有色金属行业周报：PMI连续第三月处于扩张区间，看好国内经济复苏

工业金属与新能源金属行业研究报告概要

工业金属

行业观点：

• PMI表现：连续三个月位于扩张区间，显示行业整体处于增长状态。
• 锡矿供应紧张：受秘鲁抗议、巴拿马政府与第一量子的谈判及印尼极端气候影响，锡矿供应面临挑战。
• 铜精矿加工费：2023年第二季度指导价格为90美元/吨及9.0美分/磅，较第一季度略有下降。
• 库存与消费：锡库存快速去化，消费端明确收缩，预计锡价将呈现上行趋势。

公司观点：

• 神火股份：2022年净利润同比增长133.90%，产量与收入均有显著增长，计划2023年继续扩大产能，涉及多个业务领域，包括铝产品、碳素产品和电池箔。
• 山东黄金：大幅扭亏为盈，金产量增长56.06%，并积极推进矿山建设和资源利用，计划加大黄金产量至39.64吨。

股票观点：

• 推荐关注铝、锡等工业金属的供需变化，特别是供给受限、需求复苏敏感的铝和锡，以及黄金的长期趋势。

新能源金属及小金属

行业观点：

• 预计4月小金属价格将触底，源于下游新能源车需求复苏较慢，产业链去库存。

公司观点：

• 广晟有色：2022年业绩强劲，产量大幅增长，预计未来持续贡献业绩弹性。
• 盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业：业绩表现亮眼，受益于锂资源价格上涨及自有资源占比提升。

股票观点：

• 建议关注锂电材料、稀土永磁等细分领域的龙头公司，如锡业股份、广晟有色，以及华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、中科三环等，强调长期需求复苏的确定性方向。

风险提示：

• 美国通胀超预期、海外经济衰退加剧、国内经济复苏低于预期等可能影响市场表现。

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