甲醇期货日报：港口现价继续下调 甲醇期价震荡偏弱

请务必阅读最后重要事项 第1页 港口现价继续下调 甲醇期价震荡偏弱 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货报价：截至4月5日，江苏地区现货价格18250-1845元/吨，鲁南地区现货价格1880-1890元/吨，河北地区现货价格1800-1820元/吨，内蒙地区现货价格1650-1660元/吨。港口现货价格继续下降，内地价格小幅攀升。二、港口库存：截至3月31日当周沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存大幅走高至66.25万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在25.35万吨附近。当前港口库存已连续两周增加，由此前的54万吨累积到目前的66万吨，其主因在于进口甲醇集中到港。三、甲醇开工：截至3月31日当周国内甲醇整体装置开工负荷为61.18%，较上周上涨0.8%；西北地区的开工66.59%，较上周上涨4.71%。本周期内，国内暂无新增停车检修装置，同时包括兖矿新疆、渭化及河南等部分停车装置陆续重启，带动国内整体开工率小幅回升。操作上，在原油价格上行受阻、港口库存环比增加、装置陆续重启等利空条件下，后期甲醇期价上行压力较大，09合约观察60日均线支撑，空单逐渐获利止盈。 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年4月5日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、甲醇价格季节性分布 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 二、远强近弱格局凸显 期现基差逐渐收窄 资料来源：方正中期研究院 截至4月5日，甲醇605合约和609合约价差为34元/吨，跨期价差持续走低。其主因在于当前港口库存持续增加，港口现货价格大幅下降，使得市场参与者对于近月期价相对悲观。 请务必阅读最后重要事项 第3页 同时，从右图来看，三个合约期现基差基本处于平水状态，因此在现货价格未继续走低的情况下，甲醇期价下跌空间比较有限。 三、国际油价小幅回落 化工品成本支撑趋弱 资料来源：方正中期研究院 近期原油价格持续走高，主因在于美国炼厂库存较高，石油钻机连续数周下降所致。从长周期来看，全球石油消费量同比增速整体趋降，以及伊朗石油出口增加，因此我们认为原油价格反弹高度有限。从右图可以看出，当原油价格位于30-60美元/桶的价格时，甲醇价格位于1600-2600元/吨。根据我们统计结果来看，甲醇与原油价格相关系数高达0.88，二者走势比较一致，因此国际油价走势在很大程度上影响了甲醇价格走势。 四、江苏-鲁南价格“倒挂” 进口料或压制内盘甲醇 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至4月5日，江苏地区现货价格18250-1845元/吨，鲁南地区现货价格1880-1890元/吨，河北地区现货价格1800-1820元/吨，内蒙地区现货价格1650-1660元/吨。港口现货价格继续下降，内地价格小幅攀升。值得注意的是山东-江苏甲醇价格出现倒挂，其主因在于内地烯烃装置近期开车较多，对于甲醇需求较大。同时从右图可以看到，当前国产料相比进口料价格高出500元/吨左右，因此进口料相比国产料在华东区域更具竞争优势，后期应密切关进口甲醇到港情况。 五、港口库存持续走高 甲醇期价上行承压 资料来源：方正中期研究院 截至3月31日当周江苏甲醇库存在44.20万吨，比上周大幅走高6.70万吨，整体江苏可流通货源在18.70万吨。3月23-25日集中进口船货到港卸货，故重要地区库区库存累加快速，库存积极走高，另外太仓地区少数库区提货量较上周明显提速；目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在14万吨比上周大幅缩减4.10万吨，整体浙江地区可流通货源在0.80万吨；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在4.55万吨，比上周增加0.95万吨，整体广东可流通货源在3.15万吨附近；福建地区库存在3.50万吨附近，比上周减少1.20万吨，福建整体可流通货源在1.70万吨附近。 