A股策略周报：经济复苏趋势确认，企业盈利上行有望支撑A股震荡向上

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 策略周报 2023年04月16日 经济复苏趋势确认，企业盈利上行有望支撑A股震荡向上 ——A股策略周报 行情回顾 主要指数方面，过去一周（2023年4月10日-2023年4月14日）三大股指全部上涨，上证指数报收3338.15点，周涨0.32%；深证成指报收11800.09点，周跌1.40%；创业板指报收2428.09点，周跌0.77%。 资金方面，过去一周A股机构净流出资金132.81亿元，过去一周北向资金净流入环比前周减少106.33 亿元，其中沪股通净流入4.46亿元，深股通净流入6.59亿元。 核心观点 经济复苏趋势确认，企业盈利有望上行。根据海关总署数据，3月出口同比增速为14.8%，出口同比增速为-1.4%，进出口数据均大超市场预期，东盟地区和俄罗斯为主要贡献国，应重视“一带一路”带来的出口投资机会。4月11日，央行公布3月金融数据，3月社融增量为5.38万亿元，同比多增7235亿元。2023Q1新增社融14.5万亿，创历史新高。金融数据超预期，经济复苏趋势确认，叠加2022年同期低基数，Q2企业盈利有望上行，支撑A股震荡向上。 市场行情来看，过去一周大盘价值股相对占优，有色金属涨幅居前。4月12日，美国劳工统计局发布通胀数据，3月美国CPI同比增速为5.0%，低于前值6.0%，环比增速为0.1%。美国通胀数据低于市场预期，导致美联储加息预期降低，助推黄金价格上行，带动有色金属涨幅居前。此前热度较高的计算机、通信板块出现短暂回调。 估值水平来看，过去一周股市估值有所下行。万得全A估值水平（PE_TTM）为18.31倍，环比前周下行0.02倍。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、银行、交通运输、采掘、医药生物所处的历史分位数较低。 景气水平来看，过去一周上游无烟煤和焦煤市场价均小幅回落，钢铁价格指数环比小幅下行，库存有所增加；中游国内PTA开工率环比前周下降，唐山钢厂高炉开工率环比前周增加，2023年3月乘用车销量同比上升8.20 %，环比上升22.00%；下游22个省市生猪平均价格同比上涨17.38%，电影票房周度环比上涨8.79%；当周电影观影人次周度环比上涨6.61%。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名 燕楠 资格证书 S1710521120001 电子邮箱 yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 《【策略】PMI数据位于景气区间，经济复苏趋势延续_20230402》2023.04.02 《【策略】美联储加息步入尾声，国内温和复苏正在途中_20230326》2023.03.26 《【策略】本轮降准超预期，市场情绪有望提振_20230321》2023.03.21 《历年躁动行情的原因、经过和影响：兼谈今年的“冬季躁动”行情》2021.11.21 市场研究· 策略研究 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 2023.04.16 正文目录 1. 核心观点 ........................................................................................................................................................................ 3 2. 市场行情回顾 ................................................................................................................................................................ 4 2.1. 基本行情 ............................................................................................................................................................ 4 2.2. 热点概念 ............................................................................................................................................................ 6 2.3. 估值水平 ............................................................................................................................................................ 7 2.4. 流动性 ................................................................................................................................................................ 9 3. 行业景气度观察 .......................................................................................................................................................... 10 3.1. 上游资源品 ...................................................................................................................................................... 10 3.2. 中游制造 .......................................................................................................................................................... 11 3.3. 下游消费 .......................................................................................................................................................... 13 4. 一周财经新闻回顾 ...................................................................................................................................................... 14 5. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1. 3月我国进出口数据超预期 ............................................................................................................................ 3 图表2. 3月美国CPI加速下行 ................................................................................................................................... 4 图表3. 过去一周（4.10-4.14）宽基指数涨跌幅 ....................................................................................................... 5 图表4. 过去一周（4.10-4.14）不同风格指数涨跌幅 ............................................................................................... 5 图表5. 过去一周（4.10-4.14）各行业申万涨跌幅排序 ........................................................................................... 6 图表6. 过去一周（4.3-4.7）概念板块涨幅前十名及跌幅前十名 ........................................................................... 7 图表7. 过去一周（4.10-4.14）A股主要指数PE图 ................................................................................................ 7 图表8. 行业PE图（截至2023年4月14日） ........................................................................................................ 8 图表9. 行业PB图（截至2023年4月14日） ........................................................................................................ 8 图表10. 当前行业所处百分位（截至2023年4月14日） ....................................................................................... 9 图表11. 过去一周行业资金净流入情况（截至2023年4月14日） ....................................................................... 9 图表12. 过去一周（4.10-4.14）北向资金合计净流入11.05亿元 ..........