国际航班复苏加快，电商物流指数持续向上

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] +1.7%，跑输大盘0.1个百分点。其中公路+1.4%， 铁路+0.3%，公交-0.5%，航运-1.8%，港口+0.7%，航空+4.3%，机场+3.0%，物流综合+0.7%。板块涨幅前五个股：海峡股份+16.7%、海南高速+16.6%、中储股份+13.1%、吉祥航空+8.5%、铁龙物流+6.9%；涨幅后五个股：兴通股份-9.8%、中远海能-5.9%、密尔克卫-5.5%、江西长运-4.9%、招商轮船-4.1%。 行业主要指数变化：航空方面，2月民航客运量月环比上涨8.6%，民航货运量月环比下降7.8%；2月国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp；五大航ASK环比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%RPK环比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨171点，4月8日报收1560点；油轮运输指数下跌，4月8日，BDTI报收1319点，较上周下跌109点(-7.6%)，BCTI报收1014点，较上周下跌234点(-18.8%)； 集运市场指数下跌，4月8日，CCFI报收953点，较上周下跌0.6%，SCFI报收957点，较上周上涨0.6%。截至3月31日，中国公路物流运价指数报收于1026.2点，相比于上周上涨0.1点，相比于去年同期上涨23.1点，同比+2.3%。 行业动态：1）“乙类乙管”满3月上海浦东机场超200万人次出入境；2）3月全国城市轨道交通客运量同比增长58.9%；3）铁路运输稳步恢复，国际联运加强，充分保障重点物资运输；4）2023年3月份电商物流指数为108.3点。 重点推荐： 1）招商南油：短期成品油出口势头向好，中长期炼厂东移趋势不变，成品油运景气持续向上。而油轮运力供给放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移，公司油轮规模领先，内外贸兼营保证公司发展稳健且具有弹性。 2）招商轮船：干散货船舶在手订单比处于历史低位，随着低碳环保政策实施，船舶潜在的拆除比例将进一步提升。我们认为随着中国经济恢复增长，干散货运输需求和供给逐步错配，公司凭借世界领先的干散货船队更具向上业绩弹性。 3）上海石化：我国经济逐步修复，柴油作为重要的工业燃料，汽油、煤油作为交通工具的燃料，消费需求回暖有望支撑价格。2023年，公司坚持稳字当头，全年计划加工原油总量1360万吨，计划生产成品油800.1万吨，预计公司利润将随之修复。 4）顺丰控股：公司致力于精益化成本管控，持续深入多网融通、优化营运模式，资源整合与协同能力增强，成本有所下降，我们看好公司在需求修复下盈利能力的提升。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3327.6点，周涨幅+1.7%；深圳成指报收11967.7点，周涨幅+2.1%； 沪深300报收4123. 3点，周涨幅+1.8%；创业板指报收2446.9点，周涨幅+2.0%；中信交运指数2044.4点，周涨幅+1.7%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航空板块(+4.3%)，其次为机场板块(+3.0%)。 本周领涨个股前五位分别为海峡股份(+16.7%)、海南高速(+16.6%)、中储股份(+13.1%)、吉祥航空(+8.5%)、铁龙物流(+6.9%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 4月6日，布伦特原油收于85.1美元/桶，周环比上涨7.4%；WTI原油收于80.7美元/桶，周环比上涨8.5%。 图4：期货结算价：原油 4月8日，美元兑人民币中间价报收6.8838，较上周五上涨121bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截止2月28日，我国民航客运量为4320万人，月环比上升8.6%；民航旅客周转量为697亿人公里，月环比+8.7%；民航货运量为45万吨，月环比-7.8%；民航货物周转量为18亿吨公里，月环比-3.8%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截止2月28日，中国国航客座率为72.6%，较上月上涨2.7pp；东方航空客座率为73.0%，较上月上涨4.6pp；南方航空客座率为76.6%，较上月上涨3.9pp；春秋航空客座率为87.1%，较上月上涨2.1pp；吉祥航空客座率为83.2%，较上月上涨9.1pp。 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截止2月28日，中国国航ASK为16029百万座公里，月环比+2.7%；东方航空ASK为15849百万座公里，月环比+5.7%；南方航空ASK为22102百万座公里，月环比+2.2%； 春秋航空ASK为3435百万座公里，月环比+9.3%；吉祥航空ASK为3484百万座公里，月环比+6.0%。 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截止2月28日，中国国航RPK为11642百万座公里，月环比+6.7%；东方航空RPK为11566百万座公里，月环比+12.9%；南方航空RPK为16929百万座公里，月环比+7.8%； 春秋航空RPK为2992百万座公里，月环比+11.9%；吉祥航空RPK为2899百万座公里，月环比+19.0%。 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周上涨171点，4月8日报收1560点。