宏观金融日报：股指期货平今仓手续费降三成，30年国债期货即将上市
东海研究 宏观金融日报 股指国债 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年03月20日 [Table_Title] 股指期货平今仓手续费降三成，30年国债期货即将上市 ——宏观金融日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 顾森 从业资格证号：F3082395 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 股指期货： 1.核心逻辑：长期紧缩周期内，硅谷银行及瑞信银行的问题引发市场对全球金融稳定的担忧。为应对持续的通胀，在真正的流动性危机爆发前，欧美央行预计不会轻易转向。外部环境难言利好。国内方面，温和复苏背景下，尽管有一定的政策托底，但业绩验证期待不高，指数还是比较缺上行动力。股指期货平今仓手续费进一步松绑，但当前环境下利好有限，短期内可能继续震荡。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：经济数据不及预期，欧美央行紧缩超预期，海外金融稳定问题扩散超预期。 4.背景分析： 3月17日，A股三大股指集体高开，量能放大，沪指一度涨超1.6%收复10日均线；午后银行股率先回撤，市场出现回落，创业板指收跌。ChatGPT指数爆发，引领科技题材全线走强；医药、消费全天不振，新能源赛道延续低迷。上证指数收涨0.73%报3250.55点，深证成指涨0.36%报11278.05点，创业板指跌0.36%报2293.67点，科创50指数涨2.35%报1015.76点，万得全A涨0.58%，万得双创涨0.71%。市场成交额9735.7亿元，创出一个月新高；北向资金实际净买入71.83亿元。 重要消息： 本周全球金融市场大事不断：国内方面，中国3月贷款市场报价利率（LPR）将于3月20日公布；中金所将调整股指期货手续费标准；港股实名制正式实施；中国发展高层论坛2023年会举行；2023全球6G技术大会召开；腾讯控股、中国移动、招商银行、美团及小米等将披露2022年年报。国际方面，美联储将召开议息会议，公布利率决议；市场聚焦瑞信收购案及美国银行业危机进展；欧美多国3月制造业及服务业PMI等数据亦值得关注。 中国金融衍生品市场迎来重磅利好。3月17日晚间，中金所发布公告称，自3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之2.3。当前沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之3.45，本次下调幅度约33.3%。中金所表示，此次调整是进一步降低市场交易成本、优化股指期货交易运行、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步促进改善市场流动性，更好满足各类投资者风险管理等交易需求，促进推动更多中长期资金进入资本市场，提升市场韧性与竞争力。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 上周北向资金对大部分行业进行加仓，24个行业持股量增长，北向资金对综合、传媒等加仓较多，对钢铁行业减持较多。当周共有39股登上成交活跃榜，TCL中环获净买入6.93亿元居首，中国平安遭净卖出17.94亿元最多。 本周共有9只新股申购，但没有主板新股申购。与此同时，全面注册制下沪市3家主板IPO企业拟启动发行，中信金属、中重科技、常青科技三家拟在沪市主板上市企业均发布发行安排及初步询价公告。 本周国内市场将有57股限售股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值超700亿元。具体来看，三峡能源、东岳硅材、中远海能解禁市值居前。其中，三峡能源解禁市值规模最大，将有50亿股限售股上市流通，解禁市值达274.61亿元。 美国硅谷银行和签名银行近日因“系统性风险”相继关闭，在金融市场引发动荡和不安。最新研究显示，美国现有多达186家银行有可能存在与硅谷银行类似风险。美国联邦储蓄保险公司前主席谢拉·拜尔警告称，美国银行系统正处于“贝尔斯登时刻”，如果政府不继续出手相助，美国银行恐会出现多米诺骨牌式崩溃。 无锡发布促进住房消费新政“锡十条”：对在无锡工作、但社保和个税缴纳在外地的居民，只需提供半年及以上居住证明，即可在无锡市购买1套新房；优化住房限购范围，适当调整限购区域；建立首套住房贷款利率动态调整机制。 国债期货： 1.核心逻辑：央行意外降准25个基点，呵护中长期流动性，巩固稳增长成果。本次降准宽松幅度有限，且后续货币政策想象空间降低，可能更偏向利多出尽逻辑。不过，当前基本面环境有利于债，经济弱复苏的冲击有限，资金面预计仍维持宽松，海外风险提振避险情绪，短期内债的风险不大。 2.操作建议：逢回调做多。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月17日，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。全周来看，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.08%。资金面缓和，Shibor隔夜和7天期转为下行。隔夜品种下行3.2bp报2.262%，7天期下行9.1bp报2.086%，14天期上行2.8bp报2.262%，1个月期上行0.7bp报2.397%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月17日以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日150亿元逆回购到期，因此单日净投放1650亿元；当周央行公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，公开市场累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，因此一周全口径净投放7120亿元。 3月17日，中国金融期货交易所（下称“中金所”）就《30年期国债期货合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所30年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）等相关规则向社会公开征求意见，意见反馈截至时间为2023年3月23日。根据拟定的规则，30年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债。与我国2年期、5年期 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 和10年期国债期货合约设计一致，30年期国债期货也采用名义标准券设计，一篮子满足交易所规定条件的国债均可用于交割。30年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于30年、合约到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债。30年期国债期货采用两个英文字母作为交易代码，其合约代码设定为TL，代表Treasury Long Futures。在合约月份、报价方式、交易方式、交易时间、交割方式等方面，30年期国债期货合约与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。 央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，不含已执行5%存款准备金率的金融机构。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。央行表示，下一步将更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡。招联金融首席研究员董希淼表示，预计本次降准向银行体系释放中长期流动性约5500亿元。 据第一财经，债券报价行业风波仍在持续。本周开始，六大货币经纪商之一的上海国利货币经纪有限公司债券报价数据将免费接入Wind等终端。自此，此前与国利签有排他性协议的QB或将不再一家独大，行业可能迎来大洗牌。 一级市场方面，进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.3842%、2.5763%，全场倍数分别为5.53、6.22，边际倍数分别为1.53、2.64。 财政部91天期贴现国债中标收益率明显低于中债估值。据交易员透露，财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.8185%，边际中标收益率1.883%，全场倍数3.21，边际倍数1.41。 美债收益率集体收跌，3月期美债收益率跌29.19个基点报4.426%，2年期美债收益率跌26.1个基点报3.9%，3年期美债收益率跌23.8个基点报3.757%，5年期美债收益率跌19个基点报3.541%，10年期美债收益率跌10.7个基点报3.462%，30年期美债收益率跌4.4个基点报3.646%。 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8765，较上一交易日涨253个基点，本周累涨888个基点。人民币兑美元中间价报6.9052，调升97个基点，本周累计调升603个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.8883。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
