战略转型中的暂时痛点

彭博社报道，爸爸好医生（PAGD）在2022年实现了净亏损收窄，收入下降16%，调整后非IFRS净亏损收窄40%。PAGD的毛利率增长了4.1个百分点，销售和营销费用比率下降了6.0个百分点。PAGD的战略2.0连续体在2022年取得了积极成果，尽管COVID封锁导致业务中断。随着中国解除与新冠疫情相关的旅行限制，我们预计PAGD的线下企业客户获取将在2023年及以后完全恢复正常。我们预计PAGD将在2023年/ 24年/ 25E年恢复+12.4%/ +13.5% / +14.4%的同比收入正增长。因此，我们预计PAGD调整后的净亏损将在2023E/24E/25E环比收窄至人民币7.02亿元/人民币2.88亿元/人民币4000万元。我们维持“买入”评级，目标价24.24港元。