敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年3月16日 行业研究 百度文心一言发布：能力尚不完善，战略意义仍具 ——AIGC行业跟踪报告（二） 互联网传媒 事件：生成式AI大模型频繁发布，AI技术产品化、商业化加速。23年3月14日，OpenAI发布多模态预训练大模型 GPT-4；同日，商汤科技发布多模态多任务通用大模型“书生（INTERN）2.5”；3月16日，百度正式推出新一代大语言模型的生成式AI产品——文心一言，产品定义类似ChatGPT。 海外：OpenAI迭代推出GPT-4，性能和功能进一步增强。OpenAI通过训练数据和模型参数规模的进一步扩大，实现生成内容准确度提升和创新性新功能，进一步维护其在AIGC领域的领导地位。核心突破：1）回答准确性增强（但回答仍有不可靠的可能）；2）多模态，可输入文本和图像信息，生成自然语言和代码等文本；3）创造性增强，可“角色扮演”生成多种风格的文本；4）能够处理2.5万字长文本，内存扩展至50页记录，能够记住用户初始指令和行为偏好，进而提供个性化服务。GPT-4将支持应用于微软Bing搜索。 国内：百度文心一言较ChatGPT存在差距，中长期技术有望实现升级。百度率先推出中国类ChatGPT产品，融合百度知识图谱能力，具备文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成等能力。文心一言的技术尚未发展完善，特别是图像、视频生成等跨模态领域，与ChatGPT表现客观存在代差，CEO李彦宏相对谨慎的表述或降低大众对文心一言能力的预期。但同时，百度凭借其“算力+算法+数据”的全栈式AI布局，AI技术仍处于国内前列，并拥有更多中文语料资源，相比ChatGPT在中文处理和文化理解上具备一定优势。商汤科技“书生（INTERN）2.5”针对自动驾驶和机器人等场景，利用AIGC能力为B端任务提供高效精准的感知和理解能力支持。 文心一言的发布具备战略意义，整合现有业务、实现商业落地有望提升百度整体竞争力。文心一言承接国内较多市场需求，B端以API调用形式赋能自有业务和生态伙伴；迭代性能后将陆续开放功能给C端用户。文心一言对于百度意义在于：1）首个国产生成式AI大模型，先发优势利好百度获得大量训练数据，通过接收用户反馈实现训练闭环和快速优化；2）引领搜索代际变革，维护国内龙头地位。AIGC提升搜索互动性和内容丰富性，百度率先探索这一技术革命以防御其他厂商挑战；3）优化行业定制化解决方案。利用百度行业化数据库优势，使用AIGC赋能百度行业大模型进行模型精调，降低B端客户AI开发门槛和成本；4）AIGC能力整合入百度智能云，用户可在云端调用文本、图片、视频和代码生成能力，实现AI和云计算业务的相互协同，文心大模型应用提升百度智能云的市场竞争力，有望缩小与国内头部云厂商的差距。 投资建议：百度文心一言正式发布维持AI相关公司高市场关注度，商业化生态推进拓宽AI应用范围、提升落地可行性，维持互联网传媒行业“买入”评级。重点推荐：1）看好游戏板块，偏娱乐性的游戏内容对AIGC潜在的可靠性风险容忍度高，同时对其创造性、互动性认可度高，AIGC应用推广进度有超预期可能，估值具备性价比，推荐腾讯控股、网易-S、三七互娱，关注中手游、巨人网络；2）看好互联网大厂，AI技术积累深厚，有望助力降本增效，强化自身领域优势，并销售技术领先的产品至B端客户，平台经济23年政策监管有望持续向暖，推荐腾讯控股、百度集团-SW，关注阿里巴巴。 关注AIGC&百度文心产业链：1）AI文本内容创作辅助，提升创作效率和内容可读性：关注阅文集团、掌阅科技、中文在线；2）AIGC大模型有望在图片等内容形态上进一步突破：关注视觉中国、万兴科技、美图公司。3）AI驱动下，虚拟营销数字人大幅提升智能程度：关注芒果超媒、蓝色光标、风语筑、飞天云动、三人行、天娱数科；4）AIGC发展路径中数据要素具备稀缺性，符合数字中国主线：关注浙数文化、浙文互联、中国科传、知乎-W、值得买。