策略说明全球|战略全球2016年4月15日全球战略全球资产资金流向追踪器-欧洲股票的不同偏好重点介绍过去一周（4月7日至13日），投资者喘不过气来购买全球大宗商品基金（-2.63亿美元），今年迄今每星期都是净买手。按类别划分，最近与能源相关的ETF /共同基金的撤资压倒了对包括黄金在内的其他类别的注入。除商品外，自2月中旬以来，投资者也更喜欢债券。全球债券基金最近的45亿美元净流入标志着过去九周中第七次每周注入。同时，投资者继续从政府债券转向公司债券和高收益债券（见RHS图表）。值得注意的是，中长期公司债券连续七周和九周录得净流入。在全球股票基金中，共同基金/ ETF投资者净赚了当前交易投资论文理念：印尼多头股票，于2016年2月19日启动投资：EIDO US（基准为MSCI印度尼西亚）想法：从美国股票转向欧元区股票，于2016年1月19日启动，于2016年4月15日结束）投资：美国FEZ（基准为Euro Stoxx 50） 美国SP Y（标普500基准测试） 理念：欧元区多头股票，2015年7月17日重新开放 投资：长MSE FP（基准测试符合Euro Stoxx 50） 理念：欧洲长仓股票，于2015年7月17日重新开放 投资：长MEU FP（以MSCI Europe为基准） 理念：日本多头股票，于2014年11月28日启动投资：美国多头EW J（以MSCI日本为基准） Long 1321 JP（以Nik kei为基准）225)资料来源：彭博社，杰富瑞过去52周流入资产类别61亿美元。发达欧洲经历了另一周的撤资，并将其目前的流出量延续至2014年9月以来最长的七周。尽管最新的撤资似乎是基础性的（参见图1），但投资偏好之间存在差异200,000160,000120,00080,00040,0000(40,000)(80,000)(120,000)(160,000)(200,000)Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-1640,00030,00020,00010,0000(10,000)(20,000)(30,000)(40,000)年初至今欧元区和非欧元区国家（请参阅RHS图表）。在日本，尽管谨慎，外国投资者还是14年来首次返回。最后，投资者从全球货币市场撤走了51亿美元。值得注意的是，过去六个星期，美国货币市场录得五个星期的平仓。在跟踪的资产类别中，净流入400亿美元全球债券年初至今，以金钱计。全球商品同时也吸引了160亿美元的巨额注资（相当于AUM的14％，超过了同行）。股票和货币市场的提款额也差不多，每次提款约500亿美元。在全球股票中，投资者是美国股票购买两周后（-17亿美元）。最新的销售在中型股，非必需消费品和医疗保健方面更为重要。在欧洲，尽管该地区最近的清算情况（-20亿美元）具有广泛的基础，但年初至今的累计净流入量确实表明欧元区国家（年初至今：-110亿美元）与非欧元区国家（年初至今： 10亿美元）。在亚洲，共同基金/ ETF投资者（约合25亿美元）与外国投资者（约8.6亿美元）之间的活动再次出现混合。前者仍然是重要的卖家日本股票（最新：-23亿美元，过去5周：-44亿美元），后者是1月至3月净销售额440亿美元的重磅卖家，在2001年首次谨慎回购（3.02亿美元）。 14周。中国共同基金/ ETF录得净流入8,300万美元，本周报告有稳健的外汇储备，外国直接投资和贸易数据。我们的首席全球股票策略师肖恩·达比（Sean Darby）着重指出了近期需要关注的四个事件（请参阅中国：沃尔克/重组经济学，债务互换和国有企业改革（VI））。全球股票资金流¹债券（LHS，百万美元，累积的） 货币市场（LHS，百万美元，累计）商品（RHS，百万美元，累计）股票（RHS，百万美元，累计）资料来源：EPFR，Jefferies流入全球公司，政府和高收益债券75,00060,00045,00030,00015,0000(15,000)(30,000)(45,000)(60,000)Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan 16所有期限的公司债券（百万美元，累计）所有期限的政府债券（百万美元，累计） 高收益债券（百万美元，累计）资料来源：EPFR，Jefferies流入欧元区和非欧元区股票4,0002,0000(2,000)(4,000)(6,000)(8,000)(10,000)(12,000)1月16日1月16日2月16日2月16日3月16日3月16日3月16日16年4月16日欧元区发达市场相关股票（百万美元，累计）与非欧元区DM相关的股票（百万美元，累计）资料来源：EPFR，Jefferies资产类别债券今年迄今为止规模（百万美元）规模（％）退休（％）40,199 1.1 6.1股票发达市场亚太新兴市场亚太（F.I.）开发了欧洲EMEA拉丁美洲北美消费必需品消费主食能源金融保健产业信息技术资料电信服务实用程序(51,496)(0.7)0.1(49,498)(0.8)0.1(1,998)(0.3)6.71,5870.1(1.4)(35,961)(0.8)(1.4)(10,129)(0.6)(3.4)4380.213.91,2121.422.0(44,605)(1.1)1.2(8,384)(0.8)(1.6)(3,499)(0.6)2.91,2850.39.1(9,917)(0.6)(5.1)(14,009)(1.8)(5.0)(4,397)(0.6)3.1(13,027)(1.3)0.7(1,538)(0.5)8.3(619)(0.3)4.62,8171.46.1陈坚*量化策略师+852 3743 8079 