整体来看，目前沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存大幅走高至66.25万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在25.35万吨附近。对于后期到港，4月份整体进口船货集中在4 请务必阅读最后重要事项 第5页 月底到港，而4月上旬来货不多。当前港口库存已连续两周增加，由此前的54万吨累积到目前的66万吨，其主要原因是进口甲醇集中到港。 六、甲醇装置陆续重启 烯烃开工环比大幅增长 资料来源：方正中期研究院 截至3月31日国内甲醇整体装置开工负荷为61.18%，较上周上涨0.8%；西北地区的开工66.59%，较上周上涨4.71%。本周期内，国内暂无新增停车检修装置，同时包括兖矿新疆、渭化及河南等部分停车装置陆续重启，带动国内整体开工率小幅回升。甲醇下游方面：甲醇制烯烃开工率，由于丙烯-石脑油、乙烯-石脑油裂解差价持续走高，烯烃企业利润明显好转，近期国内CTO/MTO装置开工维持高位，甲醇制烯烃开工率由70%增加到85%,环比增长近15%。尤其是西北地区，近期原料采购进展积极；甲醛开工率，受房地产市场影响，国内甲醛开工率自春节以来整体攀升，对于拉动甲醇需求起到了一定作用；二甲醚开工率，近期液化气与二甲醚价差不大，而原料甲醇价位高挺导致二甲醚企业成本压力较大，短期无复工意向。 七、附表 国内甲醇装置检修情况 地区 厂家 产能 原料 或损失产能的装置 西北 青海中浩 60 天然气 装置停车，4月择机开车 青海格尔木 42 天然气 装置停车，重启未定 青海桂鲁 80 天然气 装置停车，重启待定 陕西煤化 60 煤 装置停车，陆续重启中 请务必阅读最后重要事项 第6页 陕西焦化 10 焦炉气 焦化限产，装置停车中 陕西渭化 60 煤 20万吨/年装置3月9日停车，本周陆续恢复 咸阳化学 60 煤 二季度有短修计划，具体未定 兖矿榆林 60 煤 初步计划4月检修 榆林凯越 60 煤 检修计划待定 神华蒙西 10 焦炉气 装置停车，重启待定 东华能源 60 煤 3月17日早间开始停车检修18天 中煤远兴 60 煤 计划3月20日停车检修15天 鄂尔多斯国泰 40 煤 装置有检修计划，具体未定 鄂尔多斯新杭 20 煤 3月下旬开始停车检修，20天左右 鄂尔多斯金诚泰 30 煤 因更换设备，装置29日开始停车一周 内蒙古世林 30 煤 装置停车，重启未定 神华宁煤 252 煤 一套60万吨/年装置3月18日开始停车检修半个月 巴州东辰 30 煤 装置调试中，计划半月后出产品 新疆广汇 120 煤 计划4月检修20天左右 华中 豫北化工 45 煤 15万吨/年装置低负荷运行，30万吨/年装置计划4月初重启 河南中新 35 煤 上周末陆续出产品，目前维持低负荷运行 山东 兖矿国宏 50 煤 上周末晚间意外停车，目前陆续恢复中，暂无合格品 华东 安徽临涣 20 焦炉气 计划4月8日停车检修20天 华北 天津碱厂 50 煤 装置18日停车，30日重启 山西建滔潞宝 20 焦炉气 上周后期停车，目前陆续恢复中 山西焦化 40 焦炉气 目前低负荷运行，日产500余吨 晋煤天溪 30 煤 计划4月10日前后停车检修10天 宏源焦化 12 焦炉气 计划4月5日停车检修一周左右 西南 江油万利 20 天然气 停车检修中，重启待定 请务必阅读最后重要事项 第7页 贵州金赤 30 煤 3月2日停车检修，计划4月中旬重启 四川玖源 50 天然气 装置停车中 东北 黑龙江建龙 10 焦炉气 3月27日陆续开车，目前日产100余吨 华南 福建三明 20 煤 3月15日开始停车检修，计划4月3日左右开车 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。