作者罗浩峰摘要得益于中国政府有力的疫情管控，制造业和旅游业齐头并进，货邮和旅客吞吐量随之增加，推动空港行业规模持续增长，2015-2019年，中国空港货邮市场规模（按货邮吞吐量统计）从1,409.4万吨增长至1,710.0万吨，年复合增长率为5.0%。中国空港旅客市场规模（按旅客吞吐量统计）从91,477.3万人次增长至135,162.9万人次，年复合增长率为10.3%。 1）空港行业发展历程分为三个阶段，客运货运阶段，非航拓展阶段和临空新篇阶段。通过典型的时间节点划分行业发展，中国空港行业可分为客运货运阶段、非航拓展阶段和临空新篇阶段三个阶段。持续增加的流量培育出新的需求，而不断增长的个性化需求也反作用于行业升级。从中国空港诞生初期的纯粹客运，到浦东机场为APEC会议筹建VIP贵宾室，再到深圳机场开设第一家喜茶机场店，中国空港行业持续升级。其逻辑是由于空港客运天然带有内生的流量，新业务模式产生与不断增长的个性化需求相匹配，因此空港行业从简单客运逐步升级为临空新经济综合体。 2）空港行业的核心商业模式是构筑具有高壁垒的高净值服务业。对比各类消费场景，空港封闭性较好，客流量大，其中高水平消费人群比例高。旅客候机值机需预留宽裕时间，可自由支配的空闲时间相对充沛，完善的商业配套和性价比高的免税商品吸引旅客进行消费和购物，免税店的价格和口碑给客流施加正反馈，空港进一步集中商业资源，与免税商共同获利。 3）非航空性业务是空港行业未来竞争的主要方向。2010-2019年，中国六大空港旅客总吞吐量占比逐渐降低，而全国总吞吐量规模不断上升，该现象表明中国空港数量增多，交通枢纽逐步完善，航空性业务竞争白热化。空港行业在临空新经济阶段的竞争体现在综合区位、经济辐射、流量禀赋等多方面的竞争，相比于货邮吞吐量，统计人次的旅客吞吐量更能表现空港的综合承载实力、资源集中程度以及流量变现能力。旅客吞吐量与传统航空性业务关联程度高，反映其收入和市场规模。行业头豹分类/交通运输、仓储和邮政业/航空运输业/航空运输辅助活动/机场港股分类法/服务/客运关键词空港流量临空经济带2023年中国空港行业词条报告空港行业定义1.空港，别称民用机场，也叫做航空站或飞机场，供固定翼飞机、直升机、飞艇等中大型飞行器停靠。现代空港设有基本的功能性设施，及其他附加性的设施，例如餐厅、商场、旅馆、VIP贵宾室等；为了空港的正常运营，空港管理机构会向旅客收取机场税。而空港行业是以空港为核心形成的现代临空经济新行业，其业务模式丰富，分航空性业务和非航空性业务两大类，其中非航空性业务发展潜力大。空港行业分类2.根据业务范围的不同进行分类空港行业特征3.空港行业属于产业聚集性行业，可以有效带动机场以及周边产业链的共同发展。然而，随着经济发展，国内空港数量也在不断增长，航空业务之间的竞争也愈演愈烈。在众多空港业务中，机场免税店环节是盈利最高的，也是未来最有增长潜力的板块。空港发展历程4.空港起初是为了提供高速的航空客运服务，1958年中华人民共和国建立了第一个民用机场，随后空港逐步接入货运业务，开拓非航空性业务，以免税店和离岛免税店的形式增加和巩固自身流量，完成产业升级。由于空港客运天然带有内生的流量，新业务模式产生与不断增长的个性化需求相匹配，空港行业从简单客运工具逐步升级为临空新经济综合体。开始时间：1958结束时间：2000阶段：启动期行业动态：1958年3月，北京首都国际机场投入使用，是中华人民共和国首个投入使用的民用机场；1996年，白云机场开始经营国际航空货运销售代理、航空特快转递、货运包机、组织国际货物联运等业务；2000年11月，北京首都国际机场年旅客吞吐量首次突破2,000万人次。根据2000年的旅客容量的划分标准，被称为“特别繁忙机场”行业影响/阶段特征：空港起初从最为原始的客运业务开始发展，在1996年空港货运业务也拉开帷幕，并在2000年还是进入客运业务的高峰开始时间：2001结束时间：2011阶段：高速发展期行业动态：2001年10月，上海浦东国际机场为APEC会议耗资数千万元人民币建成浦东国际机场专机贵宾室；2002年5月，欧米茄全球首家免税店落户首都国际机场。