JS环球生活（1691 HK）的年度报告显示，公司在2022年的总收入为50.4亿美元，同比减少了2.1%。其中，北美地区的收入占总营收的58.1%，同比下降1.2%；中国地区收入占25.9%，下降6.5%；欧洲地区收入占比12.5%，同比增长2.5%，固定汇率计算下则为14.6%。九阳品牌和SharkNinja品牌的收入分别下降了6.9%和0.3%。
2022年运营中遇到了多方面的挑战，包括中国疫情第四季度对九阳产品销售的影响，海外小家电市场因库存过高和竞争对手激烈促销对SharkNinja销售的冲击，以及海运费和原材料价格高昂导致的毛利率下降1.3个百分点至37.3%（下半年为36.2%）。此外，一次性授予管理层的激励措施也使得运营开支比例升至27.8%。尽管如此，公司仍实现了3.3亿美元的净利润，相比2021年下降21.0%，但与管理层的预期相符。
SharkNinja作为小家电细分市场的领导者，其市场份额在多个地区有所增长，尤其是在美国清洁电器和食物料理机领域，以及英国的电煮锅和吸尘器市场。然而，分拆SharkNinja的计划仍在进行中，公司因此暂停了股息发放。
对于2023年，公司预计运营环境将有所改善，海运费和原材料价格已从高位回落，海外市场去库存接近尾声，这将有助于提升毛利率水平，预计2023年毛利率将达到39.2%，同比增加1.9个百分点。然而，SharkNinja分拆后与JS环球生活和九阳之间的协同效应以及SharkNinja的债务重组进展是投资者关注的重点。分拆预计将为股价带来波动。
盈利预测进行了轻微调整，FY23E收入预测上调4.2%至54.9亿，毛利率下调至39.2%，净利润上调2.5%至4.2亿。采用12倍的FY23E市盈率估值，目标价上调至11.34港元，维持“买入”评级。投资风险包括全球和国内市场对小家电需求低于预期、原材料成本上涨超预期以及分拆计划的不确定性。
公司财务数据显示，收入、净利润和每股盈利在2022年有所下滑，但预计2023年将有改善。毛利率和净利润率预计会有所回升。公司现金流状况良好，自由现金流稳健。资产负债表显示资产和负债结构健康，负债比率较低，资本结构稳定。公司具有较高的财务杠杆，但整体财务状况稳健。
中泰国际证券有限公司对JS环球生活的评级为“买入”，目标价为11.34港元。报告强调了分拆SharkNinja的计划对公司股价的潜在影响，并提醒投资者关注与分拆相关的风险。
