【中粮视点】海外宏观&黄金:临不测之渊以为固

总结：本次研报关注了全球流动性状况和利率变化对经济的影响。美联储的强硬派政策对稳定市场信心和压低通胀起到了作用，但市场对流动性的变化非常敏感，其他经济基本面数据可能在未来被市场淡化。单独观察美国流动性本身，FRA与OIS利差代表远期融资与近期无风险利差，如果大幅上行代表市场对远期的急剧悲观。硅谷风险爆发，令该利差大幅上行，体现为美国信用端长债被大幅抛售，风险市场紧缺流动性。欧洲和日本可能构成更大的风险预期差。日本可能构成更大的风险预期差。黑田东彦将于4月卸任日本央行行长，植田和男大概率成为下任央行行长人选。当前日本高通胀已构成问题，如果二季度开始日本转向货币收紧，则可能对西方脆弱的流动性现状构成最大预期差。日资如果出现规模性回流，欧美的流动性环境将会显著恶化，爆发风险的概率大大增加。