集智股份公司事件点评报告
公司概况与财务表现
- 基本信息：集智股份于2022年实现营业收入2.37亿元，同比增长5.01%，但归母净利润为1855.83万元，同比下降25.01%。
- 费用与成本：公司营业成本增长7.19%，导致毛利率下降1.2个百分点。利润下滑主要由股权激励费用、员工薪酬增加及存货减值等因素导致。
业务分析与展望
- 激励费用与人力资源：2022年，公司因股权激励支付费用250万元，增加了管理费用。此外，员工人数增加到358人，其中技术人员增多，导致薪酬费用增加。
- 存货减值：计提存货减值382.29万元，其中存货减值损失达303.55万元，影响了整体利润。
- 新业务突破：预计2023年新业务将取得突破，尤其是在新能源汽车回转零部件领域和高端产品如准速动平衡机在航空航天领域的应用，这得益于公司抓住新能源汽车机遇和积极的国产替代趋势。
研发投入与创新
- 研发投入：2022年，公司研发投入高达2841.2万元，占营业收入的11.99%，并新增123名研发人员，占员工总数的34.36%。
- 新产品与技术：公司研发项目“汽车发电机用高速钻削去重平衡校正机”已交付客户，有望拓展汽车领域龙头客户。同时，“ZJEF00A平台环境开发软件”已完成初步开发，预计在水声信号处理、石油勘探、工业自动化领域广泛应用。
盈利预测与评级
- 预测指标：预计2023-2025年收入分别为4.81亿、7.52亿、15.01亿，EPS分别为1.05元、2.37元、4.02元，当前股价对应PE分别为58.6倍、25.9倍、15.3倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
- 市场风险：民用及高速动平衡市场规模低于预期、主业营业收入低于预期、自动化生产线业务拓展规模低于预期、谛听科技研发进度不及预期。
结论
集智股份通过持续的研发投入和业务结构调整，展现出了积极的增长潜力和市场适应能力。尽管面临一定的挑战，如利润下滑和市场竞争加剧，但公司在新能源汽车、高端设备等领域展现出的机遇和战略布局为其未来业绩增长提供了有力支撑。投资者应关注公司新业务的进展和市场环境的变化，以做出合理投资决策。
