降准点评：新一轮适度连续降准周期启动

中国人民银行于2023年3月17日决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，以应对房地产周期磨底修复、年内基建稳增长和银行利差压力。此次降准是由于房地产需求趋势成为约束供给改善幅度的主要逻辑，年初地产产业链供需两侧的改善有疫情缓和集中释放需求等短期因素支持，未现根本性改善。同时，今年基建投资稳增长对于中低收入群体预期改善具有关键作用，信贷需求旺盛，需要见效快的长期流动性投放。此外，2022年利率下调偏长期的结构令商业银行存贷款利差缩窄，今年迫切需要低成本的流动性投放工具给予一定修复，并进一步传导至实体经济有效投资项目融资成本的小幅下降，降准是降息的先决条件。降准将有助于呵护银行和企业资产负债表，同时降低实体企业的融资成本。