棉花期权周报：国内棉花供应宽松，郑棉大幅下跌 棉花期权平值IV震荡下行

国内棉花供应宽松，郑棉大幅下跌棉花期权平值IV震荡下行研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email: zhangcp@mfc.com.cnTel: 027-68851659美尔雅期货棉花期权周报20230313 内容要点标的分析：联合国最新报告中显示，2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。上周，美联储加息步伐或将加快，导致多数大宗商品价格下跌，周五受硅谷银行倒闭事件引发市场流动性担忧，导致市场避险情绪升温，美股下跌，叠加棉花需求不佳，国际棉价也随之下跌。美国农业部USDA公布的3月报告，对于2022/23年度美国棉花数据供需数据未做调整，但全球棉花库存消费比上调了2.28%，高于除2019/20年度以外所有年度。消费量较上月预估值下调了12.1万吨。报告整体利空。同时USDA周度出口数据也持续走低，2月24日-3月2日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量为25992吨，较前周下降33%，2022/23年度美国陆地棉累计签约量为244.56万吨，较去年同期落后1%。面对宏观面和基本面的双重压力，美棉上周五大幅下跌，跌幅超过4%，跌破80关口。近期预计ICE美棉偏弱震荡运行。上周国内现货价格小幅走弱，郑棉从近3周阶段性高点回落。近期新疆棉销售加快，据国家棉花市场检测系统数据，截至3月9日，2022年度新疆棉销售进度58.1%，同比提高19.5%。下游棉纱交投略有好转，但与强预期仍存在差距，纺企库存增加，市场整体处于谨慎观望。整体来看，国内棉花供应宽松，纺织市场行情改善不大，预计短期郑棉将偏弱震荡运行。后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化。期权策略：上周棉花期权平值IV震荡下行，棉花主力合约CF305平值IV最新值为14.84%。整体来看，国内棉花供应宽松，纺织市场行情改善不大，预计短期郑棉将偏弱震荡运行。在趋势策略建议卖出看涨期权策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 棉花期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周郑棉主连大幅下跌，郑棉盘中最高上触14780元/吨，最低触及14275元/吨，最终收盘于14340元/吨，周跌幅2.78%（-410元/吨）；ICE美棉期货也大幅下跌，最高上探85.38美分/磅，最低78.18美分/磅，最终收报于78.18美分/磅，周跌幅7.13%（-6.0美分/磅），主因或因美国农业部USDA供需预测利空影响和美元指数走强，预计本周ICE期棉或将偏弱震荡运行。60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.000022000.000024000.0000郑棉vs 美棉价格走势图CZCE棉花CF.CZCICE2号棉花CT.NYB 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周棉花期权总成交量为598583手，环比增加79619手，最新持仓量为313863手，环比增加9829手，交易活跃度大幅增加。从PCR指标来看，上周成交量PCR小幅减少，最新值0.69，持仓量PCR区间震荡，当前值0.65，目前棉花期权投资者情绪中性偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0500001000001500002000002500002022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-062023-01-162023-01-312023-02-082023-02-162023-02-242023-03-06棉花期权总成交量&PCR走势棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000003500004000002022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-222023-03-03棉花期权总持仓量&PCR走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花最新期权主力合约为CF305合约系列。上周总成交484300手，环比增加43521手，最新持仓量243522手，交易活跃度大幅增加。CF305合约系列成交量PCR小幅减少，最新值为0.65，持仓量PCR区间震荡，最新值0.55，期权投资者市场情绪中性偏空。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%110.00%120.00%130.00%140.00%150.00%160.00%170.00%180.00%190.00%200.00%210.00%220.00%230.00%240.00%0200004000060000800001000001200001400001600001800002022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-082022-02-132022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-062022-03-09CF305期权成交量&PCR走势CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCR30%35%40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%105%110%115%120%125%130%135%140%145%150%155%160%165%170%175%180%185%0500001000001500002000002500003000002022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-082022-02-132022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-062022-03-09CF305期权持仓量&PCR走势CF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率处于低位震荡。10日历史波动率最新值为13.68%，与前周值基本持平；中长期30日、60日、120日历史波动率基本持平。从波动率锥来看，目前10日历史波动率至10分位上方，与中期、长期历史波动率持平。0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.0050000.0055000.0060000.0065000.0070000.0075000.0080000.0085000.0090000.000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2023-03-132023-03-032023-02-232023-02-152023-02-072023-01-302023-01-132023-01-052022-12-272022-12-192022-12-092022