聚烯烃周报：震荡格局不变，PE逢低做多

震荡格局不变，PE逢低做多姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年4月7日姓名：彭昕期货从业证号：F03089078聚烯烃周报 01周度观点02价格、价差、仓单03供需基本面数据目录CONTENTS 周度观点01 周度观点➢上周主要观点：受新投产能影响，PP一直是化工品中的空配品种，若市场情绪企稳我们依然认为长期布局PE的多单更为合适。由于05合约始终为淡季合约，库存的绝对水平也处于年内偏高水平，点价订单也远不及去年6月，期货反弹的强度或不高。考虑到近期市场情绪企稳后近端并没有太明显的驱动，所以PE的05-09正套可在靠近前高附近做陆续止盈。若后期供给端缩减增加，可继续捕捉正套机会。➢本周走势分析：截止至4.7日盘收盘，PP主力合约报收7601元/吨，环比上周下降84元/吨，跌幅在1.09%。PE主力合约报收8126元/吨，环比上周下降66元/吨，跌幅在0.81%。原油阴跌带动能化板块氛围走弱，聚烯烃震荡走低。➢本周主要观点：尽管原油价格已回到本轮下跌起点，但其他原料端价格较之前都明显下移，因此聚烯烃的加权成本较之前是有所下移的。目前虽然油制利润压缩更多，但综合加权利润并未回到之前低点，聚烯烃价格涨幅有限。4月开始进入到第二轮检修周期，供给端没有太大压力。但需求端对聚烯烃压制明显，PE下游平均开工率处中性位置，PP下游平均开工率有所下滑，聚烯烃整体下游需求有见顶迹象。成本及供应减少带来上涨，而需求偏弱持续压制，聚烯烃预计维持震荡格局不变。4月交割逻辑逐步放大后，基差的修复仍要靠盘面反弹完成，PE基本面相对更为健康，仍建议长期布局PE多单。➢风险提示：供应缩量不及预期；原油持续大幅下跌；宏观再度爆雷 价格、价差、仓单02 2.1 期现货价格数据来源：同花顺PP主力合约价格（元/吨）LLDPE主力合约价格（元/吨）70008000900010000110002021202220237000750080008500900095001000010500202120222023 2.1 期现货价格数据来源：同花顺聚丙烯现货价格（元/吨）T30S价格季节性（元/吨）聚丙烯低熔共聚与拉丝价差（元/吨）聚丙烯拉丝与粉料价差（元/吨）750080008500900095001000010500煤制拉丝（1102K 神华宁煤杭州）油制拉丝（T 30S 宁波富德杭州）5500600065007000750080008500900095001000010500202120222023-1000-5000500100015007000750080008500900095001000010500低熔共聚-拉丝低熔共聚（K8003 上海赛科）-800-600-400-20002004006007000750080008500900095001000010500粒-粉价差主流价:PP粉料:临沂 2.1 期现货价格数据来源：同花顺聚乙烯现货价格（元/吨）7042价格季节性（元/吨）聚丙烯外盘报价（美元/吨）聚乙烯外盘报价（美元/吨）6000800010000120001400016000主流价:LLDPE(7042扬子石化):余姚主流价:LDPE(2426H,大庆石化):常州主流价:HDPE(5000S,扬子石化):余姚700075008000850090009500100001050020212022202380090010001100120013001400PP粒(均聚/注塑):中国:到岸价PP粒(共聚):中国:到岸价60080010001200140016001800国际市场价:LLDPE:CFR中国:中间价国际市场价:LDPE(通用级):CFR中国:中间价国际市场价:HDPE(薄膜级):CFR中国:中间价 2.2 期现基差和价差数据来源：同花顺聚丙烯05合约基差（元/吨）聚丙烯5-9价差（元/吨）聚乙烯05合约基差（元/吨）聚乙烯5-9价差（元/吨）-400-20002004006008001000210522052305-400-300-200-10001002003004005002105-21092205-22092305-2309-400-200020040060080010001200210522052305-500-400-300-200-10001002003004002105-21092205-22092305-2309 2.2 期现基差和价差数据来源：同花顺05合约LL-PP价差（元/吨）09合约LL-PP价差（元/吨）01合约LL-PP价差（元/吨）-1500-1000-50005001000210522052305-800-600-400-2000200400600210922092309-800-600-400-2000200400600800220123012401 2.3 仓单数量数据来源：同花顺聚丙烯仓单数量（张）聚乙烯仓单数量（张）01000200030004000500060007000800020212022202302000400060008000202120222023 供需基本面数据03 3.1 供应端数据来源：MysteelPP周度开工率PP粉周度开工率PE周度开工率65%75%85%95%105%20212022202320%30%40%50%60%70%20212022202360%70%80%90%100%202120222023 3.1 