关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：★☆☆（消费持续回暖支撑铝价反弹）风险担忧缓和，上周五外盘铝价继续反弹，不过美元回升抑制价格反弹幅度。LME铝价涨0.77%至2344美元/吨。国内夜盘窄幅震荡，尾盘小幅收低于18435元/吨。现货市场整体交投维持较高的活跃度，下游周末补库，贸易商也积极采购，持货商高位出货。华东市场主流成交价格在18310元/吨，较期货贴水60左右。广东市场到货增加，较华东升水收窄，主流成交价格在18440元/吨上下。国内旺季消费进一步改善，终端市场总体回暖，下游开工继续上升，而产量回升暂有限，虽有进口补充，但显性库存仍加速去化，对价格提振强。操作手建议适量多单持有，仍需关注外边宏观风险。铜：★☆☆（海内外宏观背离，铜价高位震荡运行）周五隔夜铜价走弱，主力2305合约收于69080元/吨，跌幅0.97%。近期公布的国内再生能源装机数据大超预期，尤其是光伏装机，1-2月国内风电装机同比增加1.92%，光伏装机同比增长87.6%至20.3GW，新能源领域铜消费强劲。进入3月后，国内铜库存去库速度较快，上周上期所铜库存下降2.1万吨至16.1万吨。不过铜价持续走高，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，或将影响后续国内铜去库速度。但整体国内铜消费表现尚可，对铜价存较强支撑。宏观面，周五公布的美国制造业和服务业PMI均回升，且服务业PMI表现强劲，显示出美国经济以及美国通胀韧性较强，虽美联储加息接近尾声，但高利率或维持较长时间，对欧美经济下滑的担忧将持续压制铜价。海内外宏观背离背景下，铜价或难以继续冲高，预计铜价将呈高位震荡走势。镍：★☆☆（中期供应过剩，镍价逢高建立空单）周五隔夜镍价继续走高，主力2305合约收于179680元/吨，涨幅1.19%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。锌：★☆☆（供应压力仍存尝试逢高做空）上周五隔夜锌价反弹受压，小幅回落，沪锌主力2305合约收于22505元/吨，跌幅0.77%。上周五国内现货市场，锌价上涨，成交清淡，升水整体持稳，上海普通品牌平均报04+0-20附近。上周到货较少加上锌价低位，国内库存延续去库，但基本符合季节性下降特征。供应方面，高利润驱动下国内大型炼厂超产运行，3月精炼锌产量预期环比激增，但短期受限电和装置问题影响，达产率仍不及预期；而远期海外欧洲复产预期上升。虽TC因此有小幅回落，但当前锌矿供应仍偏宽松。需求方面，上周河北、天津等镀锌核心地区受到环保限产影响，开工率有所回落，而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。钢材价格偏弱下，下周开工率提升空间或有限。整体来看，近期锌市场供应过剩压力仍较大，或尝试逢高做空。 铅：★☆☆（蓄电池需求淡季铅价谨慎看多）上周五隔夜铅价小幅收涨，沪铅主力2305合约收于15405元/吨，涨幅0.10%。上周五国内现货市场，炼企及持货商出货意愿尚可，但下游接货情绪不佳，升水持稳，原生铅江浙沪市场报4+0-4+40之间；再生铅含税贴水125-175，价差持平；近期北方炼厂复产，废电瓶价格止跌企稳。供应方面，国内原生铅再生铅3月产量环比提升，但下旬部分再生铅炼厂因各种因素减停产，放缓供应端增速。下游方面，铅蓄电池更换市场进入传统消费淡季，但政府购车补贴下，汽车整车配套订单较好，形成一定支撑，上周铅蓄电池企业周度开工延续小幅下降。库存方面，截止上周五上期所库存及国内社库延续较大降幅。整体上，短期成本支撑加上持续去库，铅价较为坚挺，但铅蓄电池需求淡季，供增需减格局延续，或难支撑趋势性上涨，建议谨慎试多。锡：★☆☆（高库存压力仍存锡价受资金驱动为主）精锡产量变化暂不明显，因尚未有规模性减产发生，而进口盈利状态下，进口趋增，弥补国内减产。