华联期货白糖周报 （2016.4.11-2016.4.15） 研究员：黄忠夏 咨询电话：0769-22116881 一周大事件 产业方面： 1、云南省糖业协会理事长邓毅8日接受中新网记者采访表示，连续三个榨季食糖产量创记录之后，云南糖在2015/2016榨季预计将首次跌破200万吨产量，企业和农民生产积极性遭遇内忧外患的双重打击。云南是中国产糖(主要为蔗糖)第二大省，该省临沧、德宏、红河等多个沿边州市盛产甘蔗。邓毅介绍，上个榨季，云南产糖230.68万吨。本榨季，预计在195万吨左右。种植面积仅为448.7万亩，减少87.9万亩，今年1月份的“霸王级寒潮”又使云南损失约10万吨产量。（影响偏多） 2、Czarnikow周四将全球2015/16年度糖供应短缺预估上调至1,140万吨，此前预估为820万吨。总部位于伦敦的英国糖商Czarnikow称，预期2016/17年度全球糖供应缺口与2015/16年度相同。Czarnikow称，全球2015/16年度糖产量将仅超1.74亿吨，较上一年度减少1,300万吨。 Czarnikow表示印度2015/16年度糖产量下修至2,900万吨，此前预估为3,040万吨，因降雨量极低。Czarnikow称：“明年印度产量几乎不可能复苏，因此预计2016/17年度印度国内会出现供应缺口，并可能成为全球市场上的糖进口国。”（影响偏多） 3、印度料将推迟变更糖进口政策至至少季风雨季开始，尽管国内糖价大涨抑制了出口。糖市有传言称，印度国内糖价大涨，料令当局取消40%的原糖进口关税。但贸易商称，预计政府不会很快采取行动鼓励进口或出口，因2015/16榨季的糖产量仍高于国内消费量。欧洲一资深现货贸易商预计，2015/16榨季印度糖产量为2560万吨，高于消费量预估2450万吨。2014/15榨季的产量为2830万吨。印度是全球头号糖消费国和位居巴西之后的第二大糖产国。（影响中性) 当前焦点 尽管当前已经进入4月中旬，但主产区现货成交量依然偏淡,需求没有明显的改善令期现货价格难以持续走高。目前期货仓单及有效预报总计约60万吨左右,随着5月合约临近交割,盘面仓单压力较大。此外,外盘仍处于弱势格局,内外价差进一步拉大,这也对郑糖形成拖累。 市场判断及操作策略 国内糖市目前的状况仍旧是销量问题。终端的采购顺序应是先采购质优价廉的陈糖,然后再到新糖。但是前期走私糖挤占了陈糖的空间,那么新糖只好退居其次。而走私糖仍旧成为是国内糖市正常发展的一大障碍。好在外糖下跌以后，目前内外价差缩窄，减小国内市场压力。加上全球短缺和国内大幅减产，也使郑糖趋势向好。预计中短期郑糖维持抗跌震荡的概率较大，操作上中长线多单可以继续持有，与此同时不妨做些短差，以累积利润或降低中长线持仓成本。 研究员简介：黄忠夏，经济学硕士，主要负责白糖、橡胶期货研究。从业资格号F0285615，投资咨询从业证书号Z0010771。 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 商品研究报告 周报