中国加入WTO后，市场开放程度提高，将带来更多的国际旅客；2011年12月，海口美兰国际机场开设中国大陆首家“机场离岛免税店”，试行商店内付款，空港离岛前免税提货的购物模式行业影响/阶段特征：这一时期非航空业务得到了迅速发展。空港通过参与国际活动，逐步尝试开展非航空性业务。在缓慢的摸索过程当中，盈利模式初现端倪，与旅游业相互促进开始时间：2018阶段：成熟期行业动态：2018年8月，喜茶亮相深圳机场T3航站楼，基于机场商圈消费者的特殊性优化消费体验，支持小程序点单，减少等待时间行业影响/阶段特征：“快时尚”茶饮进入空港刺激临空新经济走向成熟，空港业务进入新的历史篇章空港产业链分析5.纵观空港经济，整个产业链相对较长，主要的区域分布主要集中在珠三角、长三角以及华北等经济较为发达的地区。西北等经济相对落后地区空港产业链相对薄弱，包含的企业数量也较少，其中发展相对较好的是成都和西安两个空港经济区。空港产业链上游为航空制造和营销推广环节，其中亟待进步的行业为飞机制造业。该环节主要是由国企参与研发和制造，相关企业数量较多，并且由于技术壁垒高，因此企业盈利水平也较高。中游为航空运营环节主要包括了机场使用以及飞机使用两个主要环节且主要由各大机场集团和传统航空公司所主导。下游则是航空服务以及拆解回收业务涵盖的企业数量和规模均相对产业链其他环节都相对较小。空港行业规模6.2015-2019年，中国空港货邮市场规模（按货邮吞吐量统计）从1,409.4万吨增长至1,710.0万吨，年复合增长率为5.0%。中国空港旅客市场规模（按旅客吞吐量统计）从91,477.3万人次增长至135,162.9万人次，年复合增长率为10.3%。空港行业属强周期行业，受全球经济增速减缓影响，一方面空港旅客吞吐量增速放缓，由2016年11.1%下降至2019年6.9%，另一方面2020年前三季度中国出口同比增长1.8%，国际厂商对稳定生产的需求刺激中国出口，空港货邮吞吐量持续增加。预计2019-2024年中国空港货邮吞吐量年复合增长率将上升至5.1%，中国空港旅客吞吐量年复合增长率将下降至8.0%，货邮和旅客吞吐量分别达到2,188.2万吨和198,179.5万人次。中国空港旅客市场规模（按旅客吞吐量统计），2015-2024年预测机场旅客吞吐量合计=大陆航线吞吐量+地区航线吞吐量+国际航线吞吐量Wind、头豹研究院空港政策梳理7.政策名称：《全国民用运输机场布局规划》颁布主体：国家发改委、中国民航局生效日期：2017-02影响：6政策性质：指导性政策政策内容：完善华北、东北、华东、中南、西南、西北六大机场群，到 2025 年，在现有（含在建）机场基础上，新增布局机场136 个，全国民用运输机场规划布局 370 个（规划建成约 320个）。政策解读：空港经济主要是依托大型枢纽机场，凭借其强大的聚集效应，形成一套完整的空港产业链。产业链在服务空港枢纽的同时，集物流、科技、服务等功能于一体从而形成新型产业集聚区。越来越多的机场枢纽相继建成有助于空港市场规模进一步扩大。政策名称：《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》颁布主体：国务院办公厅生效日期：2017-08影响：4政策性质：指导性政策政策内容：开展仓储智能化试点示范。结合国家智能化仓储物流基地示范工作，推广应用先进信息技术及装备，加快智能化发展步伐，提升仓储、运输、分拣、包装等作业效率和仓储管理水平，降低仓储管理成本。加强物流核心技术和装备研发。结合智能制造专项和试点示范项目，推动关键物流技术装备产业化，推广应用智能物流装备。鼓励物流机器政策解读：货物运输是空港产业链至关重要的一个环节。加快智能仓储的推广和应用仓储对物流发展非常有利,能为物流仓储货物提供诸多方便，并有助于加快货物运输环节效率。随着效率的提升，也能带动产业链上相关企业的快速发展。