期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：高位反复 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：供需双增，高位反复 ...................................................................................................................................................... 4 热轧卷板：高位反复 ........................................................................................................................................................................ 4 硅铁：供需驱动不足，价格承压 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：板块共振引导，震荡延续 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：情绪反复，震荡下行 ........................................................................................................................................................... 8 焦煤：情绪反复，震荡下行 ........................................................................................................................................................... 8 动力煤：观望为主，产销偏弱运行 ............................................................................................................................................. 9 玻璃：短线走弱 但不宜追空 ...................................................................................................................................................... 10 2023年03月09日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：高位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构。 （2） 乘联会：初步统计2月乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 随着两会召开落下帷幕，全年国内生产总值增长5%左右的目标也正式对外宣布，该经济目标意味着相昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）909.512.01.34昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）483,110855,32728,816昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1005.0996.09.0PB（61.5%）916.0907.09.0金布巴（61%）886.0875.011.0超特（56.5%）798.0787.011.0唐山（66%）859.0859.00.0邯邢（66%）1064.01064.00.0莱芜（65%）977.0977.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）95.696.1-0.566.266.9-0.755.051.53.537.035.02.089.089.00.030.032.0-2.0118.0120.0-2.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2305,对超特)基差（I2305,对金布巴)I2305-I2309I2309-I2401卡粉-PBI2305期货进口矿2023年3月9日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 匹配的刺激性政策或将弱于黑色市场之前的强预期与高期待，宏观预期出现部分调整。但另一方面，从产业现实来看，下游成材市场目前的供需情况较为健康，生产在钢厂利润制约下缓慢恢复，需求在下游开工的带动下增长较快，市场对于后期钢厂的补库存在一定期待，使需求端的预期支撑突显，矿价短期或呈高位反复态势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：供需双增，高位反复 热轧卷板：高位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,249110.264,34100.00昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,058,6472,048,137-255254,706861,719-7,890昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海432043200杭州434043400北京422042200广州4460444020上海43604370-10杭州4390437020天津433043300广州435043500397039700昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）7172-11927-87456188066149295-386851-90-80-10期货RB2305HC2305HC2305-HC2310RB2305HC2305螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2305)基差（HC2305)HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国务院总理李克强在政府工作报告中指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。 2023年03月09日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期钢材保持着供需双增的格局，价格稳中偏强。从供应端来看，近期钢厂利润有所修复，复产意愿持续提升，尤其是建材端受益于利润的改善和废钢到货的提升，产量提升较为明显，成材整体供应稳步增长；从需求端来看，近期终端成交环比持续改善，下游制造业及基建复工情况良好，同时市场心态的改善也带来了一定的补库需求。总体而言，近期成材整体保持了供需双增的格局，供需平稳，矛盾并不突出，需要注意两会政府工作报告靴子落地，或有预期反复，仍以高位震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：供需驱动不足，价格承压 锰硅：板块共振引导，震荡延续 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本周中国到货来自南非锰矿17.75万吨，较上周环比下降42.75%，较去年同期下降7.97%。来自澳大利亚锰矿5.18万吨，较上周环比下降45.21%，较去年同期下降100%。来自加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%，较去年同期下降100%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057930-30123,058169,842硅铁3097838-325,46015,317锰硅3057378-14102,471180,560锰硅3097314-162,13011,574价格较前一交易日单位7700-元/吨7280-元/吨43.0-0.2元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-230+30元/吨锰硅（现货-期货）-98+14元/吨硅铁2305-230992+2元/吨锰硅2305-230964+2元/吨锰硅2305-硅铁2305-552+8元/吨锰硅2309-硅铁2309-524+16元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2023年3月9日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅昨日偏弱震荡。随着黑色传统旺季即将到来，双硅运行逻辑逐渐回归产业供需本身。当前硅铁和锰硅需求环比上行，硅铁供应延续高位，锰硅供应上升至历史维度偏高水准。需求边际增量予以双硅价格支撑，但是考虑到双硅库存高企的现状，其错配压力不足，价格驱动有限。短期来看，需求向好与供应宽松相持，市场对宏微观表现观望加剧，双硅价格或继续以高位震荡的思路对待。中期而言，考虑到终端需求旺季绝对高度仍有证伪压力，双硅受产业链负反馈传导，自身矛盾或进一步激化，在当前成本估值已然让渡利润的基础上或仍有承压下行的可能。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：情绪反复，震荡下行 焦煤：情绪反复，震荡下行 金韬 投资咨询从业资格号：Z00029