供应端数据来源：Mysteel煤制聚丙烯利润（元/吨）煤制LLDPE利润（元/吨）油制聚丙烯利润（元/吨）油制LLDPE利润（元/吨）-6000-4000-2000020004000202120222023-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000202120222023-4000-3000-2000-10000100020003000202120222023-3000-2000-10000100020003000202120222023 3.1 供应端数据来源：Mysteel丙稀制聚丙烯利润（元/吨）乙烯制LLDPE利润（元/吨）甲醇制聚丙烯利润（元/吨）甲醇制LLDPE利润（元/吨）-1200-1000-800-600-400-2000200400600800202120222023-6000-5000-4000-3000-2000-10000100020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202120222023-5000-4000-3000-2000-10000100020003000202120222023-1000-500050010001500200025003000202120222023 3.1 供应端数据来源：MysteelPDH利润（元/吨）聚丙烯进口利润（元/吨）LLDPE进口利润（元/吨）-3000-2000-10000100020003000202120222023-1500-1000-50005001000202120222023-1500-1000-50005001000202120222023 3.2 需求端数据来源：同花顺PP下游周度平均开工率塑编周度开工率注塑周度开工率BOPP周度开工率20%30%40%50%60%20212022202320%30%40%50%60%20212022202320%30%40%50%60%70%20212022202320%30%40%50%60%70%202120222023 3.2 需求端数据来源：同花顺CPP周度开工率PP管材周度开工率PP无纺布周度开工率PP胶带母卷周度开工率0%20%40%60%80%2021202220230%20%40%60%80%20212022202310%25%40%55%70%85%20212022202310%20%30%40%50%60%70%202120222023 3.2 需求端数据来源：MysteelPE下游周度平均开工率农膜周度开工率包装膜周度开工率PE管材周度开工率0%10%20%30%40%50%60%70%2021202220230%10%20%30%40%50%60%2021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%2021202220230%10%20%30%40%50%202120222023 3.3 库存端数据来源：MysteelPP周度总库存（万吨）PP上游周度总库存（万吨）PP贸易商周度库存（万吨）PP港口周度库存（万吨）010203040506070809020212022202302040608010012020212022202305101520253020212022202334567891011202120222023 3.3 库存端数据来源：Mysteel两油制PP企业周度库存（万吨）煤制PP企业周度库存（万吨）地方炼厂制PP企业周度库存（万吨）PDH制PP企业周度库存（万吨）102030405020212022202305101520252021202220230510152025202120222023024681012202120222023 3.3 库存端数据来源：Mysteel塑编企业PP周度库存（吨）BOPP企业PP周度库存（吨）CPP企业PP周度库存（吨）无纺布企业PP周度库存（吨）0100020003000400050006000202120222023100020003000400050006000202120222023020406080100202120222023040080012001600202120222023 3.3 库存端数据来源：MysteelPE周度总库存（万吨）PE上游周度总库存（万吨）LLDPE上游周度总库存（万吨）PE贸易商周度库存（万吨）02040608010020212022202320304050607020212022202305101520253020212022202323456202120222023 3.3 库存端数据来源：Mysteel两油制PE企业周度库存（万吨）煤制PE企业周度库存（万吨）两油制LLDPE企业周度库存（万吨）煤制LLDPE企业周度库存（万吨）102030405020212022202346810121416202120222023051015202021202220230246810202120222023 3.3 库存端数据来源：Mysteel农膜企业周度库存（万吨）PE管材企业周度库存（万吨）PE包装膜企业库存天数0246820212022202300.511.522.533.542021202220236810121416202120222023 免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢！请联系东吴期货研究所，期待为您服务！400-680-3993http://yjs.dwfutures.com