国内政企营收有望实现40%+增长，发布多款算力新品，被低估的AI算力龙头

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报告的主要内容总结如下：

1. 公司背景：中兴通讯是一家专注于通信设备、网络基础设施、智能终端、云计算与大数据解决方案的科技企业。

2. 增长动力：

   • 政企业务：预计2023年国内政企业务营收增长40%以上。过去三年，政企业务的复合年增长率超过30%，在互联网、金融、大企业、政务行业的营收分别实现了85%、72%、41%、26%的复合年增长率。
   • 算力新品：发布了多款算力新品，包括Intel、AMD、海光服务器，以及支持冷板液冷和浸没式冷却的服务器方案。

3. 技术亮点：

   • AI全栈布局：在峰会上展示了AI算网生态的构建，涵盖服务器、OTN光网络、数字星网等领域的技术创新。
   • 优化技术：推出了Adlik模型推理工具，通过剪枝、蒸馏和INT8量化技术优化AI模型，实现降本增效。

4. 市场表现：

   • 市场份额：在运营商服务器市场，中兴通讯的市场份额从2022年的3.1%提升至5.3%，在国内服务器市场排名第五。
   • 合作与项目：与百度合作，支持“文心一言”项目，为AI应用提供算力支撑；在多个运营商项目中表现优异。

5. 财务指标：

   • 增长预期：预计2023-2025年的归母净利润分别为101.90亿元、123.35亿元、149.90亿元，对应PE分别为17.17倍、14.19倍、11.67倍。
   • 盈利能力：毛利率稳定在37%以上，ROE逐年增长，EPS分别为1.44元、1.71元、2.15元、2.60元、3.17元。

6. 风险提示：报告提到了5G建设、智能汽车发展及中美贸易摩擦等潜在风险。

7. 投资评级：维持“买入”评级。

这份报告强调了中兴通讯在AI算力、服务器、运营商服务等多个领域的重要进展与市场表现，预示着其在数字化转型和技术创新方面的持续增长潜力。