保险行业2023年1~2月保费数据点评：保险景气度提升，看好价值复苏超预期

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保险行业概览

行业增长与保费结构

• 2023年2月：保险行业累计保费收入14,046亿元，同比增长8.4%。其中，人身险行业累计保费11,106亿元，同比增长7.7%。寿险、健康险和意外险分别贡献9,561亿元、1,469亿元和76亿元，同比分别增长8.9%、2.0%和-11.7%。寿险保费的强劲增长是整体增长的主要驱动力，这主要反映了居民在低风险偏好下的保险理财需求。
• 1-2月：寿险保费表现突出，单月保费收入2,153亿元，同比增长24.2%；健康险单月保费收入579亿元，同比增长10.0%。意外险单月保费收入33亿元，同比增长9.3%。

财险增长与错期效应

• 2月财险：累计保费收入2,940亿元，同比增长10.9%。车险和非车险分别贡献1,346亿元和1,594亿元，同比分别增长6.6%和14.7%。2月单月财险保费收入1,110亿元，同比大幅增长26.5%，车险增长尤为明显，主要是由于春节错期效应导致的新车销量回暖。
• 非车险：健康险和农险是推动非车险增长的主要力量，分别同比增长25.5%和64.7%。

资产运用与配置策略

• 保险资金运用：截至2月，保险资金运用余额为25.68万亿元，同比增长2.5%，相较于上一年的0.7%有所提速。股票和基金占比13.1%，债券占比41.2%，银行存款占比10.9%，其他类资产占比34.8%。相较于上个月，权益和固收配置比例增加，而持有现金的比例则有所下降。

投资建议与风险

• 投资建议：鉴于居民保本理财需求的持续旺盛以及保险公司开门红政策的积极影响，预计2023年第一季度上市险企的净利润价值（NVBV）将超出预期。维持行业“增持”评级，并推荐关注中国平安和中国太保，因其在推动寿险改革方面表现出色，有望持续改善业绩。
• 风险提示：监管政策的不确定性、寿险改革的进展、以及资本市场的波动均为潜在的风险因素。

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