贵金属晨报：避险情绪回落 黄金震荡收低

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 报告日期 2016-04-14 研究所 廖鹏程 股指期货分析师 执业证书编号：F0306044 投资咨询从业资格号：Z0011584 010-84180311 liaopengcheng@guodu.cc 避险情绪回落 黄金震荡收低 关注度：★★★ 投资建议 贵金属价格在上一交易日收跌，COMEX 6月黄金期货收跌12.60美元，跌幅1.0%，报1248.30美元/盎司；COMEX 5月白银期货收涨0.10美元，涨幅0.6%，报16.32美元/盎司。中国经济数据缓解市场的担忧，欧美股市上涨，避险情绪回落导致贵金属价格走弱，此外褐皮书显示美国经济扩张也影响投资者的加息预期。鉴于贵金属回落震荡区间之内，建议观望为主，待突破后再入场。 中国出口数据大增，一方面中国下行风险短期弱化，对全球拖累的风险降低，另一方面也显示全球经济出现一定好转，需求有所增长。欧美股市普遍走高，从资产配置的角度来看，避险需求降低，我们可以看到反映市场恐慌情绪的波动率指数处于20以下的低位。美联储的褐皮书显示：2月底到3月间美国国内经济活动持续扩张，但各地区增速不同，大部分地区经济以“适度至温和”的速率增长，一些地区出现薪资增长情况好转，劳动力市场稳健、薪资出现上行压力以及消费者开支适度增加对经济构成支撑。我们认为“适度至温和”的经济增速不支持联储短期继续加息，但本月底议息会议前贵金属可能会保持震荡。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 目 录 一、市场走势 ........................................................................... 4 二、宏观环境 ........................................................................... 5 三、cftc持仓及库存 ..................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 插 图 图1 comex黄金主力 ..................................................................... 4 图2 comex白银主力 ..................................................................... 4 图3 沪金主力 ........................................................................... 4 图4 沪银主力 ........................................................................... 4 图5 外盘金银比价 ....................................................................... 4 图6 美元指数 ........................................................................... 4 图7 联邦基金利率 ....................................................................... 5 图8 美国10年期国债收益率 .............................................................. 5 图9 标普500波动率指数 ................................................................. 5 图10 美国通胀 .......................................................................... 5 图11美国当周首请失业金人数 ............................................................ 5 图12 新增非农就业人数 .................................................................. 5 图13 comex黄金cftc持仓 ............................................................... 6 图14 ETF持仓 .......................................................................... 6 图15 上期所黄金库存 .................................................................... 6 图16 上期所白银库存 .................................................................... 6 图17 comex黄金库存 .................................................................... 6 图18 comex白银库存 .................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 期指晨报/期货研究报告 一、市场走势 图1 comex黄金主力 图2 comex白银主力 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图3 沪金主力 图4 沪银主力 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图5 外盘金银比价 图6 美元指数 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 600.0700.0800.0900.01,000.01,100.01,200.01,300.01,400.015/415/615/815/1015/1216/2COMEX黄金10.011.012.013.014.015.016.017.018.019.015/415/615/815/1015/1216/2COMEX白银0.050.0100.0150.0200.0250.0300.015/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/3SHFE黄金0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.04,500.015/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/3SHFE白银0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.015/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/3金银比价90.092.094.096.098.0100.0102.015/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4美元指数 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 二、宏观环境 图7 联邦基金利率 图8 美国10年期国债收益率 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图9 标普500波动率指数 图10 美国通胀 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图11美国当周首请失业金人数 图12 新增非农就业人数 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 0.00.10.20.30.40.515/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4联邦基金利率0.00.51.01.52.02.515/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4美国10年期国债收益率0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.015/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4标普500波动率指数-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.510/911/311/912/312/913/313/914/314/915/315/9CPI同比核心CPI同比0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.010/310/911/311/912/312/913/313/914/314/915/315/9美国劳工部-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.010/210/811/211/812/212/813/213/814/214/815/215/8美国:新增非农就业人数:季调(初值) 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 三、cftc持仓及库存 图13 comex黄金cftc持仓 图14 ETF持仓 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图15 上期所黄金库存 图16 上期所白银库存 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图17 comex黄金库存 图18 comex白银库存 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 0.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.0250,000.0300,000.015/41