请务必阅读正文之后的免责声明部分 晨会纪要 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2023年4月11日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 投资咨询资格：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 宏观 1、国务院联防联控机制印发《应对近期新冠病毒感染疫情疫苗接种工作方案》，对现阶段接种目标人群、时间间隔、疫苗选择等都做出明确规定。方案指出，现阶段疫苗接种的重点是针对不同目标人群补齐免疫水平差距，进一步降低重症和死亡风险。 2、河南部分银行下调人民币存款利率，包括河南省农信社、光山农商行、淮滨农商行、舞阳农信等。自4月8日起，一年期、两年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别下调恢复至1.9%、2.4%、2.85%。 3、4月10日，据“乘联会”公众号消息，2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。3月零售偏弱，是由消费不旺和市场价格混乱带来的观望气氛加重等综合因素影响下的结果。从周度走势看，3月前两周销量严重偏低，进入下旬后市场才逐步回暖。 4、中证金融下调证券公司保证金比例，将转融通保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。 5、世界银行行长表示，预计2023年全球经济增速将放缓至2%，预计2023年美国GDP将增长1.2%，预计印度2023-24财年的GDP将增长6.3%。 股指期货 4月10日A股市场关键指数整体维持呈现弱势震荡回调走势，两市超3700个股收跌，TMT板块集中回撤，两市成交维持万亿规模之上同时北上资金持续暂停交易。截至收盘，上证综指下跌0.37%报收3315.36点，深证成指下跌0.80%报收11871.93点，创业板指下跌0.14%报收2443.52点，科创50指数下跌2.74%报收1129.17点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中计算机、传媒、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达12261亿元，北上资金暂停交易。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2684.91点、4104.81点、6410.52点和6968.57点，日度涨跌幅分别为持平、-0.45%、-0.83%和-1.06%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.17%、升水0.18%、升水0.15%和升水0.03%。 昨日A股市场关键性股指早盘高开之后弱势震荡下行，存量市格局下资金热点持续快速切换，前期强势TMT板块集中回调而新能源板块开启超跌反弹。隔夜美股三大关键性股指涨跌互现结构分化，美债收益率全线上行同时美元指数震荡走高，国际贵金属以及原油期货价格弱势震荡收跌。短线来看，预期期指震荡偏强走势或将延续但是不建议盲目追多，宏观驱动层面体现为银行业流动性风险缓释背景下海外权益资产普涨并抬升风险资产偏好，同时主题投资概念受资金追捧，后续观察行情可持续性，进入4月份，国内A股市场即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续股票现货概念驱动需让位于业绩驱动，大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时4月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。 股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月10日以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放160亿元。货币市场方面，SHIBOR O/N下行5.00bp报1.3240%，SHIBOR 1W上行0.70bp报2.0040%，SHIBOR 3M 上行0.40bp 报2.4140%。银行间主要利率债收益率窄幅波动不足0.5bp，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.05bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.10bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.05bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行0.5bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行0.14bp。国债期货窄幅震荡多数小幅上涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平。 上周五市场传言某省单独降息后，周一河南省农信社公告，调整人民币存款利率，多家省内银行下调挂牌利率，但债市反映较为平淡。央行本周将发布3月金融数据，市场预计3月信贷有望依然保持较快增长态势，M2同比增长11.9%，前值12.9%；新增人民币贷款3.09万亿元，前值1.81万亿元；3月社会融资规模增量为4.42万亿元，前值3.16万亿元。此外，周二将发布3月份通胀数据，市场预期CPI同比0.98%，前值1%，PPI同比-2.32%，前值-2.32%。目前从技术上来看盘面已经突破重要阻力已经是客观事实。