芳烃日报
1 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 芳烃日报 2023年4月12日 芳烃日报 基础数据 行情研判 PTA 供应方面，四川蓬威90万吨PTA装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车。下游江浙涤丝产销维持偏弱，直纺涤短成交转弱，PTA成交基差稳定。PTA产业链利润集中在上中游环节，下游聚酯利润较差，上周终端开工下降明显，清明节后终端面临订单下滑的压力。4月来看聚酯减产有限，在聚酯大厂负荷稳定下PTA供需紧研究员：隋斐 期货从业证号： F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 2 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 平衡，5-6 月开始出现累库，PTA现实转弱，预期偏强，5月和9月合约价差近几日持续收缩，PTA价格预计呈高位震荡走势。 (以上观点仅供参考，不做入市依据) MEG 乙二醇国内供应回升的速度较慢，聚酯及终端开工走弱，上周在主港发货较好影响下港口库存下降，加之上周末海南炼化检修的消息，乙二醇市场情绪有所提振。4 月聚酯工厂减产有限，乙二醇供需偏紧平衡，在去库预期下价格支撑较强。(以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 短纤工厂延续亏损，工厂负荷下降有限，短纤工厂库存被动回升。下游纯涤纱开工稳中偏弱，纱厂成品库存继续累积，高于历史同期水平。清明节后终端面临订单下滑的压力， 短纤工厂亏损下成本支撑较强，在原料价格下跌下加工费回升，短期价格预计震荡走势。(以上观点仅供参考，不做入市依据） EB 卓创资讯： 2023年4月12日华东纯苯港口贸易量库存20.84万吨，较4月6日减少0.5万吨，环比减少2.34%，同比去年上升83.13%。华东苯乙烯主港库存总量较4月6日降1.07万吨在11.88万吨，生产企业总库存较3月29日统计水平增加2.22万吨至13.45万吨，生产库存主要由于样本增加连云港石化。 苯乙烯港口库存继续下降，硬胶产品库存小幅回落。4 月苯乙烯呈现供需双增，二季度供需压力不大，成本端纯苯在装置检修、下游需求回升和调油需求影 响下有去库预期，苯乙烯非一体化装置利润估值偏低，港口库存在提货大于到港的预 期下短期仍有下降可能，价格预计偏强震荡。(以上观点仅参考，不做入市依据） 3 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图1：TA05合约基差走势 图2：TA59价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图3：EG05合约基差走势 图4：EG59价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图5：PF06合约价差 图6：PF06-09 数据来源：银河期货、银河星云系统 4 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图7：EB05基差走势 图7：EB05-06 数据来源：银河期货、银河星云系统 图8：PTA-PX现货加工费 图9：PX-NAP亚洲 数据来源：银河期货、wind 图10：MEG油制利润 图11：MEG煤制利润 数据来源：银河期货、wind (500)0500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022202301002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023(4000)(2000)020004000600080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023(4000)(2000)02000400060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023 5 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图12：长丝平均利润 图13：短纤利润 数据来源：银河期货、wind 图14：苯乙烯非一体化装置利润 图15：POSM联产装置生产利润 数据来源：银河期货、wind 图16：EPS利润 图17：ABS利润 数据来源：银河期货、wind (400)(200)0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023(500)05001000150020002017201820192020202120222023(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023(2000.00)0.002000.004000.006000.008000.0010000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.002000.002500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023(2000.00)0.002000.004000.006000.008000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023 6 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图18：PS利润 数据来源：银河期货、wind (2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023 7 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799
