消费品零售&化妆品行业：提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的
www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年3月12日 [table_main] 行业点评报告模板 提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.03.06-2023.03.10）： ⚫ 本周行业热点：①2023年全国消费促进月启动；②核心CPI同比降至两年最低，扩内需促消费政策空间大；③国家发改委：加大宏观政策调控力度，进一步释放居民消费潜力；④国家发改委：激发社会政策对于刺激消费、引导投资、促进就业的积极作用。 ⚫ 行情表现：本周（2023.03.06-2023.03.10）商贸零售指数下跌3.31%，表现优于深证成指（-3.45%）、沪深300指数（-3.96%），但跌幅高于上证指数（-2.95%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.93%，跑输上证成指（4.56%）、深证指数（3.87%）、沪深300（2.47%）。 ⚫ 购百板块：文峰股份发布关于控股股东部分股份质押的公告，涉及股本数额较大；新世界发布关于股东股份解除质押的公告，该质押不会对公司经营产生重大影响，不会影响股东利益。 ⚫ 电商及代运营板块：京东发布2022年Q4及全年业绩，年收入首次突破1万亿人民币，降本增效旋律下盈利能力显著提升；值得买发布关于向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）披露的提示性公告，有利于优化资本结构，降低融资成本。 ⚫ 化妆品板块：逸仙电商发布2022年Q4财报，公司在化妆品行业整体承压背景下转向高质量发展，上市以来首个季度实现盈利。 ⚫ 个护用品板块：可靠股份发布关于投资产业基金暨关联交易的进展公告，深耕产业协同发展，提高可持续发展能力。 ⚫ 家居家具连锁板块：美凯龙发布关于控股股东之一致行动人部分股份质押的公告，涉及股份份额较大。 ⚫ 超市板块： Costco发布Q2财报，营收同比增长7.27%，受美国持续通胀影响，营收未达预期；家家悦发布关于控股股东部分股份质押的公告，本次质押风险可控，不会对股东利益造成损害。 ⚫ 珠宝首饰板块：金一文化发布关于公司及子公司诉讼事项及进展的公告；明牌珠宝发布关于公司及相关人员收到浙江证监局警示函的公告，公司需进行相应整改。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.03.10 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政府工作报告“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。维持推荐优质零售标的_20230305 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期海外市场标的财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230226 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_黄金珠宝与化妆品积极把握情人节“浪漫消费”节点，维持推荐优质零售标的_20230219 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_1月CPI回升至2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230212 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230205 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230129 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二.核心组合 ................................................................................. 13 （一）核心推荐 .................................................................................... 13 （二）核心关注 .................................................................................... 15 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 17 三.风险提示 ................................................................................. 19 四.附录 ..................................................................................... 20 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 20 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 21 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 22 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 23 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 28 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 重点事件 我们的理解 2023年全国消费促进月启动 2月28日，“2023年全国消费促进月暨京津冀消费季”启动活动在北京前门大街举行。中央政治局委员、北京市委书记尹力，商务部部长王文涛，中央广播电视总台台长慎海雄，北京市市长殷勇，商务部副部长盛秋平，天津市副市长杨兵，河北省副省长金晖出席活动。商务部深入贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署，将2023年定为“消费提振年”。“2023年全国消费促进月”是“消费提振年”6大主题活动之一，将于3月1日－31日举办。其间，商务部将组织启动百城联动汽车节、中华美食荟等重点活动，突出以节兴商、以节聚势，推出绿色美居、美丽时尚、品质生活等消费场景;各地和相关行业协会将结合产业特色、消费特点、区位特征，组织举办多场丰富多彩的促消费活动，更好满足人民美好生活需要。 北京、广州两大一线城市发布促进消费行业发展政策 3月8日，广州市正式发布《广州市建设国际消费中心城市发展规划（2022—2025年）》，提出加快建成具有全球影响力、美誉度的国际消费中心城市。壮大汽车消费，推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆，加快党政机关公务车辆、国有企业公务车辆、市政作业车辆有序置换为新能源车辆。综合运用经济奖励、政策支持等多种手段鼓励私人部门购买新能源汽车，提升新能源车在私人部门的渗透率。为进一步促进首店经济发展，日前北京出台最新支持政策。3月7日，北京市商务局发布2023年度鼓励发展商业品牌首店首发项目申报指南的通知。针对2021年11月1日（含）以后在京新开设各类首店、新品发布活动，北京将给予资金支持，最高可获得500万元。 核心CPI同比降至两年最低，扩内需促消费政策空间大 国家统计局3月9日发布了2月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点，降至2022年3月来最低；环比则由上月上涨0.8%转为下降0.5%。PPI同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点，创2020年12月以来新低；环比由上月下降0.4%转为持平。值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，回落0.4个百分点，与2022年9~11月持平，同为2021年4月以来最低，显示需求仍然低迷。业内认为，随着防疫措施优化后消费场景放开对服务业需求恢复形成提振，核心CPI将企稳回升。 国家发改委：加大宏观政策调控力度，进一步释放居民消费潜力 国家发改委副主任赵辰昕在新闻发布会上表示，下一步，加大宏观政策调控力度，保持政策的连续性协调性、增强有效性针对性，加强各项政策的统筹衔接和协调配合，做好各项政策与宏观政策取向一致性评估。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步释放居民消费潜力，推动投资更快更多形成实物工作量，深入实施创新驱动发展战略，加快建设现代化产业体系，以高质量的产品和服务供给适应、引领、 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 4 国家发改委：激发社会政策对于刺激消费、引导投资、促进就业的积极作用 3月10日上午，国家发展改革委社会发展司召开2023年一季度社会领域形势分析部门座谈会，与会同志一致认为，一季度随着疫情防控政策措施不断优化调整，民生保障有力有效，就业态势回稳向好，人流物流加快恢复，餐饮住宿、文化娱乐、旅游出行等生活服务消费复苏明显，全社会发展预期逐步稳固，全年社会发展实现良好开局。社会发展司司长刘明表示，我国经济长期向好的基本面并未改变。要坚信随着疫情防控平稳转段，生活性服务业发展基础稳固、复苏势头良好、前进空间广阔。既要着眼当前，坚持社会政策要兜牢民生底线，又要放眼未来，激发社会政策对于刺激消费、引导投资、
