硅谷银行破产=金融危机or政策信任危机？

硅谷银行破产引发金融市场动荡，资产和负债端的利率风险错配是主要原因。该银行持有债券规模过大，导致急速破产。美国的“现代货币理论（MMT）”存在悖论，赤字货币化直接用于赤字货币化，导致高通胀和金融体系利率敏感度的提升，美联储操作左右矛盾。SVB破产事件对美联储加息路径的影响取决于其“传染性”，可能导致美联储决定弱化本轮加息的末端强度且政策不确定提升。美国赤字货币化实践所导致的反噬效应对我国的政策启示：货币刺激应控制在合理规模之内，财政扩张不应依赖赤字货币化，短期冲击不应扭转经济高质量发展的升级要求。