kenneth.chan@jefferies.com*杰富瑞香港有限公司大宗商品(1)(263)(0.2)(263)(0.2)4.915,86413.70.5(0.1) (0.3)(49,156)(1.3)0.0(0.1)1.6(0.1) (0.3)0.06.1(0.1)4.0(0.1)0.3(0.1)2.9(0.1)1.0(0.1)5.7(0.1)1.3(0.0)1.3(1,577)(608)217(826)(1,108)(809)(723)(339)(279)(15)1.6(0.3)9.34.00.32.91.05.71.31.3(0.1)(0.1)0.5(0.1)(0.1)(0.1)(0.1)(0.1)(0.1)(0.0)(1,577)(608)2,109(826)(1,108)(809)(723)(339)(279)(15)(1)(1)6(1)(1)(1)(1)(1)(1)(1)(0.2)4.30.04.3(0.1)3.10.06.4(0.2)8.4(0.0)1.0(2,453)860(1,997)11(143)(1,563)1.00.99.819.68.41.0(0.5)0.0(0.7)1.3(0.2)(0.0)(5,762)918(10,763)1,464(143)(1,563)(3)2(7)7(1)(1)(0.1)2.2(0.0)4.3(5,875)(269)2.22.7(0.1)(0.2)(5,875)(1,334)(1)(3)(0.1)2.2(6,145)2.2(0.1)(6,145)(1)4.90.10.04,5190.60.312,5122当前周规模（百万美元）规模（％）（％）（/）当前连胜交易时间（周）大小（百万美元）大小（％）保留（％）全球战略全球 战略全球2016年4月15日2 共8陈坚，定量策略师，+ 852 3743 8079，kenneth.chan @ jefferies.com图表1：全球资产资金流摘要资产类别周数1当前连胜规模2规模2退休3 US $ mn％AUM％百万美元当前周尺寸变更单％AUM（↑/↓)(变更（↑/↓)最近四周大小大小返回百万美元％管理资产％今年迄今为止大小大小回报美元百万％债券212,5120.3不适用4,5190.1↓不适用不适用18,0270.5不适用40,1991.1不适用发达市场新兴市场288,9007,9170.33.1不适用不适用2,8801,6380.10.6↓↓不适用不适用不适用不适用12,6165,4100.42.1不适用不适用37,8002,3991.10.8不适用不适用欧洲发达我们223,2964,1130.50.2不适用不适用8851,6590.10.1↓↓不适用不适用不适用不适用5,0545,6330.80.3不适用不适用1,49945,5260.22.3不适用不适用短期法人中级法人长期企业27101,4308,7964,2881.24.26.3不适用不适用不适用2987983720.20.40.5↓↓↑不适用不适用不适用不适用不适用不适用1,3574,8401,1691.12.21.6不适用不适用不适用1,6884,3493,8751.42.05.7不适用不适用不适用短期政府中级政府长期政府(3)(1)(3)(2,292)(273)(1,578)(2.9)(0.1)(1.5)不适用不适用不适用(530)(273)(302)(0.7)(0.1)(0.3)↑↓↑不适用不适用不适用不适用不适用不适用(2,168)(1,402)(1,391)(2.8)(0.7)(1.3)不适用不适用不适用3386306,5140.70.46.9不适用不适用不适用高产防止通胀291,8954,0510.44.9不适用不适用6976070.20.7↓↓不适用不适用不适用不适用3,6982,1500.82.6不适用不适用5,2403,3021.24.0不适用不适用大宗商品(1)(263)(0.2)4.9(263)(0.2)↓4.9↑1,3961.11.115,86413.70.5农业类能源6(1)101(423)3.9(4.0)6.09.423(423)0.9(4.0)↑↓2.59.4↑↑80(569)3.1(5.1)1.14.6221,9710.725.82.1(0.7)金银271536850.27.71.66.5101080.01.2↓↑2.08.4↑↑1,2083311.73.61.47.313,22454420.76.017.717.9股票(1)(6,145)(0.1)2.2(6,145)(0.1)↓2.2↑(5,663)(0.1)3.1(51,496)(0.7)0.1发达市场新兴市场(1)(3)(5,875)(1,334)(0.1)(0.2)2.22.7(5,875)(269)(0.1)(0.0)↓↑2.24.3↑↑(7,025)1,362(0.1)0.23.16.7(49,498)(1,998)(0.8)(0.3)0.16.7亚太地区亚太地区（外国投资者）(3)2(5,762)918(0.5)0.01.00.9(2,453)860(0.2)0.0↓↑4.34.3↑↑(3,734)280(0.3)0.03.13.11,587(35,961)0.1(0.8)(1.4)(1.4)欧洲发达欧洲，中东和非洲(7)7(10,763)1,464(0.7)1.39.819.6(1,997)11(0.1)0.0↓↓3.16.4↑↑(4,747)678(0.3)0.62.510.2(10,129)438(0.6)0.2(3.4)13.9拉丁美洲北美(1)(1)(143)(1,563)(0.2)(0.0)8.41.0(143)(1,563)(0.2)(0.0)↓↓8.41.0↑↑7341,4060.90.011.93.01,212(44,605)1.4(1.1)22.01.2消费者自由裁量权消费必需品(1)(1)(1,577)(608)(0.1)(0.1)1.6(0.3)(1,577)(608)(0.1)(0.1)↓↓1.6(0.3)↑↑(1,986)(976)(0.2)(0.2)1.92.0(8,384)(3,499)(0.8)(0.6)(1.6)2