分指数中，BCI环比+22.6%，BPI环比+13.2%，BSI环比-3.1%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-分指数BCI 图27：干散货运价指数-分指数BPI 图28：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数下跌，4月8日，BDTI报收1319点，较上周下跌109点(-7. 6%)，BCTI报收1014点，较上周下跌234点(-18.8%)。 图29：原油运输指数(BDTI) 图30：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数分化，4月8日，CCFI报收952.89点，下跌0.6%；SCFI报收956.9点，上涨+3.6%。 图31：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图32：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数涨跌持平，其中韩国航线报收673.76点，较上周下跌49.2点(-6.8%)，日本航线报收902.3点，较上周上涨38.3点(+4.4%)。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至3月31日，中国公路物流运价指数报收于1026.2点，相比于去年同期上涨23.1点，同比+2.3%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1“乙类乙管”满3月上海浦东机场超200万人次出入境 客流恢复强劲，创下单日新高。自1月8日“乙类乙管”实施后，叠加国家移民管理政策的不断优化调整、第二批出境团队游试点恢复、民航夏秋季航班实行等多种因素，上海浦东机场口岸出入境客流逐月稳步提升，环比增长分别为49%、17%，客流恢复态势强劲。其中3月31日，口岸出入境人员高达3.9万人次，创下了近三年来的单日客流峰值。 目前，随着泰国、新加坡、马来西亚等东南亚国家的航班快速增加，往返欧洲、美洲、大洋洲的热点航线陆续恢复、加密，上海浦东机场口岸日均出入境客运航班达225架次，较换季前增加超50%。据统计，该口岸已有48家航司执行通达57个国家（地区）航班任务，其中洲际航线超30条，恢复至2019年同期的六成。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/602/602547.html 3.23月全国城市轨道交通客运量同比增长58.9% 3月份，31个省（区、市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路292条，运营里程9652. 6公里，实际开行列车316万列次，完成客运量25.4亿人次，进站量15.3亿人次。 3月份，全国城市轨道交通客运量环比增加3.6亿人次、增长16.6％，同比增加9.4亿人次、增长58.9％，较2019年月均客运量增加5.5亿人次、增长27.9％。3月份客运强度平均水平为每公里日0.526万人次，较2019年全年客运强度平均水平降低3.6％。3月新增运营线路1条（大连地铁5号线），新增运营里程24.5公里。 新闻来源：https://www.mot.gov.cn/jiaotongyaowen/202304/t20230407_3789923.html 3.3铁路运输稳步恢复，国际联运加强，充分保障重点物资运输 今年一季度，国家铁路运输呈现客运稳步快速恢复、货运持续高位运行的良好态势。累计发送旅客7.53亿人，同比增长66%；货物运输9.7亿吨、同比增长2.3%，为经济运行提供有力支撑。一季度，重点物资运输得到充分保障，国家铁路发送煤炭5.37亿吨，同比增长3.4%；国际联运持续加强，推进口岸站挖潜提效和中欧班列扩编增吨，中欧班列共开行4186列、发送货物45万标箱，同比分别增长15%、28%；西部陆海新通道海铁联运集装箱班列发送19.1万标箱，同比增长11.7%。 新闻来源：https://news.cctv.com/2023/04/08/ARTIVWGjzbdueesh84mWzoZZ230408.shtml 3.42023年3月份电商物流指数为108.3点 中国物流与采购联合会和京东集团联合调查的2023年3月中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点。9个分项指数中，除人员指数有所回落外，总业务量指数、农村业务量指数、实载率指数、履约率指数、成本指数、库存周转指数、物流时效指数和满意率指数均有所上涨。 随着我国国内经济加快恢复，3月份电商物流运行与2月预期一致，保持连续上涨态势，供求两端稳步回升。总指数3月提高1.1个点，已回升至108点以上，接近2022年最高值108. 9点。需求端继续保持强劲复苏，所有地区电商物流总业务量和农村电商业务量均有所提升，农村电商业务量指数本月涨幅较上月扩大一倍。供给端除人员指数在上月大幅上涨后有所回落外，其余各分项指数继续回升，实载率指数已超过2019年水平。后期来看，在经济复苏力度不断加大的情形下，需求端各项指数增长势头将有望继续保持，供给端各项指数也有较大增长空间，预计4月电商物流指数或将呈现回升趋稳态势。 新闻来源：http://www.chinawuliu.com.cn/lhhzq/202304/06/603086.shtml 4重点推荐 1）招商南油：短期成品油出口势头向好，中长期炼厂东移趋势不变，成品油运景气持续向上。而油轮运力供给放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移，公司油轮规模领先，内外贸兼营保证公司发展稳健且具有弹性。 2）招商轮船：干散货船舶在手订单比处于历史低位，随着低碳环保