公司深度报告：从军工钽电容龙头走向综合军工元器件龙头

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宏达电子是一家军工钽电容核心供应商，通过不断拓展其他军工电子元器件和组件级产品，打造了军工元器件的重要供应商。公司受益于军工需求的增长，其业务重启增长。宏达电子还从钽电容业务向陶瓷电容等其他电子元器件、电路模块等组件拓展，拓宽了天花板。公司着力布局电路模块业务，有望在该市场取得更大的市场份额。预计公司2022-2024年营业收入分别为22.04亿、27.83亿、34.25亿，归母净利润分别为9.1亿、11.64亿、14.46亿。考虑到我们认为2023年开始军工行业需求向好，公司是军工钽电容行业核心供应商，并在军工陶瓷电容、电路模块等市场拓展有较大突破，未来多条产品线共促成长。公司目前估值水平处于历史低位，股价经历较长时间调整，安全边际较高。首次覆盖，给予“买入”评级。