铁建装备研究报告

铁建装备（1786.HK) 铁建装备是中国铁路大型养路机械行业的领军企业。凭借领先的市场地位、齐全的产品品种、完善的产业链、强大的技术研发及产品开发能力、广阔的业务网络、完善的客户服务、领先的制造、大修工艺及先进的质量管理体系，为客户提供系统解决方案。根据灼识报告，自公司于1989年售出首台铁路大型养路机械，截至2014年底，公司已于中国出售约2,200台铁路大型养路机械，占中国所售铁路大型养路机械总数约81.5%，是中国最大的铁路大型养路机械研发、制造及服务提供商。以2014年铁路大型养路机械制造商的销售收入计算，公司是亚洲第一、世界第二。公司的产品服务主要包括机械制造及销售、零部件销售及服务、产品大维修服务及铁路线路养护服务。 铁建装备2015财年全年盈利4.56亿人民币，同比增长28.57%。公司2015财年全年营业收入39.95亿人民币，同比增长14.16%。铁建装备近三年的ROE分别为13.2%，13.34%，11.43%,盈利能力及管理效率维持在稳定水平，但杠杆水平有所下降，加之处于行业领先地位，我们看好其前景故给予其持有评级，目标价6.3港元，止蚀价4.1港元。 胜利证券 王冲