期货市场一周投资策略

2016年04月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] - 期货市场一周投资策略 2016-04-18—2016-04-22 铜：暂时观望 本周铜强势反弹。经历了上周的抛压之后，本周铜价在中国宏观数据普遍回暖的背景下强势反弹，又处在合约的交割周，现货价格的稳定带动了盘面在后半周高位盘整。但是从铜消费的基本面来看，伦铜库存去库存幅度趋缓，甚至出现了反弹；根据海关数据，3月铜的进口量同比增加30%，国内保税区，交易所依然积攒了大量的铜库存。而多头认为今年铜矿趋紧，铜供应收缩。总的来看，未来多空分歧仍在，市场仍然面临很多的不确定性，铜的价格也会随着宏观面的调整，以及微观面的供需波动。 贵金属：观望为宜 本周贵金属高位震荡，美国公布的数据大多不及预期。具体来看，3月小型企业信心指数下降0.3点，降至92.6，创两年来新低；IMF再度下调了全球经济增长预期，将2016年全球经济增长预期从3.4%下调至3.2%；3月零售销售月率增长-0.3%，差于预期；3月PPI年率增长-0.1%，差于前值；3月CPI增长0.1%，差于预期的0.2%，但好于前值-0.2%；核心CPI增长0.1%，差于预期；美联储公布的褐皮书报告中表示，美国已出现全国性工资增长；美联储主席耶伦表示，央行在制定货币政策时必须谨慎行事，避免作出对美国经济弊大于利的决定。总体来看，美联储鸽派言论或令贵金属维持高位震荡格局，建议观望为宜。 铝：暂时观望 本周铝价在11800-12000附近宽幅震荡。供应方面，自去年4季度以来的去产能效果显现，减产效果明显，支撑了铝价的逐渐反弹，但是随着铝价的反弹，有消息称，部分产能正在逐步复苏，可能会在今年的3、4季度得到反映，短期来看，价格底部有支撑，上端氧化铝的价格提升明显，预期下周铝依然延续震荡格局。 锌：暂时观望 本周锌触底反弹，下方13000支撑明显。本周锌最高触及15200，已经相当于去年8月份的价格水平。今年以来锌价的反弹背景跟去年类似，一方面是上游矿山的减产造成锌矿供应的收缩预期，另一方面是美元的周期性走弱，原油价格的回复带来的边际价格的支撑。但是下游的消费情况也是制约价格进一步反弹的压力所在，未来一周市场缺少明确的利多因素，价格可能面临技术性的回调。 镍：暂时观望 本周初镍从上周的低点强势反弹，本周后半段在高位盘整。市场上部分贸易商或于4月下旬开始尝试报盘，但短期内到港数量难有明显放量， 预计到5月底6月初，到港资源才有明显放量。镍矿价格短时间内对电解镍价格形成支撑，但后期供应端到位之后，供需矛盾仍将压制电解镍价格。 上海中期期货研究所 方俊锋 Z0000406 021-61090831 fangjunfeng@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 邓宁宁 Z0001831 021-60209133 dengningning@shcifco.com 黄慧雯 021- 60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021- 60209139 changxuemei@shcifco.com 何立弘 021-60209135 helihong@shcifco.com 罗亮 021- 60209141 luoliang@shcifco.com 2016年04月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 侯婧 021- 60209140 houjing@shcifco.com 王慧 021-60209151 wanghui1@shcifco.com 王一鸣 021-60209153 wangyiming@shcifco.com 闫星月 021-60209155 yanxingyue@shcifco.com 朱罡 021-60209138 zhugang@shcifco.com 高彬 021-60209132 gaobin@shcifco.com 铁矿石：观望为宜 本周唐山地区国产矿价格继续上涨，国内矿出厂价格较为稳定，在周初钢坯拉涨的影响下，矿山出货价格稍有增涨，但是成交量较小。矿山对近期市场较为看好，但是对下半年价格的走势依然信心不足，并不会因为当期的价格来调整自身的生产计划，虽然目前还是有矿山在复产，但是复产速度不快，产能恢复也只会到30%左右。唐山地区钢厂近期盈利相当好，钢坯利润300-400元/吨，对后市较为谨慎，不会把停炉的重新复产。铁矿石主力1609合约大幅反弹后回落，期价再度触及前期高点后震荡走弱，整体表现有所转空，观望为宜。 螺纹：观望为宜 近期现货市场建筑钢材价格表现强势，但周五报价开始小幅松动。主导品牌、经销商报价受到期货价格跳水的影响，价格小幅回落。大涨后的建筑钢材开始承受一定销售压力，成交有所缩量，局部开始出现松动出货行为，其中小厂资源表现最为明显，桂鑫、黄海等品牌三级钢成交至2400元/吨左右，申特、中天等库提资源也有松动10-20元/吨。从资源方面来看，近两日市场螺纹钢到货不多，整体压力依然不大，短期调整或有限。螺纹钢主力1610合约本周冲高回落，期价未能有效站稳2400一线，短期高位争夺或将加剧，观望为宜。 热卷：观望为宜 据反馈，近期现货市场成交整体尚可，市场大户成交量在700吨左右。据笔者了解，由于热卷期货震荡走弱，市场报价也较为混乱，主流规格报价在2820-2880元/吨之间，跨度较大。