广立微（301095.SZ）动态分析
公司业绩概览
- 2022年：广立微实现营业收入3.56亿元，同比增长79.48%；归母净利润1.22亿元，同比增长91.97%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长104.01%。毛利率为67.77%，净利率为34.41%。
主要增长动力
- 硬件销售业务：以WAT测试机为主的硬件产品性能获市场认可，获得批量采购，新签订单量和设备交付量大幅增加。
- 软件销售业务：EDA工具授权及良率提升服务持续增长，原有客户复购叠加新客户拓展。
- 募集资金管理收益：上市后，管理收益较上年有所提升。
产品与技术亮点
- 双系列产品：支持多晶圆厂需求，部分指标超越海外对标产品。
- 第四代WAT设备：T4000系列为通用型，T4100S系列针对先进制程，测试效率显著提升。
业务闭环与协同
- 软硬件联动：EDA软件与WAT测试设备协同，提升测试效率。
- 产品互补：WAT测试设备进入量产线带动相关软件应用，EDA设计软件使用有望推动WAT测试设备销量增长。
技术壁垒与市场前景
- 自主技术：在良率提升领域提供全流程解决方案，打破国外垄断。
- 市场空间：新建晶圆厂浪潮与产能自给率提升为良率提升领域带来广阔市场。
投资建议
- 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别增长75.0%、61.0%、62.0%，净利润增长率分别为56.9%、51.3%、76.4%。
- 估值：首次覆盖，给予“买入-A”建议，对应PE分别为111.5、73.7、41.8倍。
风险提示
- 行业景气度：半导体行业可能面临低于预期的情况。
- 新建晶圆厂进度：新建晶圆厂的推进可能不及预期。
- 研发进程：公司研发进程可能不达预期。
财务数据与估值
- 财务指标：营业收入、净利润、毛利率、净利率等关键数据持续增长。
- 估值模型：基于对公司未来业绩增长的预期，给出“买入-A”的投资建议。
结论
广立微凭借其在软硬件协同的优势、完善的业务闭环、强大的技术壁垒以及广阔的市场前景，展现出强劲的增长潜力。随着新建晶圆厂浪潮的推进和产能自给率的提升，公司有望在良率提升领域获得更大的市场份额，为投资者提供良好的投资机会。然而，也需关注半导体行业的整体环境变化、新建晶圆厂的进度以及公司自身的研发进程等潜在风险。
