沪铝日评：供给扰动致铜铝供需预期偏紧，仍需警惕欧美银行业危机恶化

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宏源期货沪铜日评20230330

市场概述 近期，沪铜期货市场呈现出供需预期偏紧的状态，主要受到供给扰动的影响。同时，投资者还需警惕欧美银行业危机可能的恶化。具体分析如下：

供给与库存动态

• 供给端：国际铜市场面临供应紧张，主要源于智利国家铜业成本压缩与铜矿品位下降导致的新投或扩建增量预期下调，以及印度尼西亚Batu Hijau铜矿因自然灾害减产和装运延误。此外，内达华铜业的Pumpkin Hollow铜矿计划在第三季度重启。
• 库存情况：中国港口铜精矿库存量有所减少，表明国内铜精矿供需状况趋紧。同时，中国大冶有色、新疆五、江铜本部、铜陵金冠、青海铜业等企业在3月底至4月初进入检修期，叠加废铜供给增加，预计国内粗铜供需宽松。

铜期货与现货市场

• 期货价格：沪铜期货活跃合约价格在短期内呈现波动，主要受欧美银行业危机预期和美联储政策影响。
• 基差与升贴水：沪铜基差或现货升贴水出现波动，反映市场对铜价的预期和供需关系的变化。
• 国际铜价对比：沪伦铜价比值反映出中国铜市场的相对表现，显示供需关系和国际价格联动性。

下游需求分析

• 铜消费：下游需求在不同领域呈现分化。漆包线边际需求放缓，新增订单减少，而房地产与基建领域的订单增多，新能源汽车市场持续利好。铜材加工企业产能开工率预计环比升高，尤其是铜电线电缆和铜板带领域，而铜漆包线和铜箔领域则显示出需求疲软。
• 库存调整：国内电解铜进口亏损扩大，部分铜冶炼厂进行检修，使得供需预期偏紧，持货商出货意愿降低。

结论与策略

预计沪铜价格将在短期内呈现宽幅震荡偏弱态势，支撑位位于66000-68000区间，压力位位于69500-71500区间。鉴于市场供需预期偏紧，建议投资者采取短线轻仓操作策略，逢高做空主力合约。然而，市场存在不确定性，投资者应密切关注市场动态，谨慎操作，严格控制风险。

风险提示：期市有风险，投资需谨慎！