想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。
瀚蓝环境公司点评
主要观点
- 业务组合调整：2022年，瀚蓝环境的固废运营业务收入占比提升至55%，成为公司核心增长动力。
- 能源业务挑战：能源业务在2022年出现较大亏损，主要由于天然气进销价差倒挂导致成本攀升，影响了整体盈利能力。
- 现金流改善计划：通过南海区政府的支持，计划年内解决至少15亿元存量应收账款回款问题，旨在改善现金流状况。
关键数据
- 收入与利润：2022年总收入128.75亿元，净利润11.46亿元，分别同比增长9.33%和下降1.46%。
- 能源业务表现：收入40.7亿元，净利润亏损约0.65亿元。
- 固废业务增长：固废业务收入68.8亿元，同比增长4.7%，净利润7.51亿元，同比增长32.03%。
- 运营效率：生活垃圾焚烧发电产能利用率110%，锅炉有效运行小时数超过8100小时。
- 市场表现：2023年一季度，燃气业务已实现盈利，全年有望扭亏为盈。
发展战略
- 协同效应：推动固废处理业务与能源业务的协同，启动餐厨垃圾制氢项目，设计规模年产约2200吨氢气。
- 资产盘活：计划通过发行基础设施公募REITs，以10-30亿元规模，盘活公司存量资产，拓宽融资渠道。
投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为14.3亿、17.3亿、19.4亿，对应PE为11x、8.9x、7.9x。
- 评级：维持“推荐”评级。
风险提示
- 项目投产进度不及预期风险。
- 垃圾焚烧发电电价下调风险。
- 补贴拖欠风险。
- 燃气购销差价倒挂的风险。
