根据所提供的研报内容，可以总结如下：
公司业绩与业务亮点
- 2022年度业绩：总收入达到137.8亿元人民币，同比增长48.8%，相较于2019年减少20.5%。归母净利润为-5.4亿元，同比增长80.0%。
- 业务板块表现：
- 度假村及酒店：收入115.2亿元，同比增长105.9%，较2019年减少7.9%，扭亏为盈，净利润恢复至2019年同期大部分水平。
- 旅游目的地：收入20.8亿元，同比下降41.3%，主要受到国内疫情的影响。
- 服务及解决方案：收入2.5亿元，同比增长23.7%，较2019年增加25.2%。
成本控制与盈利恢复
- 成本控制：销售、管理费用率分别下降1.1个和6.4个百分点，经营利润率回升至4.3%，较2019年提升19.8个百分点。
- 债务情况：有息负债总额119.6亿元，一年内到期部分24.7亿元，现金及银行结余约23.9亿元，尚未动用的可得银行融资33.7亿元，偿债压力可控。
未来展望与看点
- Club Med亚太区：2023年1-2月营业额已恢复至2019年的82.6%，中国国内市场恢复至63.5%。
- 三亚亚特兰蒂斯：2023年1-2月营业额增长10.1%，OCC（入住率）96%，ADR（每间可用房平均收入）2893元，展现出强劲的反弹势头。
- 太仓复游城：计划于下半年开业，预计将抢占华东高端室内滑雪场的需求。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为4.4亿、7.2亿、11.0亿元，经调整EBITDA分别为38.7亿、42.5亿、44.9亿元。
- 估值与评级：基于EV/EBITDA估值，对应8.1倍、7.4倍、7.0倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 疫情持续影响：疫情对旅行行业的持续影响。
- 汇率波动：汇率波动对经营成果的影响。
- 地产销售：房地产销售业绩低于预期的风险。
财务指标概览
- 营业收入：从2021年的9274亿元增长至2022年的13813亿元，预计2023年将增长至16955亿元。
- 净利润：从亏损2712亿元转为盈利437亿元，预计2024年将增长至719亿元，2025年增长至1102亿元。
- 每股收益：从亏损2.18元提升至盈利0.35元，预计2024年将增长至0.58元，2025年增长至0.89元。
结论
公司作为全球高端度假领域的龙头，其存量项目的质量和增量项目的潜力使其在K型复苏中有望受益。预计未来业绩将持续增长，盈利能力显著提升，维持“买入”评级，建议关注其在亚太区市场、三亚亚特兰蒂斯的业绩反弹，以及太仓复游城的开业带来的增长机会。
