日度报告2023年3月29日星期三内容提要后市展望及策略建议兴证沪铜：昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，上周五美国PMI数据有所改善，2月耐用品订单下滑；市场预期美联储将在6月前降息。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月27日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0,77万吨至19.23万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少0.43万吨，较节后高位下峰13.76万吨，但仍较去年同期高5.01万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。兴证沪铝：昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四全球商品研究·有色金属兴证期货.研发产品系列有色金属日度报告兴证期货.研发中心有色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903日度报告 日度报告库存下降1.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加5.5万吨，较3月初库存月度累计下降16.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。兴证沪锌：昨日夜盘沪锌小幅走高。基本面，近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月27日，SMM七地锌库存总量为15.24万吨，较上周一(3月20日)减少1.26万吨，较上周五(3月24日)减少0.3万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。 日度报告宏观资讯1.圣路易斯联储主席、美联储“鹰王”布拉德在一篇文章中表示，由于银行业危机，最近几周金融压力有所增加，但可以通过监管政策而非利率来控制。他说，持续适当的宏观审慎政策可以遏制当前环境下的金融压力，而适当的货币政策可继续给通胀带来下行压力。2.欧洲央行管委穆勒：现在仍可能有提高利率的空间。另外，欧洲监管机构开始关注德意志银行的信贷违约掉期（CDS）交易。3.美联储金融监管副主席巴尔：有必要对资产规模超过1000亿美元的银行实施更严格的资本和流动性标准。4.美国总统拜登周二表示，他已尽一切可能，利用现有机构来解决银行业危机，但危机“尚未结束”。对于美联储副主席，白宫经济顾问表示，拜登仍然专注于寻找新的美联储副主席。美国众议院议长麦卡锡认为已度过了银行业危机的最艰难时期 日度报告行业要闻1.加拿大LundinMining以约9.5亿美元的价格收购了智利Caserones铜钼矿的多数股权。该矿业公司将从日本JXNipponMining&MetalsCorp.手中收购Caserones运营公司51%的股份。Lundin表示，这笔交易预计将于2023年6月完成。将提前支付8亿美元现金，再加上交易完成后六年内的1.5亿美元。这笔交易还使该公司有权在五年内以3.5亿美元的价格购买铜钼矿高达19%的额外权。2.3月27日，江西中楷铜业有限公司在江西省贵溪市铜产业循环经济基地举行奠基开工仪式。江西中楷铜业有限公司是一家生产铜阀门、太阳能万向转向器、军用零部件、新能源汽车总成等铜制品部件的铜精深加工企业。本项目位于贵溪市铜产业循环经济基地，项目总投资20亿元，占地面积92亩，建成达产后可形成年产4万吨铜合金成品能力，年总产值可达到25亿元。3.在长达一年的暂停交易后，伦敦金属交易所（LME）于伦敦时间3月27日1时（北京时间上午8时）恢复了亚洲时段镍交易。业内人士认为，伦镍亚洲交易时段重启后，伦镍能否重现往日的流动性和定价功能仍有待观察。4.工业和信息化部办公厅日前印发有色金属行业智能制造标准体系建设指南（2023版）。其中提到，到2025年，基本形成有色金属行业智能制造标准体系，累计研制40项以上有色金属行业智能制造领域标准，基本覆盖智能工厂全部细分领域，实现智能装备、数字化平台等关键技术标准在行业示范应用，满足有色金属企业数字化生产、数据交互和智能化建设的基本需求，促进有色金属行业数字化转型和智能化升级。 日度报告铜市数据更新1.1国内外市场变化情况表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表3：全球铜库存情况（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 日度报告1.2市场走势图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告1.3全球铜库存情况图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告铝市数据更新2.1国内外市场变化情况表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表7：全球铝库存情况（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 日度报告2.2市场走势图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告2.3全球铝库存情况图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告锌市数据更新3.1国内外市场变化情况表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表11：LME锌库存情况（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨）数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 日度报告3.2现货市场走势图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告3.3全球锌库存情况图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨）数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：SMM，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。