看当前位置债券做多性价比不高的判断不变，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大。因此我们认为，对于国债期货还是选择放弃小的波段按照逢高空的思路操作，短期观望为主，关注市场对于数据的反映。 棉花 隔夜美棉市场冲高回落，5月合约收于82.33美分/磅，跌1.08%。基本面来看，市场关注美棉新年度种植面积下降的情况，至4月10日的USDA 种植报告显示美国棉花种植率6%，同比下降1个百分点，较5年均值下降1个百分点。隔夜原油价格回落和美元走升制约了棉价。技术上美棉价格上冲未能有效站上60日均线回落，技术上继续震荡整理运行。 国内郑棉震荡回落运行，基本面来看，国内棉花内需动力表现不突出，以短单为主，不过国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，但市场对海外订单需求不足的忧虑仍在。近期继续关注新年度棉花种植，预期种植意愿下降需关注。技术上郑棉走势震荡运行。 逻辑与观点：国内忧虑海外需求，但预期新年度种植面积收缩和国内需求回暖支撑棉价走势震荡运行。 白糖 隔夜ICE 原糖偏强震荡微微收涨，5月合约报收23.67美分/磅，涨0.04美分，ICE 白糖期货5月合约报收672.7美元/吨，继续上涨运行。因供应超预期下降影响，印度2022/23年糖产量或降至3300万吨以下，印度政府或不增加出口，本年度出口额度仅600万吨。泰国产量低于之前市场预估，目前产糖1102.52万吨。当下需关注巴西新榨季生产供应会否给供应紧张局势带来缓解。技术面原糖走势上仍向上，上方压力关注2016年三季度末高点。 国内糖市走势依旧偏强，不过主力合约上探6800附近遭遇减持回落。当前上涨逻辑仍未改变，一方面内外糖价差倒挂幅度大将继续支撑糖价，因预期进口减少，一方面国内产量超预期下降，3月产销数据偏好，国产糖产率50.5%，同比提高8.5个百分点。技术上冲高回落，技术修复超买，关注5日均线回踩支撑表现。 逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势强。 油脂油料 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 周一MPOB 3月供需报告发布，3月马棕榈产量128.8万吨，略高于市场预期，出口148.6万吨超市场预估，库存167.3万吨远低于市场预估区间的175-183.7万吨，本次报告偏利多，马盘结束三日下跌。巴西大豆加快上市继续施压美豆，有利的天气预报也为播种前景提供了乐观情绪。受进口大豆到港延迟及油厂开机率下滑影响，全国主要油厂大豆、豆粕库存均下降。我的农产品网数据显示，截至第14周，样本企业大豆库存为269.2万吨，较上周减少5.72%；豆粕库存为33.04万吨，较上周减少下降35.81%，继续关注进口到港及油厂开机情况。 全国现货基差报价：截至4月10日，一级豆油天津05+530元/吨，日照05+620元/吨；24度棕榈油天津现货05+150，华东现货05+150，广东现货05+50；豆粕天津05+360，日照05+340，华东05+300。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） 中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 鸡蛋 昨日蛋价表现略偏强，截止4月10日粉蛋均价4.36元/斤，红蛋均价4.54元/斤，当前蛋价与上年同期持平，仍处于历史同时期最高价，养殖盈利较好。趋势上来看，饲料成本趋势下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。近期养殖利润环比下降，且远月订单鸡苗赶不上中秋节前开产，鸡苗补栏进度有所放缓，根据博亚和讯数据，目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月份，部分在5月中旬，规模化种鸡场报价在3.6-3.9元/羽，小厂报价3.2-3.5元/羽；青年鸡企业销售转缓，订单至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-18元/羽。 逻辑和观点：05合约预计仍呈弱势。一方面，现货预计偏弱运行，大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，考验接货能力。对于09及以后合约，09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过边际上压力下降，饲料止跌企稳，利润环比下降，补栏节奏略有下降，市场阶段性或走反套逻辑。操作上建议维持逢高做空思路，勿追空，注意仓位控制。 苹果 山东产区：清明备货结束，从出库情况看小果、条纹好货等货源仍是抢手货源；片红，中等货源、大果货源需求偏差，客商调货积极性较高，果农顺价出售情况见多。当前出库有序进行，炒货商减少，出库客商按需补货，整体出库处于平稳状态。 西部产区：西部产区本周冷库去库速度增加，增加幅度有限。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。近期西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。 卓创资讯：截止到2023年4月6日全国冷库目前存储量约为555.67万吨，单周出货量31.11万吨，出货速度较上周略有提高。钢联资讯：截至4月5日，全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，出库较上周有所加快。 近期南部销区市场由于阴雨天气较多，销量偏少，但仍较前期有所增加。三月底， 交易咨询资格号：证监许可[2012]112