证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20230318 绿色债券周度数据跟踪 （20230313-20230317） 2023年03月18日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《超前降准能否带来债券机会？》 2023-03-18 《 神马转债：尼龙66产业链一体化优势凸显》 2023-03-16 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20230313-20230317）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券17只，合计发行规模约87.61亿元，较上周减少20.43亿元。发行年限以5年及以下中短期为主；发行人性质以中央国有企业和地方国有企业为主；主体评级以AA、AA+和AAA为主。发行人地域以广东省、山东省、湖北省、江苏省、上海市、安徽省、天津市、福建省和境外为主。发行债券种类为公司债、中期票据、汽车金融公司债、资产支持票据、券商专项资产管理和超短期融资券。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20230313-20230317）绿色债券周成交额合计250亿元，较上周减少13亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为131亿元、64亿元和41亿元。分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约72.68%，市场热度持续。分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业和建筑，分别为158亿元、93亿元和21亿元。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省和上海市，分别为163亿元、87亿元和23亿元。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20230313-20230317）绿色债券周成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交。 折价个券方面，折价率前二的个券为22TCL集GN002（-0.51%）和21新华水力GN001（-0.23%），其余折价率均在-0.2%以内，主体行业以金融和公用事业为主，中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、浙江省和广东省居多。 溢价个券方面，溢价率前三的个券为22桂林银行绿色债01（1.91%）、17汴投绿色债（0.87%）和G20柳控2（0.76%），其余溢价率均在0.7%以内。主体行业以金融和公用事业为主，中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、浙江省和广东省居多。 ◼ 风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。 东吴证券研究所 固收点评 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表1：本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 实际发行规模(亿元) 债券期限(年) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 G23粤风1 5.00 4.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 广东省 公司债 G23粤风2 5.00 5.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 广东省 公司债 GC临沂V1 4.10 5.00 AA 地方国有企业 非银金融 多元金融 山东省 公司债 G十运01V 5.00 3.00 AA+ 地方国有企业 建筑装饰 基础建设 湖北省 公司债 G23盛泽1 2.00 1.00 AA 地方国有企业 —— —— 江苏省 公司债 23融和融资GN002(专项乡村振兴) 5.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 上海市 中期票据 23海螺创业GN001BC 12.00 3.00 AAA —— —— —— 境外 中期票据 23奇瑞徽银绿色债01 10.00 3.00 AA+ 地方国有企业 —— —— 安徽省 汽车金融公司债 23晋租1号ABN001次 0.01 2.88 —— —— —— —— 天津市 资产支持票据 23晋租1号ABN001优先 4.47 0.49 —— —— —— —— 天津市 资产支持票据 G中交泰C 1.12 17.39 —— —— —— —— 江苏省 券商专项资产管理 G中交泰A 17.88 17.39 —— —— —— —— 江苏省 券商专项资产管理 23福州地铁GN001(碳中和债) 4.00 3.00 AAA 地方国有企业 交通运输 —— 福建省 中期票据 23城投水务GN001 3.00 3.00 AAA 地方国有企业 环保 环境治理 上海市 中期票据 23中建八局1ABN001优先 2.33 0.23 AA+ 民营企业 —— —— 广东省 资产支持票据 23广州公交GN001 3.00 0.74 AAA 地方国有企业 —— —— 广东省 超短期融资券 G23泰金1 3.70 3.00 AA 地方国有企业 社会服务 专业服务 江苏省 公司债 数据来源：Choice，东吴证券研究所 东吴证券研究所 固收点评 