华新水泥（600801.SH）的公司深度报告指出，在2022年，公司面临业绩压力，主要原因是市场需求下滑、竞争加剧以及原燃材料成本上升导致生产成本大幅上涨。具体而言，公司实现了304.70亿元的营业收入，其中水泥产品收入188.30亿元，混凝土收入51.33亿元，骨料收入30.65亿元，商品熟料收入17.58亿元。然而，这些收入分别较上年下滑了6.14%、21.76%、49.25%和9.46%。归母净利润从2021年的53.28亿元降至26.99亿元，同比下降49.68%。扣非后归母净利润为25.79亿元，同比下滑51.39%。
尽管2022年业绩承压，但华新水泥在一体化转型方面取得显著进展。公司持续扩大骨料、混凝土和环保业务的产能和市场份额。2022年，骨料产量达到9980万吨，销量为6579万吨，混凝土产量为1639万方，环保业务处理量为331万吨。通过新增20条骨料生产线，公司的骨料产能达到2.1亿吨/年，自有混凝土产能提升至6875万方。
在海外业务方面，华新水泥的表现同样亮眼。2022年，公司海外工厂运营稳定，经营效益持续提升，实现42.23亿元的境外营收，同比增长63.50%。尼泊尔3000吨/日水泥熟料干法生产线顺利投产，坦桑尼亚4000吨/日水泥熟料项目也已开工。此外，公司完成了10多个海外项目的考察验证工作，为未来的业务扩张奠定了坚实的基础。
基于以上分析，分析师王婷对华新水泥进行了深入研究，并给出了积极的投资建议。预计2023-2025年，公司的归母净利润分别为35.29亿元、39.08亿元和47.23亿元，每股收益分别为1.68元、1.86元和2.25元，同比增长30.77%、10.74%和20.84%。考虑到当前市盈率分别为9.24倍、8.35倍和6.90倍，分析师维持“推荐”评级，认为公司作为水泥行业的龙头企业，有望受益于稳增长政策带来的行业需求提升。然而，报告也提到了潜在的风险，即下游应用领域的市场需求可能不及预期，以及原材料成本持续高位的风险。
