欧陆通（300870）是一家专注于电源领域的公司，其发布的2022年年报显示，尽管整体收入受到消费级电源业务的拖累，但服务器电源业务实现了显著增长，全年收入达到27.03亿元，同比增长5.1%，归母净利润为0.902亿元，同比下降18.84%。第四季度，公司的业绩显著改善，营收达到7.26亿元，同比增长0.39%，环比增长17.8%，归母净利润达到0.49亿元，同比大幅增长655%，环比增长38.7%。公司计划每股派发现金红利0.91元。
2022年，欧陆通的毛利率为18.16%，较上年提高2.55个百分点，这得益于原材料成本的下降以及服务器电源这一高毛利业务收入占比的提升。预计未来，随着服务器电源需求的旺盛和充电桩电源模块的大批量供货，规模效应将推动公司毛利率水平持续上升。
公司一直致力于技术创新和研发投入，2022年的研发费用达到1.98亿元，占营业收入的7.32%。在新能源领域，公司推出了适用于充换电设施的充电模块产品，巩固了其在技术上的领先地位。此外，公司还通过股权激励计划和管理费用的增加，进一步强化了其竞争优势。
在业务层面，欧陆通的电源适配器业务保持稳定，实现收入17.61亿元，占总营收的65%，同比增长16.42%。服务器电源业务在2022年实现了连续第二年的翻倍增长，收入达到5.97亿元，占总营收的22%，毛利率为22.14%，同比增长4.51个百分点。其他电源业务则受到宏观经济影响，收入下滑至3.31亿元，占总营收的12.23%。
对于未来，欧陆通预计2023-2025年的归母净利润分别为1.83亿元、2.91亿元、4.49亿元，分别同比增长102.5%、59.7%、54.1%。公司拥有技术领先的产品、积极的产能扩张计划和持续的研发投入，预计能实现规模效应带来的收入增长和毛利率提升。鉴于公司在服务器电源和充电桩电源模块领域的潜力，分析师维持对公司“买入”的评级。
风险因素包括但不限于海外工厂运营风险、原材料价格波动、汇率风险、下游市场需求不确定性、服务器客户拓展难度以及其他电源业务增长不及预期等。