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图1：绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表2：本周绿色债券分券种/期限成交概况（单位：亿元） 债券种类/期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 95 33 3 - 131 利率债 15 8 12 6 41 资产支持证券 6 2 - 2 10 金融机构债 62 2 - - 64 熊猫债 3 1 - - 4 合计 182 45 15 8 250 数据来源：Choice，东吴证券研究所 -300-200-1000100200300400500600700800总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元) 东吴证券研究所 固收点评 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 158 93 21 17 8 8 5 3 2 2 1 1 1 1 - 20 40 60 80 100 120 140 160 1801638723201814131312121210986443321111020406080100120140160180北京市广东省上海市贵州省福建省重庆市湖北省云南省山东省四川省江苏省浙江省江西省天津市广西壮族自治区陕西省河北省湖南省香港特别行政区河南省境外新疆维吾尔自治区安徽省山西省 东吴证券研究所 固收点评 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表3：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 22TCL集GN002 98.06 98.56 -0.5080 15.0 —— AA 家电 广东省 21新华水力GN001 99.99 100.22 -0.2312 10.0 —— AA —— 北京市 18三峡GN001 100.81 101.00 -0.1915 30.0 —— AAA+ 公用事业 北京市 G17龙湖2 97.39 97.51 -0.1164 14.4 —— AA- 房地产 重庆市 21长兴绿色债01 100.79 100.88 -0.0842 5.0 —— AA(2) 建筑 浙江省 22浙商银行绿债01 100.18 100.26 -0.0796 100.0 —— AAA- —— 浙江省 GK润租Y1 100.72 100.80 -0.0794 5.0 —— AA —— 广东省 19河钢绿色可续期债01 100.30 100.38 -0.0771 10.0 —— AA+ 钢铁 河北省 22萧山机场MTN002(绿色) 98.45 98.50 -0.0480 18.5 —— AAA- 交通运输 浙江省 G18华综1 100.11 100.14 -0.0340 10.0 —— AA 交通运输 广东省 21电网GN001 100.01 100.05 -0.0328 50.0 —— AAA+ 公用事业 北京市 20广州公交绿色债 100.48 100.50 -0.0206 17.0 —— AA+ —— 广东省 20核风电GN001 100.81 100.83 -0.0181 15.0 —— AAA- 公用事业 北京市 21华能集GN001 100.04 100.06 -0.0171 30.0 —— AAA 公用事业 北京市 21南电GN001 100.58 100.59 -0.0166 20.0 —— AAA+ 公用事业 广东省 23国开绿债01清发 99.66 99.68 -0.0162 150.0 —— —— 金融 北京市 20四川机场GN001 100.31 100.33 -0.0139 10.0 —— AAA- —— 四川省 21三峡新能MTN002(碳中和债) 100.66 100.67 -0.0068 15.0 —— AAA 建筑 北京市 20四水G1 100.00 100.01 -0.0029 10.0 —— AA —— 湖北省 21武铁绿色可续期债01 101.15 101.16 -0.0015 20.0 —— AAA 房地产 湖北省 20宁波轨交GN002 100.18 100.18 -0.0008 10.0 —— AAA —— 浙江省 22天成租赁GN001(碳中和债) 99.24 99.24 -0.0005 10.0 —— AA+ —— 天津市 数据来源：Choice，东吴证券研究所 东吴证券研究所 固收点评 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表4：估值偏离%（溢价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 22桂林银行绿色债01 100.67 98.79 1.9068 25.0 —— AA 金融 广西壮族自治区 17汴投绿色债 72.58 71.95 0.8716 13.0 —— AA(2) 建筑 河南省 G20柳控2 96.36 95.64 0.7566 5.0 —— A+ 建筑 广西壮族自治区 22攀钢02 99.48 98.80 0.6806 2.0 —— AA 钢铁 四川省 22武进绿建PPN001 99.18 98.77 0.4144 10.0 —— AA(2) —— 江苏省 G三峡EB2 106.95 106.56 0.3731 100.0 4.21 —— 公用事业 北京市 22越租G1 98.26 97.98 0.2859 10.0 —— AA+ 金融 广东省 22光大环境GN001(碳中和债) 99.96 99.70 0.2639 15.0 —— AA —— 香港特别行政区 22穗环G1 100.13 99.89 0.2355 8.0 —— AAA- —— 广东省 22华电02 99.20 98.99 0.2082 15.0 —— AAA 公用事业 北京市 22三峡银行绿色债01 99.1