外卖和闪购稳健，到店酒旅今年有望复苏

美团财报总结

营收与净利润增长

• 营收：2022年第四季度，美团实现营业收入601亿元，同比增长21%。
• 净利润：调整后净利润为8.3亿元，同比大幅改善；调整后净利润率为1.4%，同比提升9.3个百分点。

主要业务表现

• 餐饮外卖与美团闪购：保持高质量增长，订单量和收入均有显著提升，尤其是美团闪购订单量同比增长约75%。
• 到店酒旅业务：面临宏观经济挑战，收入出现下滑，但预计2023年将强势反弹。
• 新业务：优选、买菜、快驴等业务实现收入增长与利润率改善，经营亏损环比收窄，反映出美团在新业务上的策略优化。

利润率与成本控制

• 毛利率与经营费率：显著优化，分别提升4个和6个百分点，主要得益于更高效的补贴策略、经营效率提升以及新业务成本费用控制。
• 广告收入：受到疫情和行业竞争影响，同比下降5%，但预计随经济复苏会回弹。

市场前景与投资建议

• 市场前景：2023年，线下消费复苏将推动美团到店酒旅业务强劲反弹，预计GTV增速>收入增速>利润增速。
• 投资建议：上调2023-2025年的盈利预测，预计调整后净利润分别为143亿、285亿、480亿元，基于分部估值法计算的目标价区间为166-181港币。
• 风险提示：新入局者竞争与政策监管带来的不确定性。

此财报总结基于2022年第四季度美团的财务表现，强调了公司营收和净利润的稳健增长，特别是在成本控制和新业务策略优化方面的亮点。对于未来，美团被预期将受益于线下消费复苏，但同时也面临市场竞争和政策风险的挑战。

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