金融期权：成交萎缩，隐含波动率震荡下行

张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 Zhangxuehui022447@gtjas.com 报告导读： 成交萎缩，隐含波动率震荡下行。 （正文） 1.期权市场交易概况回顾 表1：期权市场交易概况回顾（日均） 表2：期权波动率统计(本周最后一个交易日) 2.期权流动性 图1：金融期权总成交量与总持仓量变化 图2：金融期权总成交额变化 图3：金融期权总成交市值与总持仓市值变化 图4：金融期权各品种成交量占比 图5：金融期权各品种持仓量占比 3.期权波动率水平 图6：上证50股指期权波动率走势 图7：上证50股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 15.90%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-89.20%。 图8：中证1000股指期权波动率走势 图9：中证1000股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 13.20%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-85.02%。 图10：沪深300股指期权波动率走势 图11：沪深300股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 14.17%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-99.50%。 图12：50ETF波动率走势 图13：50ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 15.59%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-89.58%。 图14：华泰柏瑞300ETF波动率走势 图15：华泰柏瑞300ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 14.52%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-91.31%。 图16：南方500ETF波动率走势 图17：南方500ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 13.62%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-98.63%。 图18：嘉实300ETF波动率走势 图19：嘉实300ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 14.86%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-96.12%。 图20：嘉实500ETF波动率走势 图21：嘉实500ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 13.51%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-99.00%。 图22：创业板ETF波动率走势 图23：创业板ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 18.07%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-93.32%。 图24：深100ETF波动率走势 图25：深100ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 15.99%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-99.11%。 4.期权市场多空情绪 期权的Put-Call-Ratio（PCR）指标在一定程度上可以反映市场的多空情绪。 图26：上证50股指期权PCR走势 图27：上证50股指期权日环比增量百分比 图28：中证1000股指期权PCR走势 图29：中证1000股指期权日环比增量百分比 图30：沪深300股指期权PCR走势 图31：沪深300股指期权PCR走势 图32：50ETF期权PCR走势 图33：50ETF期权日环比增量百分比 图34：华泰柏瑞300ETF期权PCR走势 图35：华泰柏瑞300ETF期权日环比增量百分比 图36：南方500ETF期权PCR走势 图37：南方500ETF期权日环比增量百分比 图38：嘉实300ETF期权PCR走势 图39：嘉实300ETF期权日环比增量百分比 图40：嘉实500ETF期权PCR走势 图41：嘉实500ETF期权日环比增量百分比 图42：创业板ETF期权PCR走势 图43：创业板ETF期权日环比增量百分比 图44：深100ETF期权PCR走势 图45：深100ETF期权日环比增量百分比 5.市场支撑压力位信息 期权各行价下的成交持仓量在一定程度上可以帮助揭示期权标的资产当前行情下的支撑和压力位。上证50股指的关键支撑位为2600，压力位为2700；中证1000股指的关键支撑位为6800，压力位为 7000；沪深300股指的关键支撑位为3900，压力位为4100；上证50ETF的关键支撑位为2.65，压力位为2.7；华泰300ETF的关键支撑位为4，压力位为4.1；南方500ETF的关键支撑位为6.25，压力位为6.5；嘉实300ETF的关键支撑位为4，压力位为4.1；嘉实500ETF的关键支撑位为6，压力位为6.5； 创业板ETF的关键支撑位为2.25，压力位为2.35；深100ETF的关键支撑位为3，压力位为3。 图46：上证50股指期权各行权价下的成交量 图47：中证1000股指期权各行权价下的成交量 图48：沪深300股指期权各行权价下的持仓量 图49：上证50ETF期权各行权价下的成交量 图50：华泰300ETF期权各行权价下的持仓量 图51：南方500ETF期权各行权价下的成交量 图52：嘉实300ETF期权各行权价下的成交量 图53：嘉实500ETF期权各行权价下的成交量 图54：创业板ETF期权各行权价下的持仓量 图55：深100ETF期权各行权价下的成交量