农林牧渔行业周报：猪价上涨趋势放缓，农作物优良品种持续推进

本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体下跌0.52%，在申万一级子行业排名第24，跑输沪深300指数2.23pct，PE- TTM 为101.04。子行业涨跌互现，其中渔业（1.36%）、种植业（1.19%）和农产品加工（0.32%）涨幅排名前三。个股方面，万辰生物（13.38%）、雪榕生物（8.60%）、ST华英（6.18%）、佳沃食品（6.11%）、瑞普生物（4.47%）分列涨幅前五。 生猪养殖板块观点： 据中国养猪网数据，截止3月5日，外三元生猪价格为15.82元/kg，猪价环比下跌。生猪价格从14元/kg涨至近16元/公斤左右。供给端，根据10月前能繁母猪数量推断，市场生猪供给量呈持续下跌趋势至3月份，进入4月后供给量有望缓步提升。消费端，现阶段猪肉消费恢复不及预期，屠宰消费数据因春节后开工小幅提振，但较去年消费量并未出现明显增长。 现阶段的猪价波动主要受养殖端的供需博弈影响，部分散户对未来预期向好而进行压栏二次育肥减少供给，部分屠企在猪价低位时进行冻品库存支撑消费。猪价上涨趋势停止，猪价近期或有望维持此价格带震荡。 本周热点聚焦： 农业农村部部署开展全国肥料质量监督抽查；春耕备肥有序推进，省级到位进度近七成；首届农作物种子种苗进出口培训班在京举办；农业农村部开展规范畜禽养殖用药专项整治行动；农业农村部首次发布《国家农作物优良品种推广目录》。 其他板块核心观点： 种子种植：国内、国际粮食价格维持高位，转基因生物安全证书落地，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 1每周观点：猪价上涨趋势放缓，种业种植景气持续 1.1生猪养殖：生猪价格维持震荡，推荐未来发展优势明显标的。 据中国养猪网数据，截止3月5日，外三元生猪价格为15.82元/kg，猪价环比下跌。生猪价格本出现淡季不淡现象，从14元/kg涨至近16元/公斤左右。供给端，根据10月前能繁母猪数量推断，市场生猪供给量呈持续下跌趋势至3月份，进入4月后供给量有望缓步提升。消费端，现阶段猪肉消费恢复不及预期，屠宰消费数据因春节后开工小幅提振，但较去年消费量并未出现明显增长。现阶段的猪价波动主要受养殖端的供需博弈影响，部分散户对未来预期向好而进行压栏二次育肥减少供给，部分屠企在猪价低位时进行冻品库存支撑消费。猪价上涨趋势停止，猪价近期或有望维持此价格带震荡。结合公司出栏量弹性和生猪养殖成本看未来公司的业绩弹性，推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份、肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，建议关注成本稳步下降的温氏股份、种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。 截止3月3日，全国外三元生猪价格涨跌互现，其中黑龙江、河北、安徽、广东、湖北、陕西、重庆生猪价格分别为7.8/7.94/8.11/8.14/7.87/7.92/7.86元/斤，较上周分别环比变动-0.26%/1.28%/1.76%/1.50%/0.64%/0.64%/0.51%。各个地区中，湖北生猪价格环比上涨幅度最大。 图表1：地方性生猪价格 截止3月3日，自繁自养生猪养殖利润为-189.90元/头，外购仔猪育肥养殖利润为-284.79元/头。截止2月24日，猪粮比价为5.37，仍处于国家生猪价格下跌预警区间。从养殖户养殖利润和饲养成本上看，近期生猪养殖进入全行业亏损期。截止3月2号，根据卓创资讯数据，中国生猪周度交易均重为122.73kg/头，环比下降0.16%，较此前最高点127.19kg/头下降3.51%，从出栏体重上看，体重呈现逐步下跌趋势，此前的二次育肥大猪压力逐步释放。 图表2：生猪养殖利润（元/头） 图表3：猪粮比价 图表4：中国生猪周度交易均重（kg） 据农业农村部数据，截止2023年1月，能繁母猪存栏量为4367万头，环比小幅下降0.50%。截止2023年2月24日，二元母猪平均猪价为32.40元/kg，环比增加1.12%。能繁产能出现去化，未来供给量有望减少，未来盈利期有望延长，叠加疫后消费复苏带动猪肉需求，猪价有望维持高位，生猪养殖公司业绩兑现或超市场预期。 图表5：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） 图表6：二元母猪价格 根据卓创资讯数据，截止2023年2月24号，中国生猪（外三元）日度屠宰量达179340头，环比减少0.83%。本周屠宰量呈现震荡，消费端呈现淡季不淡，叠加国家收储启动推猪价形成一定支撑，猪价有望维持此位置震荡。 图表7：中国生猪(外三元)日度屠宰量（头） 1.2种业种植：转基因品种审定落地，种植板块景气延续。 1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，本次批准清单共包括38个项目，其中隆平高科与中国农科院的抗虫耐除草剂玉米BFL4-2、中国林木种子集团与中国农业大学的耐除草剂玉米CC-2以及杭州瑞丰的抗虫大豆CAL16项目获批。并发布《2022年农业转基因生物安全证书（进口）批准清单（二）》，拜耳作物科学、科迪华、巴斯夫等单位申报的10个项目获批。农业农村部近期已召开转基因玉米审定会议，审定品种数量在20个左右，转基因玉米预计可在2023年第一季度开始种植销售。