有色金属行业周报：美联储加息预期增强，有色金属承压，重点关注电解铝、锑、锡

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 有色金属行业周报（3.6-3.10） 美联储加息预期增强，有色金属承压，重点关注电解铝、锑、锡 投资要点： ➢ 其他小金属：钼，下游钢厂目前态度仍较保守，钢招量明显下滑，短期内钼价继续承压，但海外钼矿供应紧张趋势未变，一旦钢厂需求恢复，支撑价格反弹。钨，钨矿山的陆续复工带动钨价小幅下跌，但短期内供给不足仍为常态，需求复苏有望带动钨价上涨。锑锭，锑供需维持双弱局面，短期内供应端紧张支撑锑锭价格保持高位，长期来看，供应端未来增量有限，需求受光伏玻璃提振，锑价打开上行通道。个股：建议关注南化股份（600301）、湖南黄金（002155）、中国稀土（000831）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）、厦门钨业（600549）、洛阳钼业（603993） ➢ 工业金属：美联储加息预期增强，有色金属承压。本国内铝库存继续去库表明下游市场逐渐复苏，海外受能源价格高企影响电解铝产能受到干扰，短期内，季节性复苏将带动铝价打开上行通道。个股：关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹性的云铝股份（000807），再生/铝加工明泰铝业（601677）、豪美新材（002988），特高压产业链通达股份（002560），汽车产业链立中集团（300428）、银邦股份（300337）；其他关注：资源自给率较高的北方铜业（000737），资源仍有潜力并且北铜新材注入后加速下游产业链延伸。 ➢ 新能源金属：新能源市场改善可期，锂标的长期仍有配置价值。2月新能源汽车销量同环比增长，目前仍然由需求主导价格，两会期间新能源行业利好消息频出，需求端改善可期。国内外锂盐价格倒挂，利好主要客户为欧美日韩的锂企，低成本、开发环境稳定、海外收入占比高的锂资源标的是新能源高成长赛道中的优选配置。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）、中矿资源（002738）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源（2245.Hk）。 ➢ 一周市场回顾：有色（申万）指数跌3.46%，表现略强于沪深300。个股前十：龙宇燃油（13.05%）、银泰黄金（6.49%）、中金黄金（6.16%）、阿石创（4.02%）、金银河（3.25%）、中飞股份（2.92%）、光智科技（2.92%）、铜冠铜箔（2.85%）、石英股份（2.57%）、盛达资源（2.35%）。 ➢ 风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 有色金属 2023年3月11日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -4.65% -0.32% -12.54% 相对表现 （pct） -4.4 -3.0 -2.2 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福有色】20230211周报：继续看多有色资源标的，重点关注供需缺口长存的锑板块 【华福有色】20230218周报：限产再起，继续推荐电解铝板块；持续关注供需缺口长存的钨、钼、锑 【华福有色】20230225周报：美联储加息预期扰动金属短期价格，但方向不改，继续推荐电解铝、锑、钼 【华福有色】20230304周报：金三小阳春或可期，重点关注电解铝、锑 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 3,0005,0007,0009,000有色金属（申万)沪深300 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|有色金属 正文目录 一、 投资策略：美联储加息预期增强，有色金属承压，重点关注锑、电解铝 ..... 1 1.1 其他小金属：季节性复苏降至，弱供给局面难改，继续推荐锑板块 .......... 1 1.2 工业金属：美联储加息预期增强，有色金属承压 ....................................... 1 1.3 新能源金属：新能源市场改善可期，锂标的长期仍有配置价值 ................. 1 1.4 贵金属：安全边际较高，长期看好贵金属板块 .......................................... 2 二、 一周回顾：有色指数跌3.46%，子板块均呈现不同程度下跌 ............... 2 2.1 行业：有色（申万）指数跌3.46%，表现略强于沪深300 ........................ 2 2.2 个股：龙宇燃油涨幅13.05%，立中集团跌幅11.46% ............................... 3 2.3 估值：锂板块当前盈利能力高而估值低位 .................................................. 3 三、 重大事件： ........................................................ 4 3.1 宏观：发改委称5%经济增速符合经济运行走势；美联储官员表示美国利率峰值可能高于预期 ..................................................................................................... 4 3.2 行业：伊朗首次发现巨大锂矿；秘鲁抗议活动缓解，铜锌运输恢复正常；日本首次获得重稀土权益，可满足国内三成需求 ......................................................... 5 3.3 个股：云海金属拟建设年产1.5万吨铝挤压微通道扁管项目；紫金矿业完成Xanadu Mines项目投资 ........................................................................................... 6 四、 有色金属价格及库存 ................................................ 6 4.1 铜涨幅居前，镍库存再创年内新低 ............................................................. 6 4.2 贵金属：随美国实际利率走势震荡 ............................................................. 8 4.3 小金属：稀土价格下跌，锂现货价格松动 .................................................. 9 五、 风险提示 ......................................................... 11 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|有色金属 图表目录 图表1：申万一级指数涨跌幅 .......................................................................................... 2 图表2：有色中信三级子版块涨跌幅 ............................................................................... 3 图表3：有色板块个股涨幅前十 ....................................................................................... 3 图表4：有色板块个股跌幅前十 ....................................................................................... 3 图表5：有色行业PE（TTM） ........................................................................................ 4 图表6：有色板块中信三级子行业PE(TTM) ................................................................... 4 图表7：有色行业PB（LF） ........................................................................................... 4 图表8：有色板块中信三级子行业PB（LF） ................................................................. 4 图表9：宏观动态 ............................................................................................................. 4 图表10：行业动态 ........................................................................................................... 5 图表11：个股动态 ........................................................................................................... 6 图表12：基本金属价格及涨跌幅 ..................................................................................... 7 图表13：全球阴极铜库存同比（万吨） .......................................................................... 7 图表14：全球电解铝库存同比（万吨） ...................................................