请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2023年03月16日 传媒 百度发布“文心一言”，AIGC应用层机遇广阔 百度举办“文心一言”发布会，未来最大机会在于应用。3月16日，百度发布新一代大语言模型“文心一言”，模型以面向中文、服务应用和包含知识为主要特质。“文心一言”具备商业文案创作、数理逻辑推算和多模态生成等功能，现已有650家企业宣布接入该模型。生成式AI代表的新技术范式将持续激发市场需求扩容，未来大模型的三大产业机会在于新型云计算、行业模型精调与应用开发。李彦宏认为，未来的机会不仅在于基础服务，更在于应用，例如生成文字、图像、音视频、数字人、3D内容等。 AIGC对于传媒板块是具有革命意义的新技术，我们认为可以从三条主线关注投资机会。 1．海外映射主线：类GPT模型加速推进，商业变现空间广阔。3月15日，微软证实浏览器“必应”已接入GPT-4模型。随着海外ChatGPT给搜索业务带来颠覆式革新，国内互联网巨头相继发力类ChatGPT方向。360及百度等大型互联网搜索引擎在算力与数据资源两方面具备独特优势，国内类ChatGPT模型算法模型的演进已开启加速键，国内模型开发方向也从专注于垂直领域的专业模型向ChatGPT代表的通用范式模型进行跨越。未来，国内AI搜索引擎服务商有望复刻ChatGPT已跑通的商业模式：B端订阅、C端订阅及广告变现，基于国内互联网的高用户基数、强商业化生态与隔离墙制度，国内AI搜索引擎业务变现空间广阔。 2．ChatGPT+应用主线：成本降低显著利好应用开发者，ChatGPT应用主线投资价值突显。3月2日，OpenAI放出真正的ChatGPT API，每输出100万个单词只需2.7美元，比GPT-3.5模型价格降低90%。我们认为ChatGPT应用成本的降低将降低开发人员将ChatGPT集成到自家应用和服务的门槛，显著利好应用开发者。收入端，使用成本的降低将为更多应用接入ChatGPT提供可能，从而活跃应用市场，并从广告、增值服务等多维度为应用平台带来潜在变现空间打开；成本端，接入ChatGPT有望助力平台降低平台运营成本，如内容创作平台可利用新技术在程序撰写、美工等维度节约成本，更好提升平台的运营效率。 3．数据主线：国务院机构改革组建国家数据局，ChatGPT数据主线再迎利好。3月7日，国务院机构改革组建国家数据局，负责统筹数据资源整合共享和开发利用。ChatGPT发展需要持续大量数据投喂，ChatGPT数据主线逻辑加强。国内发展独立自主的类ChatGPT产品也需要足够数据的训练支持，有数据版权的企业的数据价值将显著提升。同时，在未来更多垂类应用与ChatGPT结合过程中，特定细分领域数据的价值将突显，有该类数据的公司有望在盈利模式上有所突破。由国家数据局统筹数据资源整合共享和开发利用，有望助力国内类ChatGPT产品加快落地，并助力垂类应用开发。 投资建议：我们继续推荐在ChatGPT方向的三条投资主线:1）海外映射主线，关注三六零；2）ChatGPT+应用主线，关注汤姆猫、昆仑万维、营销板块（蓝色光标、三人行、易点天下等）、代运营公司(青木股份、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣)、游戏板块（三七互娱、恺英网络等）、电商板块等；3）数据主线，关注浙数文化、每日互动、中国科传、中信出版等。 风险提示：政策监管风险，新技术发展不及预期，产品表现不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 刘书含 执业证书编号：S0680122080034 邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：GPT-4及百度文心一言将于下周发布，国家数据局成立》2023-03-12 2、《传媒：OpenAI发布ChatGPT API，2022年中国VR一体机出货量破百万》2023-03-05 3、《传媒：科技部表示将大力支持人工智能产业，多家公司产品加速落地》2023-02-26 -32%-16%0%16%2022-032022-072022-112023-03传媒沪深300 2023年03月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com