安全证书储备较为丰富、品种实力强劲、渠道布局完善的种子企业，或可在转基因商业化早期获得先发优势。重点推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。 图表8：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳） 图表9：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） 1.3饲料板块：原材料成本维持震荡，需求有望受益后周期提升 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。同期部分饲料原材料价格相对高位下降，成本变动已下降传导至饲料，玉米、豆粕作为饲料产品中的能量与蛋白质来源，在各家饲料企业产品中占比较高。玉米、豆粕价格出现回调，有望进一步降低饲料企业运营成本，从而增强公司盈利能力。饲料企业毛利率有望改善，饲料企业有望迎来量价齐升。推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 截止2023年3月3日，玉米平均价为2906.00元/吨，豆粕为4280.00元/吨，分别周度环比变动-0.11%/-4.40%。截止2023年3月2日，鱼粉价格为1819.81美元/吨，环比持平。饲料原材料价格维持震荡，需求提升有望带动业绩改善。 图表10：玉米:平均价（元/吨） 图表11：豆粕（元/吨） 图表12：鱼粉：平均价（美元/吨） 1.4宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加进一步推动养宠需求，国内宠物行业迎公司上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 2019-2021年，城镇宠物犬猫消费市场规模从2024亿元增长到了2706亿元，三年CAGR达10.16%，未来有望维持快速增长。未来新增宠主带动宠物数量增长，单只宠物消费受宠物主人消费观念改变以及宠主自身收入提升有望维持稳定增长，数量与单只消费的双向增长有望扩大整体宠物市场消费规模。 图表13：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） 据萝卜投研数据，2022年12月份，佩蒂淘宝网络销售额为1346.65万元，同比增长329.37%；中宠旗下品牌淘宝销售额为4316.91万元，同比增长42.48%；乖宝集团淘宝销售额为10508.67万元，同比增长19.39%。作为宠物食品行业上市与待上市企业，中宠、佩蒂、乖宝三家公司网络销售呈现高速增长趋势。 图表14：佩蒂淘宝网络销售额（万元） 图表15：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） 图表17：重点公司盈利预测与估值 2市场表现 本周农林牧渔板块指数整体下跌0.52%，在申万一级子行业排名第24，跑输沪深300指数2.23pct，PE- TTM 为101.04。子行业涨跌互现，其中渔业（1.36%）、种植业（1.19%）和农产品加工（0.32%）涨幅排名前三。个股方面，万辰生物（13.38%）、雪榕生物（8.60%）、ST华英（6.18%）、佳沃食品（6.11%）、瑞普生物（4.47%）分列涨幅前五。 图表18：行业周涨幅对比 图表19：板块与沪深300受益比图 图表20：农业子板块周涨幅对比 图表21：农业周涨幅前十个股 图表22：农林牧渔（申万）历史PE-band 3行业变化 农业农村部部署开展全国肥料质量监督抽查 近日，农业农村部办公厅印发《关于开展2023年全国肥料质量监督抽查的通知》，安排部署相关工作，3月启动肥料监督抽查，9月底前完成检测，年底前向社会公开抽查结果。 本次监督抽查的主要目的是加强肥料质量监督管理，切实保障农业生产和农产品质量安全。抽查重点是有机肥料、复合肥料和微生物肥料，主要从天津、河北等22个省份的肥料生产企业和农资流通市场抽取产品。对抽查中发现的不合格产品，农业农村部将第一时间向社会公开通报，从严从快对生产企业进行查处，督促整改落实。 春耕备肥有序推进省级到位进度近七成 据农业农村部农资保供专班调度，截至2月底，省、市、县三级化肥下摆到位率分别为69.5%、62.5%、62.1%，均快于去年同期。其中，江苏、浙江、重庆等地春耕用肥已全面到位，辽宁、安徽、山东、湖南等粮食主产省化肥到位进度超八成，内蒙古、吉林、黑龙江等东北地区主产省农时偏晚，到位进度五成左右。总的看，主要化肥品种供应稳定，能够满足春耕用肥需要。 首届农作物种子种苗进出口培训班在京举办 为落实好中央种业振兴行动和国务院“放管服”改革有关部署要求，进一步规范农作物种子种苗进出口工作，促进种子种苗国际贸易便利化，日前，在农业农村部种业管理司指导下，全国农业技术推广服务中心联合中国种子贸易协会在京举办首届农作物种子种苗进出口培训班，来自全国各地190多家企事业单位共260多人参加培训。 此次培训班围绕农作物种子种苗进出口许可证管理、进出口审批、植物检疫审批、海关检疫监管等进出口业务全链条政策法规要求，以及具体业务办理过程注意事项等内容，邀请相关专家进行解读和培训。大家认为，此次培训聚焦行业关切，重点突出、内容丰富，具有较强的针对性和指导性，是贯彻落实党的二十大提出的“深入实施种业振兴行动”“推进高水平对外开