《智能汽车创新发展战略》征求意见稿行业联合点评：智能汽车 科技必争的浪潮之巅

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2018年01月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邓学 分析师 SAC执业证书编号：S1110518010001 dengxue@tfzq.com 容志能 分析师 SAC执业证书编号：S1110517100003 rongzhineng@tfzq.com 潘暕 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 缪欣君 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 朱元骏 分析师 SAC执业证书编号：S1110517050002 zhuyuanjun@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:《智能汽车创新发展战略》征求意见发布 定义汽车新理念 ——汽车行业周报（2018.01.01-2018.01.07）》 2018-01-07 2 《汽车-行业点评:新能源汽车：Q1淡季不淡 全年龙头扩张》 2018-01-07 3 《汽车-行业点评:新能源汽车2018展望：上游需求旺但扩产难，中游努力降成本与提性能、集中度将显著提升，终端消费需求逐步增强》 2018-01-07 行业走势图 智能汽车 科技必争的浪潮之巅 ——《智能汽车创新发展战略》征求意见稿行业联合点评 汽车：战略升级，四大平台变迁带来跨行业投资机遇。意见稿将智能汽车行业发展从产业层面提升到了赢得国际竞争的战略层面，并将成立由国务院领导担任组长的国家级相关领导小组。从产业变化、投资增量来看，智能汽车主要带来四大平台变迁，变迁进一步带来投资价值——车辆平台、汽车硬件平台、软件开发平台、云服务数据化平台。整个智能汽车相对于传统汽车，新增硬件采购额大致在3,000美元/辆以上，全球1亿辆新车/年对应3,000亿美元的庞大市场，此外还有车用无线通信所带来的大规模道路基建投资、云服务数据增值等汽车本体之外的新增产业。战略新立，变革加速，看好【华域汽车、均胜电子、德赛西威（计算机联合覆盖）、法拉电子（建议关注）、宏发股份（电新覆盖）、四维图新（计算机覆盖）、拓普集团、宁波高发】。 通信：智能汽车重大战略发布，5G和北斗再现发展动力。关注点1：网络化是实现智能汽车战略的基础，关注LTE/5G-V2X和北斗系统等国产化系统。关注点2：结合5G网络建设，重视网络建设推进时间。关注点3：结合北斗系统的建设，关注高精度时空服务国产化。看好智能汽车下的网络通信及定位服务从主题投资到基本面的升华，现阶段， 5G网络建设及北斗产业落地仍以主题投资为主，受益技术成熟和政策落地看好2019年演绎至基本面投资。投资机会包括三方面，第一是5G网络及通信芯片商，推荐中兴通讯，第二是通信模组商，推荐日海通讯和高新兴，第三是北斗定位系统终端及芯片，建议关注海格通信。 电子：智能汽车趋势下的多条线投资机遇。1）拉长看未来5年的投资周期，5G是最主要的机会。2）供应链采购体系变化，原有手机供应商逐步导入汽车行业，推荐信维通信、立讯精密。3）车载智能计算平台，推荐推荐国内供应链公司中现已确定展开布局的闻泰科技。4）推动国产传感器、车载芯片、操作系统、北斗通讯、激光雷达的需求，推荐大华股份、海康威视、欧菲科技、联创电子、水晶光电。5）鼓励零部件的企业通过零整协同、海外并购等方式增加产品的研发，推荐东山精密、立讯精密、欣旺达、德赛电池。 计算机：寻找智能汽车领域的“CATL”。1）硬件层面：L2核心功能盲区检测和AEB，核心传感器毫米波雷达。测算2020年市场规模近400亿元。未来政策向自主倾斜，而国内基本两家可以量产，一个是华域汽车，一个是德赛西威。后者根据招股说明书400万台产能，我们预测未来三年这块收入有望占收入接近30%。黑马标的是索菱股份。同时智能驾驶舱也是L2车型ADAS的标配，受益ADAS未来渗透率提升。比如车道偏移和倒车影像，只能在液晶仪表或者导航车机中做显示。当前行业龙头是德赛西威，实现第一款产品落地的是索菱股份。2）软件层面：推荐四维图新，后续有望将高精度地图和视觉前端算法嵌入芯片中，但产业周期可能偏长。 机械：推荐激光雷达相关标的巨星科技。激光雷达（LiDAR）是无人驾驶汽车中必不可少的传感器之一。巨星科技收购华达科捷并设立欧镭激光，布局激光雷达产业。2017年第50届消费电子展上，欧镭激光首次面向海外企业重磅推出了Toucan系列的2D、3D-16线激光雷达两款新品，该系列产品可广泛应用于机器人、AGV、无人驾驶等领域。产品核心零部件均具有自主知识产权，目前已成功完成产业化，将有效替代进口产品，填补国内激光雷达领域空白，2017年下半年已进入销售阶段。 风险提示：汽车行业景气度低于预期、5G商业化进程低于预期、相关技术进步速度低于预期。 -8%-3%2%7%12%17%22%2017-012017-052017-09汽车 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 汽车：战略升级 四大平台变迁带来跨行业投资机遇 力度升级，战略定位提升，目标换道超车。中国从2015年起陆续发布智能驾驶相关的政策推动行业发展，2016-2017年梳理出全产业的结构并开始进行顶层设计。由于智能汽车横跨多行业，既涉及中国的支柱行业，又涉及战略新兴行业，汽车产品以及出行服务将在智能变革之下发生价值链的重新分配，本次发改委的《智能汽车创新发展战略》征求意见稿则将智能汽车行业发展从产业层面提升到了赢得国际竞争的战略层面，并将成立由国务院领导担任组长的国家级相关领导小组，以统筹协调相关工作，目标借此机遇在2035年将中国建成智能汽车强国，中国标准的汽车产品国际领先。预计之后各类相关政策将源源不断。 