消费继续缓慢回升，但表现不突出。主要终端市场仅呈季节性回暖态势，但较往年同期弱。显现库存小幅去化，但仍处于高位。国内基差随着价格反弹走弱，周五现货贴水近1000元/吨。海外基差则意外走强，LME锡现货转为升水100元/吨以上。海外银行危机暂缓解叠加美元指数走弱，给予锡价有修复性反弹动力，但基本面暂无明显改善。终端消费回暖力度整体仍有限，而供给端变化暂不大。国内冶炼厂仍未由规模性减产，进口盈利刺激进口量增加。因此短期库存维持在高位，对锡价的压力仍存，抑制锡价反弹力度，因此追涨需谨慎。工业硅：★☆☆周五工业硅主力08合约收盘15895，幅度-0.34%，跌55，单日增仓1749手。硅厂成本倒挂，停止让利，现货价格降幅趋缓，有企稳趋势。硅企亏损，除西北外，行业整体开工均有下降，其中西南部分企业限电停产。多晶硅产能持续释放，对工业硅需求保持稳定；有机硅行业虽然成本近期有所减少，但企业利润依然为负，减产降负增加，对工业硅需求减少。铝合金下游需求平稳，产能释放趋缓，对工业硅的需求暂难起色。工业硅社会库存高位持稳，昆明港库存小幅回落。工业硅市场利空因素较多，但近期供给或有收缩预期，价格已至底部，近期有企稳迹象，下方空间有限，不建议追空。新湖黑色螺纹热卷：★☆☆(盘面有企稳反弹迹象)螺纹：产量环比下降3.91万吨出现拐点，主要是铁水流向有所变化，由螺纹转向热卷。供给端压力减轻后，厂社依然保持去库状态，不过去库速度放缓。本周表需322.43万吨，属于逆季节性大幅下降超出市场预期。一方面西南、西北等内陆地区基建和房建资金均较紧，开工率不高，需求很弱。华东华南开工尚可，不过一周连续阴雨天气暂时降低了拿货量，预计接下来两周需求数据会有所好转。对于四月中上旬的需求高点市场分歧较大，在验证期到来前，有高铁水下炉料成本的支撑，加上数据好转的预期，盘面看小幅震荡反弹。热卷：热卷利润好转，高炉铁水重回热卷使得产量上升。本月热卷供给减少，市场上现货资源量偏紧，叠加制造业需求和坯料热卷出口接单尽管环比走弱但依然处于景气区间，基本面好于螺纹，卷螺差走扩。厂库和社库继续下降，总库存位于偏低的健康水平，随着铁水的转向，月底资源逐渐到货，届时可能会有供过于求的情况。从动态角度来看，螺纹需求有回升可能，供给减少，基本面逐渐好转，相对热卷强弱出现变化，卷螺差有收窄预期。单边热卷没有明显矛盾，依然是跟随黑色板块震荡。 铁矿石：★☆☆(短线宏观产业均偏弱，中线区间宽震荡)上周铁矿包括黑色以及整个文华商品指数都是下跌状态，主要是对海外宏观风险的担忧。对于铁矿来说，上周利空消息不断，限产、查铁矿、设立铁工委等信息，其中除限产外其余两则为假消息，笔者认为限产确实存在一定可能。铁矿行情在海外宏观利空背景下借着消息出现一波下跌，配合到最近产业上受持续低温影响成材下滑的日度成交和超预期低的表需，市场悲观氛围酝酿的比较浓重，从短线情绪角度可能还有一波下跌。另外盘面一个需要关注的是近期开始换月，虽然从历史价差上5-9换月不太会对正套节奏产生影响，但从目前的5-9价差来看，当下已处历史同期高位，在发运端强度尚可，未来到货较好预期下，若假设钢厂采货强度维持当前水平，那么近月可能已经处在最强的位置，后续5-9有走弱可能。铁矿基本面具体来看，发运端高位略有回落，主因巴西近期港口检修发运弱化，而澳洲发运整体仍处高位，非澳巴发运处近期均值附近变化不大，整体亮点还是在澳洲。到港受澳洲高发运影响回升显著，当前2333万吨。4期均值2100万吨，不会在继续低了。近月可能已经处在最强的位置。铁水续增强度保持，港存加压港在本期高到港下呈现阶段累库状态，不过整体不改变去库的大方向；钢厂库存仍在低位，采购意愿一般。总体来看近期铁矿基本面驱动弱，以保持现有强度为主。而下游受近期持续低温天气影响，表需数据超预期弱化，叠加市场在海外宏观偏弱氛围中继续下跌，短线或仍有一定下行空间，中线在铁水强度支撑及现货逢低补货情绪下存有支撑。