政策名称：《国家物流枢纽布局和建设规划》颁布主体：国家发改委、交通运输部生效日期：2018-12影响：6政策性质：指导性政策政策内容：到2025年，布局建设150个左右国家物流枢纽，推动全社会物流总费用与GDP比率下降至12%左右；到2035年，形成一批具有国家影响的枢纽经济增长极，将国家物流枢纽打造成为产业升级转型、区域经济协同发展和国民经济竞争力提升的重要推动力量。政策解读：毫无疑问机场枢纽是国家物流枢纽的重要组成部分之一，通过建设更多的航空物流枢纽和推动减少物流费用可以有助于提高中国物流网络的通达能力以及物流体系运行效率。在航空物流实现降本增效的同时，可以支撑构建高效、稳定的供应链体系，从而吸引国内外先进的制造企业落地，逐渐完善空港产业链上下游企业的布局，促进地方产业链的结构调整。政策名称：《中国民航四型机场建设行动纲要（2020-2035年）》颁布主体：中国民航局生效日期：2020-01影响：6政策性质：鼓励性政策政策内容：推进载运工具、设施设备智能化。鼓励应用具备多维感知、高精度定位、智能网联功能的终端设备，在智能运行监控、少人机坪、机坪自主驾驶、自助智能服务设备、智能化行李系统、智能仓储、自动化物流、智慧能源管理、智能视频分析和节点时间数据自动化采集等领域取得突破，逐步向全行业推广。政策解读：近年来，智能化转型已成为所有行业发展的主要命题之一，人工智能正在不断向传统行业渗透。空港产业链作为传统行业中不可或缺的重要部分，在行动纲领的指导下也会全力进行智能化转型，减少人工参与，为产业链的进一步降本增效做出贡献。空港竞争格局8.空港行业在临空新经济阶段的竞争是在综合区位、经济辐射、流量禀赋多方面的竞争，相比于货邮吞吐量，统计人次的旅客吞吐量更能表现空港的综合承载实力、资源集中程度以及流量变现能力。旅客吞吐量与传统航空性业务关联程度高，反映其收入和市场规模，2010-2019年，中国空港旅客吞吐量在各空港间呈分散趋势，中国前六大空港旅客总吞吐量占比逐渐降低而总吞吐量规模不断上升，该现象表面中国空港数量增多，交通枢纽逐步完善，航空性业务竞争白热化。从企业经营情况来看，各大航空公司以及机场业绩受到全球新冠疫情的严重影响，归母净利润大部分为负数，盈利端压力非常大。不少航空公司不得不收紧各项公司开支，以便能够度过行业“寒冬”。X轴名称：总市值单位：亿元Y轴名称：营业收入单位：亿元α轴名称：成立时间单位：年份β轴名称：归属于母公司所有者的净利润单位：亿元x轴为企业市值，反映公司规模大小；y轴为营业收入，体现公司经营结果；气泡大小代表成立时间，间接反映公司发展底蕴；气泡深度为公司归母净利润，反映公司盈利能力上市公司速览空港代表企业分析9.上海国际机场股份有限公司【600009】企业状态:存续注册资本:192695.8448万人民币企业总部:市辖区行业:航空运输业法人:冯昕统一社会信用代码:91310000134616599A企业类型:股份有限公司(上市、国有控股)成立时间:1998-02-11经营范围:为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易（除专项规定）；广告经营，经营其它与航空运输有关的业务；货运代理；代理报验；代理报关；长途客运站（限分支机构经营）；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目，停车场管理及停车延伸服务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】股票类型:A股品牌名称:上海国际机场股份有限公司:上海国际机场股份有限公司财务数据分析上海国际机场股份有限公司竞争优势地理位置优越，非航业务潜力大。上海位于亚洲、欧洲和北美大三角航线的端点，间接服务区 2 小时飞行圈资源丰富，包括中国80%的前100大城市、54%的国土资源和90%的人口、93%的GDP 产出地和日本、韩国的大部分地区，适合免税业务发展。具备打造世界级空港的条件。卫星厅是三期扩建工程的主体工程，