表1：中国智能汽车相关政策 时间 发布单位 相关政策 2018-01 发改委 智能汽车创新发展战略（征求意见稿） 2017-12 工信部、国标委 国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2018） 2017-12 发改委 智能汽车关键技术产业化实施方案 2017-12 工信部 促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年） 2017-11 国务院 国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见 2017-11 科技部 科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会，会议宣布了首批国家新一代人工智能开放创新平台名单 2017-07 国务院 新一代人工智能发展规划 2017-06 工信部 国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2017） 2017-04 工信部、发改委、科技部 汽车产业中长期发展规划 2017-03 交通部 营运客车安全技术条件JT/T 1094-2016，2017年4月1日起正式实施 2017-02 国务院 “十三五”现代综合交通运输体系发展规划 2016-10 工信部 节能与新能源汽车技术路线图 2016-10 中国汽车工程协会 无人驾驶技术路线图 2016-08 工信部 装备制造业标准化和质量提升规划 2016-07 发改委、交通运输部 推进“互联网+”便捷交通 促进智能交通发展的实施方案 2016-07 国务院 “十三五”国家科技创新规划 2015-11 工信部 工业和信息化部关于贯彻落实《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》的行动计划（2015-2018年） 2015-07 国务院 国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见 资料来源：发改委、工信部、国务院等、天风证券研究所 表2：《智能汽车创新发展战略》征求意见稿对未来智能汽车产业新兴市场主体演变的设想 原主体 新兴市场主体 车企成为 智能汽车产品提供商及出行服务商 零部件公司 智能汽车关键零部件和系统集成供应商（通过整零协同、海外并购等方式） 人工智能、互联网等企业 方案领军企业 信息通信、互联网等企业 数据服务商 资料来源：发改委、天风证券研究所 自主式智能继续渗透，网联式智能现在起步。自主式智能方面（单车智能）从目标来看，战略希望到2020年普通的智能汽车新车渗透率达到50%，中级别功能实现市场化应用，到2025年高级别功能已经实现规模应用。此外本次战略还明确加入了了对网联式智能（车用无线通信）的规划，到2020年LTE-V在大城市和高速公路覆盖率90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖，到2025年5G-V已经规模化普及。 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 表3：《智能汽车创新发展战略》征求意见稿愿景梳理 2020 2025 2035 相关体系 框架基本形成 全面形成 中国标准汽车享誉全球 率先成为智能汽车强国 智能汽车/新车渗透率 50% 接近100% 中级别智能汽车 市场化应用 高级别智能汽车 市场化应用 规模化应用 车用无线通信 LTE-V2X在大城市、高速公路覆盖率90% 5G-V2X基本满足相关需求 北斗高精度时空服务全覆盖 资料来源：发改委、天风证券研究所 四大平台变迁，从生产力变化映射投资机遇。智能汽车作为跨界产品，涉及的基础技术体系和关键共性技术都比较多，但从产业变化、投资增量来看，主要是四大平台变迁——车辆平台、汽车硬件平台、软件开发平台、云服务数据化平台。这四大平台的变迁都带来了相应的生产力变化，或产生增量或提高系统效率，从而带来投资价值。单看整个智能汽车相对于传统汽车，新增硬件采购额大致在3,000美元/辆以上，全球1亿辆新车/年，则对应3,000亿美元的庞大市场，伴随智能程度从L1/2到L3/4/5的逐步提升，增量和投资的梯度也会非常明显。 表4：智能汽车变革中的四大平台变迁 变迁平台 相关内容 车辆平台 电动化、电控化替代人的驾驶等 硬件平台 单车智能程度的提升，如传感器、智能座舱等等 软件平台 智能算法、人机交互等 云服务数据化平台 互联互通、数据开放共享的基础云控平台 资料来源：天风证券研究所 表5：《智能汽车创新发展战略》征求意见稿部分重要建设任务 任务I 任务II 任务III 自主可控的技术创新体系 关键核心技术 基础前瞻技术 复杂系统体系构架 复杂环境感知 智能决策控制 人机交互、人机共驾 大数据应用 信息安全 共性交叉技术 新型电子电器信息架构 多类别传感器融合感知 新型智能终端 车载智能计算平台 车用无线通信（LTE-V2X/5G-V2X） 高精度时空服务 车用基础地图 云控基础平台 测试评价技术 虚拟仿真 软硬件结合仿真 实车道路测试 测试评价系统（整车级、系统级、零部件级） 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 国家级智能汽车技术试验及安全运行评价中心 示范运行验证 相对封闭区域：机场、港口、矿区、工业园区、景区等 设定的城市公交道路等开放区域 重大工程建设：北京冬奥会、通州智能交通、雄安智慧城市等 跨界融合的产业生态体系 强化关键环节 传感器 车载芯片 中央处理器 车载操作系统 无线通信设备 北斗高精度时空服务 车用基础地图 培育新兴市场主体 车企成为智能汽车产品提供商及出行服务商 零部件通过整零协同、海外并购等成为关键供应商 人工智能、互联网等企业成为方案领军企业 信息通信、互联网等企业成为数据服务商 创新产业形态和商业模式 道路智能设施 高精度时空服务 车用基础地图 车用通信 信息安全 智能出行 复杂应用场景大数据：数据增值、出行服务、金融保险等 推进军民融合：军->民 北斗定位导航相关应用 车辆电子控制 高性能新品 激光/毫米波雷达 微机电系统 推进军民融合：民->军 自动驾驶系统 云控基础平台 智能汽车路网设施体系 覆盖全国的车用无线通信网路 依托当前设施推进LTE-V2X 重点地区、路段建立5G-V2X 道