焦炭：★☆☆（钢厂或首轮提降，盘面弱震荡运行）上周盘面延续震荡下行，螺纹表需弱于预期，不过铁水回升略超预期，焦炭总库存去化幅度扩大，焦炭产地现货暂稳，港口贸易商情绪谨慎悲观，卖盘居多报价持续下移，下游订单少。钢厂采购偏消极，虽提产但库存下降，采销供需紧平衡。当前表需下后续需求预计增速放缓，供给仍会环比提升，维持平衡略紧格局，下游需求决定现货涨跌与否。海外宏观风险反复，虽然表需偏弱但钢材维持去库，铁水暂无回落风险，现货预计稳中偏弱运行，下周钢厂或提降，但此轮跌势预期暂在1-2轮，盘面或维持低位震荡运行，重点关注需求延续性与海外宏观风险变化。焦煤：★☆☆（蒙煤长协博弈影响短期通关，供给回升良好，盘面弱震荡运行）上周盘面延续震荡下行，钢联螺纹表需弱于预期，不过铁水回升略超预期，虽然焦煤供给持续回升，但钢联样本加权总库存维持小幅下降，煤矿去库延续。下游采购维持消极，煤矿出货压力略增，竞拍流拍率仍高，整体稳中偏弱。短线下游利润尚可仍有提产空间刚性供需或维持略偏紧格局，但采销供需或平衡偏松。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，如终端需求维持疲软，供需将逐步转松。盘面一定程度贴水短线或弱震荡为主等待矛盾进一步累积，继续关注煤矿提产节奏、终端需求与海外宏观风险变化。动力煤：★☆☆（市场观望气氛浓，交投平淡，价格弱稳）主产地市场情绪平稳，价格窄幅涨跌，整体需求偏弱。港口市场交投平淡，下游多观望，部分贸易商看好4月检修期间市场，继续挺价，终端刚需采购为主，价格维持弱稳。印尼进口煤价格承压，国内市场偏弱运行，终端谨慎采购。南方继续降温，西南、东南、华南等大范围地区近期有强对流天气，并伴随明显的降水，中下游水电近期或有改善。前期降温带动用电需求，且各产业持续复苏，日耗企稳反弹，月末气温回升，日耗或继续季节性下行。电厂库存小幅上行，主打中长协，补库需求不强。中长协兑现积极，北方港调入维持高位，调出提升，北港库存小幅去化。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修前，市场价格弱稳为主。玻璃：★☆☆(现货价格重心上移，关注去库及产销的持续性)现货价格不断重心上移，对于盘面修复向上有一定助推作用。开工与产量维持稳定，库存维持去库，厂商出货整体较好，但目前主要库存流向集中在加工商及期现商手中。沙河地区成交氛围良好，市场成交情绪尚可，加工企业有一定的补库意愿，对于上游原片需求形成支撑。地产端未来的竣工周期内，对于玻璃的需求也会有所推动，但目前迹象暂未明显，总体需求方面恢复较为缓慢，仍显不足。盘面主力合约近日走势偏强，有蓄力继续上行的动向，但仍需进一步得到现货产 销及去库持续性的验证。中长期来看还需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。此外，盘面近期还需注意市场情绪波动及宏观风险事件。纯碱：★☆☆(现价坚挺，供需仍维持平衡状态，关注市场情绪)现价整体坚挺，局部波动。周产量较前一周有小幅提升，装置运行稳定。厂库与交割库均有小幅去库迹象，具体重碱厂库降，轻碱小幅升，依旧低库运行。总体纯碱供应端保持稳定，碱厂正常出货，产销尚可。下游需求主要以刚需采购为主，采购积极性一般，市场情绪平淡。6月投产前，基本面总体不会有太大变动。近月合约盘面走势大概率维持高位震荡，价格变动幅度有限，博弈的重心将逐步像后续合约上转移。另外，对于远兴6-9月份投产计划还需进一步观察。对于09合约来说，存在一定博弈空间，除了投产进度以外，还需持续跟踪碱厂夏季检修动向。此外，光伏玻璃前期库存较多，近段时间有一定的去库动向，光伏玻璃产线投产计划仍需持续跟进。总体纯碱在目前供需格局偏紧的大背景下，盘面走势震荡偏强为主。近期需注意市场情绪波动及合约换月后的影响。新湖能