综合来看，期货的走弱将抑制部分市场成交，而市场报价也将趋于统一，预计短期内上海市场热轧板卷价格将以盘整为主。热卷主力1610合约本周冲高回落，高位波动加剧，期价回落至5日均线下方，预计短期或维持高位整理，观望为宜。 塑料：谨慎观望 本周连塑料主力1609合约整理震荡，价格波幅相对有限，现货市场主流报价震荡下跌，线性普遍下跌50-150元/吨，高压部分走低50-200元/吨，部分低压松动50-100元/吨。目前石化企业延续降价销售，贸易商随行就市跟跌出货。终端市场备货意向偏弱，市场成交欠佳。供给端装置检修以及需求端逐渐弱化令连塑料期价短期呈现宽幅震荡，考虑到近期现货疲软以及石化库存小幅累积，料期价或延续宽幅震荡，建议暂谨慎观望为宜。 聚丙烯：谨慎观望 本周聚丙烯主力1609合约围绕均线系统窄幅震荡，价格波幅相对有限，现货市场主流报价重心小幅下移，部分石化出厂价下调弱化对货源成本支撑，商家随之跟跌出货促成交，不乏有倒挂出货现象。下游工厂囤货意愿不高，实盘低价成交为主，市场交投一般。目前神华包头、宝丰、镇海等装置检修令聚丙烯供给端偏紧，加之丙烯、粉料价格坚挺，均为聚丙烯期价提供利多支撑，但石化库存小幅累积、降价出货令期价部分承压，整体来看我们认为聚丙烯基本面相对尚可，料期价下探空间或有限，建议暂谨慎观望等待逢低做多机会。 2016年04月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] PTA:远月多单谨慎持有 近期原油价格偏强运行，提振PTA期价，但当前价格现货套保盘有介入空间，日线40日线获得支撑，周线呈突破形态。成本方面，原油前期受冻结产量推动维持强势，但基本面并无改变，原油仍有回落风险。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，江阴汉邦220万吨停车对供应端有所提振。而3月份国内PTA负荷和下游聚酯负荷双双进入回升通道。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，前期春节停工有所积压，建库存状态继续维持。现货方面，PTA内盘报 价维持稳定，亦有成交跟随。操作上，近月投产压力及仓单可能压制价格，就中长期而言，PTA整体位于行业景气低点，9月多单持有。 天胶：暂时观望 本周天胶期价偏强震荡运行。供应方面，目前主产区处在停割时期，供应压力相对较小，但是此前东南亚各国限制出口的政策兑现不及预期，导致供应端对胶价的支撑能力并不稳定。需求方面，目前轮胎开工处在相对较高的位置，对天胶的需求也相对稳定，对胶价有提振能力。但是由于目前社会库存仍然较大，胶价在目前或者更高的位置面临中化等大型企业的抛售压力。综上所述，预计胶价近期仍未以窄幅震荡行情为主，操作上建议暂时观望。 焦炭：多单继续持有 本周焦炭主力1609合约冲高回落。现货方面，近期价格非主流报价略有小幅上调，多数焦化企业节后均持观望态度，但下游钢材价格以及钢坯的疯狂拉涨带动了焦化企业涨价的积极性，短期内价格或将稳中上涨，操作上建议多单继续持有。 焦煤：多单继续持有 本周焦煤主力1609合约大幅上涨，在下游钢材和钢坯价格拉涨的带动下，焦煤价格出现了连续上涨。现货市场方面，节后煤矿开工一般，下游按需采购，成交积极性略有改善，主流焦煤价格近期也连续提价，操作上建议多单继续持有。 动力煤：暂且观望 本周动力煤主力1609合约强势上涨。现货市场方面，港口库存继续维持低位，但各地坑口的销价格节后小幅上涨，且走货顺畅。在铁路及公路运费下降了之后，煤矿发货至北方港口的积极性依然低迷，南方港口则目前以印尼煤走货为主，相比之下，澳洲煤利薄，国内日耗煤维持在50-60万吨每日左右，需求端变化不大，操作上建议投资者暂且观望。 甲醇：甲醇冲高回落，新进空单谨慎持有 当前国内甲醇市场走势仍显分化，短线港口仍会与期货保持较强联动，需要关注后期进口到货情况，有承压可能；山东、华北等内地市场窄幅波动为主，需要注意下游对原料变动的承受力度；西北地区基于新建烯烃项目投产，仍会维持强势行情。本周甲醇期价宽幅震荡，临近周末高开低走，大幅下挫，操作上建议新进空单继续持有，并以1980元/吨为止损。 全球各主要国家04月18日至04月22日重要经济指标一览表： 2016-04-18 国家 时间 （北京） 内容 中国 09：30 70个大中城市房价指数 2016-04-19 德国 17：00 4月ZEW经济景气指数 美国 20：30 3月新屋开工 3月营建许可 2016年04月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 主要内容 玻璃：玻璃再创新高，谨慎观望为宜 从近期出货情况看，受到北方地区市场需求较好的影响，沙河贸易商基本上将春节前后囤货清理完毕，库存趋于正常，甚至部分贸易商库存偏低。生产企业也是趁贸易商库存较少的原因提涨价格。从下游加工企业的接受程度看，由于竞争压力比较大，对新价格接受程度有限。预计短期内沙河玻璃价格暂时稳定为主，贸易商出货也将趋于正常。本周玻璃期价放量上行，再创新高，短线继续上行阻力较大， 操作上建议暂且观望，激进者可轻仓试空，并以前高为止损。 胶板：胶板无成交，谨慎观望为宜 胶板期货主力合约本周无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。 纤板：纤板无成交，谨慎观望为宜 纤板期货主力合约本周无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。 豆粕：豆粕强势过激