（+4000）、舞阳新宽厚4500（+0）、张宣高科0 （-1000）；环比3 月数量减少700吨。宝钢4月计划采购数量为7900吨。2、硅铁钢招：据我的钢铁网(Mysteel)，4月河钢硅铁招标定价7880元/吨，较3月下降270元/吨；4月招标数量2482吨，较3月增加899吨。3、兰炭、金属镁：近期，榆林区域兰炭工业整改方针发酵。本年初，榆林市生态环境局发布《榆林市第二轮省生态环境保护督察整改履行状况陈述》指出，根据环保督察要求，明确兰炭产能只减不增、7.5万吨以下兰炭炉全部撤除。到2022年12月底，全市32家金属镁企业的432台单炉产能小于7.5万吨的兰炭装置，撤除135台，停产124台。同时，《榆林市第二轮省生态环境保护督察具体问题整改完结状况》通报，府谷县12户金属镁企业171台5万吨/年以下兰炭装置现已撤除41台、停产47台。依照分批分段原则，将于2023年9月底前依法依规淘汰撤除。该陈述透露，近期国家有关部门正在对《工业结构调整指导目录（2022年本）》进行修订，对兰炭工业方针有严重调整，对后续整改有较大影响，目前方案暂未正式印发。榆林市政府本年工作陈述提出，要展开兰炭金属镁职业“一企一策”整改升级三年举动，开工建设5个以上固废综合利用示范项目数据来源：Mysteel铁合金在线银河期货2023年4月河北某大型钢厂硅铁招标价（↓）4月河北某大型钢铁集团硅锰采购价（↓） 7GALAXY FUTURES国内铁合金重点事件及数据7数据来源：铁合金在线银河期货周度硅铁钢招汇总 8GALAXY FUTURES铁合金走势回顾8数据来源：文华财经银河期货 9GALAXY FUTURESsf-sm价差走势回顾9数据来源：文华财经银河期货 10GALAXY FUTURES5-9价差、sf-sm品种价差05sf-sm数据来源：Mysteel银河期货sm5-909sf-smsf5-9-3000-2000-1000010002000300040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-600-30003006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-600-400-20002004006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-2000-1200-400400120020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 11GALAXY FUTURES11目录第三部分：策略与建议第一部分：双硅行情回顾及后期观点第二部分：双硅基本面数据跟踪 12GALAXY FUTURES12二、双硅基本面数据跟踪第三部分：策略与建议2.1双硅估值（现货价格、基差、成本、利润等）2.2铁合金供需（产销、进出口情况等）2.3 双硅供给（产量及分地区、进出口、企业开工情况等）2.4 双硅需求（钢厂需求、非钢金属镁需求等）2.5双硅库存（上游合金库存、港口锰矿库存、下游钢厂库存等） 13GALAXY FUTURES双硅估值情况 14GALAXY FUTURES现货价格-基差内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价（元/吨）数据来源：Mysteel银河期货内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨）主力合约内蒙硅锰基差（元/吨）主力合约内蒙硅铁基差（元/吨）4000600080001000012000140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023400080001200016000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-1200-700-2003008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-800-300200700120017001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 15GALAXY FUTURES双硅仓单硅铁仓单情况数据来源：Mysteel银河期货硅锰仓单情况硅铁仓单vs基差硅锰仓单vs基差05000100001500020000250002021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02CZCE：硅铁：仓单数量合计（日）CZCE：硅铁：有效预报合计（日）仓单+预报0500010000150002000025000-2000-1000010002000300040002021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02CZCE：硅铁：基差（日）仓单+预报（右）05000100001500020000250003000035000400002021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02CZCE：硅锰：仓单数量合计（日）CZCE：硅锰：有效预报合计（日）仓单+预报050001000015000200