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期风险；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：赵越 zhaoyue1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 海内外AIGC热度持续，关注主题扩散至游戏、互联网板块——AIGC行业跟踪报告（一）（2023-2-22） AIGC产业再掀热潮，坚实技术底座+SenseMARS内容生成平台助力商业化突破——商汤-W（0020.HK）内容生成（AIGC）业务发展跟踪点评（2023-2-1） -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%22/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/02传媒(申万) 沪深300 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 表1：国内互联网大厂AI基础技术布局 资料来源：百度、华为等公司官网，新浪网，中国信通院，墨天轮，机器之心，澎湃，网易科技，中国经营报，redian，鞭牛士，光大证券研究所整理 表2：国内互联网大厂AIGC技术研发对比 AIGC研发进展 AIGC基础技术 技术对比 文本 绘画/图片 作曲/语音 视频生成 数字人 AI编程 腾讯 在研对话式 “混元助手” √ √ 背靠社交数据，帮助自有业务降本增效，具备AIGC应用场景 阿里巴巴 自20年投入AIGC，在研对话机器人 √ √ √ 海量电商数据+算力资源，具备AIGC应用落地场景 华为 21年鹏城盘古是首个千亿级中文生成和理解NLP大模型 硬件和基础技术积累深厚，应用技术涉猎较少 百度 3M23推出文心一言(ERNIE Bot) √ √ √ √ √ All in AI战略，基础软件强大，较早完成算法(框架&大模型)+数据(搜索数据)+算力(芯片)三大布局 字节跳动 √ √ √ √ 搜索数据资源+推荐算法技术，基础技术薄弱，重视应用商业化落地 网易 有道在研教育demo √ √ √ AI积累薄弱，具备AIGC落地场景 京东 待推出产业版ChatJD √ √ AI积累薄弱，具备AIGC落地场景 资料来源：百度官网，界面新闻，机器之心，金融界，光大证券研究所整理 算力 算法 研究院 AI芯片 AI算力集群 学习框架 大模型名称 大模型涉及领域 NLP CV 多模态 行业化 腾讯 紫霄(推理)、 沧海(视频转码)、 玄灵(智能网卡) 长三角AI超算中心 TNN、 Angle HunYuan √ √ √ √ AI Lab、 IEG Cros 阿里巴巴 含光(推理)、 玄铁(处理器IP)、 羽阵(RFID芯片)、 倚天(ARM服务器芯片) 华东+张北+乌兰察布智能算力中心 MNN 通义 √ √ M6 (10万亿) 达摩院 华为 昇腾(推理&训练) 鹏城云脑等20+城市建设AI计算中心 昇思 MindSpore 盘古 √(千亿) √ (10亿) √ （千亿） 诺亚方舟 百度 昆仑(推理&训练)、 鸿鹄(智能语音) 保定+西安等计算中心 飞桨 文心 √(千亿) √ √ √ 百度研究院 字节跳动 BytePS、 veGiant Model (在研) AI Lab 网易 伏羲 玉言(百亿) 互娱AI Lab、 伏羲AI 京东 图Galileo K-PLUG (1亿) AI研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 互联网传媒 表3：国内互联网大厂AI商业化进展 资料来源：腾讯、阿里、华为、百度、字节跳动、网易、京东等官网，腾讯网，界面新闻，金融界，澎湃，雷峰网，中关村在线，新华社，时代财经，证券时报，光大证券研究所整理 传统AI AIGC 开发平台 解决方案平台 优势赛道 具体产品 在研产品 业务整合/生态伙伴 主攻领域 腾讯 腾讯AI开放平台 智能医疗 五音核(作曲)、 QQ AI绘画(绘画) 内容、社交、游戏、平台 阿里巴巴 阿里云AI 阿里灵杰 智慧城市 Lubanner(图片)、虚拟主播、 听悟会议助理 聊天机器人 钉钉、天猫精灵 电商、物流、零售 华为 ModelArts 华为AI 物联网、政企数字化 B/G端项目为主，暂无AIGC举措 百度 百度大脑 Apollo自动驾驶 文心一格(绘画)、 文心一言(文本)、 小侃星球(社交)、文心百中(搜索) （自有）搜索、智能云、Apollo、小度 （输出）400+企业接入文心一言 首先整合搜索，后向其他自有业务扩散，并赋能生态伙伴 字节跳动 AI开放平台 - 推荐、智能营销 剪映(视频)、 海绵乐队(作曲) 文本分析、Pico 多媒体、营销 网易 网易数帆 有道智云 有道智云 多媒体音视频 网易天音(作曲) 有道demo 游戏、有道教育 游戏、教育、办公 京东 NeuHub 京东智造云 智能供应链 - ChatJD 京东云言犀、供应链管理 零售、金融 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 互联网传媒 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，