营收净利润双高增，加码AI巩固核心竞争力

北路智控公司研究总结

公司概况与业绩增长

• 业绩亮点：北路智控在2022年实现了营业收入7.56亿元，同比增长30.70%，归母净利润1.98亿元，同比增长34.43%。这表明公司在营收和净利润上实现了连续的高增长。

• 主营业务贡献：通信系统与监控系统业务为主要营收来源，分别贡献2.88亿元和2.53亿元，同比增长36.83%和40.73%。集控系统业务和装备配套业务也有稳步增长，分别为0.69亿元和1.45亿元，同比增长10.5%和16.11%。

研发投入与AI布局

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年达7291.73万元，同比增长32.94%，研发人员增加至238人，同比增长47.83%。研发投入占营业收入的比例稳定，三年来整体保持在10%左右。

• AI产品布局：公司深度布局煤矿AI产品，已完成智能视频分析系统平台项目研发，该平台通过机器视觉和AI分析，实现视频监控中的异常行为智能识别、提前发现和自动报警，以提升煤矿安全监测效率。

毛利率与股权激励

• 毛利率波动：公司四大业务的毛利率均出现小幅波动，主要受行业竞争加剧及原材料成本上升影响，但整体毛利率保持在较高水平。

• 股权激励计划：公司发布限制性股票激励计划，旨在完善长效激励机制，吸引和鼓励人才，彰显对未来发展充满信心。

行业背景与公司定位

• 行业趋势：我国煤矿正处于智能化建设的初级阶段，智能矿山建设正驶入快车道，行业高景气度明显。

• 公司定位：作为智能矿山领域的领先企业，北路智控深耕多年，积累了丰富经验，受益于行业加速发展，2020至2022年收入复合增长率达31.69%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司未来收入、净利润及每股收益将实现增长，首次覆盖给予“增持”评级。

• 风险提示：业务发展、智能矿山建设及政策落地等可能存在不及预期的风险。

结论

北路智控凭借其在智能矿山领域的深厚积累和技术优势，实现了业绩的连续高增长。公司通过持续的研发投入和股权激励计划，巩固了其核心竞争力，同时也面临行业竞争加剧和原材料成本上升等挑战。未来，随着智能矿山建设的加速推进，北路智控有望继续保持稳定的增长势头。

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