请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中科海纳发布三款钠电池产品，光伏产业链价格触底反弹 电力设备与新能源 证券研究报告/行业周报 2022年02月25日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：曾彪 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 分析师：朱柏睿 执业证书编号：S0740522080002 Email：zhubr@zts.com.cn 分析师：赵宇鹏 执业证书编号：S0740522100005 Email：zhaoyp02@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 332 行业总市值(百万元) 72619 行业流通市值(百万元) 56726 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《光伏行业2023年投资展望：景气周期开启，紧抓紧缺环节+技术革新两条投资路线》20230129 2 《德业股份：逆变器黑马，储能+微逆双驱动》20230112 3 《固德威：收益海外需求爆发，户储龙头开启新征程》20221227 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021AAA 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 宁德时代 405.400 6.83 11.61 17.34 23.00 59 35 23 18 0.5 买入 壹石通 40.72 0.59 1.39 2.68 4.39 69 29 15 9 0.2 买入 天合光能 60.76 0.87 0.00 3.28 4.47 90 0 19 14 0.4 未评级 阳光电源 120.70 1.07 2.34 4.05 5.39 137 52 30 22 0.4 未评级 固德威 375.887878788 3.18 4.98 12.73 20.04 145 75 30 19 0.6 未评级 恒润股份 27.3999 1.30 0.24 1.05 1.68 41 116 26 16 -1.5 未评级 大金重工 41.977 1.04 0.80 2.10 2.96 37 53 20 14 -4.3 未评级 备注：数据取自2023年02月25日 [Table_Summary] 投资要点  锂电：中科海钠举办发布会，针对不同应用场景，推出NaCR32140-ME12圆柱电芯、NaCP50160118-ME80方形电芯及NaCP73174207-ME240方形电芯三款钠电池产品，搭载中科海钠钠电池的思皓EX10花仙子-A00级短途车样车也公开亮相，单车带电量25KWh。2月22日据路透社柏林报道，德国勃兰登堡经济部当天称，特斯拉汽车公司暂停了在德国勃兰登堡生产完整电池的计划，转而将部分生产步骤放在税收优惠更多的美国。我们认为短期结合明年1季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；材料推荐【德方纳米】，建议关注【尚太科技】【天赐材料】。  光伏：光伏排产发生积极变化，需求加速转暖，看好光伏行业景气度。当前上下游博弈持续，产业链上游环节成交价整体相较22Q4已大幅下调，部分项目已启动组件采购，组件企业排产边际上行。当前上游环节看多后市，撑价心态强烈，进而驱动产业链价格再次上涨。整体而言，短期上游价格仍有支撑，长期考虑到硅料供给愈加宽松，不改回落趋势，产业链成本的下行，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道，推荐以下投资主线：1）受益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电池组件盈利相对承压，叠加2023年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利能力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注东方日升、亿晶光电，中来股份（机械组共同覆盖）、钧达股份（机械组共同覆盖）、爱旭股份、横店东磁等；2）不受主产业链价格变化的辅材环节。后续排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提升、高盈利产品占比提升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材等；3）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注坩埚环节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、欧晶科技、TCL中环等；4）一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前期调整较多，估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术兑现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能等。  风电：据美国国家可再生能源实验室（NREL）发布《2021年风能成本回顾报告》，报告中选取的美国代表性陆风项目、固定基础海风项目、漂浮式海风项目的LCOE据估算分别为34、78、133美元/MWh，按照美国政府绩效和结果法案（GPRA）提供的模型化降本路径，2030年漂浮式海上风电项目的LCOE有望通过风机大型化、风场规模效应等手段降至60美元/MWh。2023年2月23日，中海油建造的漂浮式风电平台“海油 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 观澜号”开航从珠海运往相关海上油田海域进行安装，平台由3个边立柱和1个中心柱组成，边长超80米，高约35米，重近4000吨，为全球首座水深超100米，离岸距离超100公里的“双百”海上风电项目。展望2030年，届时漂浮式海上风电建设成本有望达到20000元/kW，接近固定式海上风电建设成本，伴随对远海风电资源的开发逐渐放量。据不完全统计，2022全年海上风机累计新增招标11.70GW（不含国电投10.5GW海风竞配机组框架招标和中电建1GW海上风机框架集采招标），23年1月海风招标达1.2GW（不含重新招标）。我们预计伴随JY、疫情等负面因素逐步缓解，海风需求确定性提升，预期2023年国内海风装机10GW+，带动产业链出货放量，同时零部件的原材料成本压力明显好于2022年，且在规模效应带动下，零部件盈利有望在23年得到明显修复。根据本周产业链调研（塔筒、锻铸件环节），23年风电市场回暖趋势明显。从某塔筒企业得知，一些订单从22年底结转过来使1月份出货改善，截至1月份其在手订单加上意向较明确的订单共25亿（预计25万吨+），平价趋势下塔筒加工费承压，维持1000-1200元/吨的水平。从某锻铸件企业得知，23年一季度锻铸件需求充足，部分企业受制产能出现供不应求情况，锻件主轴毛坯价格稳定在毛坯10000-11000元/吨的水平，铸件主轴净胚稳定在12000元/吨的水平。当前位臵，重点关注：海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等；塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等；法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等；锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等；主机厂：【明阳智能】【三一重能】等。  风险提示事件：装机不及预期、原材料大幅上涨、竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 一、中科海纳发布三款钠电池产品，特斯拉计划缩减德国产能 ......................... - 4 - 1、中科海纳发布三款钠电池产品 ................................................................ - 4 - 2、特斯拉缩减在德生产电池计划，转产回美国 .......................................... - 4 - 3、本周国内储能政策及招标量更新 ............................................................ - 4 - 4、本周锂电池产业链价格跟踪 ................................................................... - 5 - 二、光伏：产业链价格触底反弹 ......................................................................... - 6 - 1、国内光伏市场高增长态势延续 ................................................................ - 6 - 2、组件、逆变器出口数据，海外市场需求减弱 .......................................... - 8 - 3、光伏产业链价格跟踪：主产业链部分环节价格触底反弹 ...................... - 12 - 4、电池片、组件毛利率下降，硅料、硅片毛利率上升 ............................. - 14 - 5、行业事件点评 ....................................................................................... - 15 - 三、风电：漂浮式风电成本预期下滑，海上风电未来可期 ............................... - 16 - 1、22年招标市场旺盛，驱动23年装机需求高涨 ..................................... - 16 - 2、陆风价格有所下滑，海风价格相对稳定 ............................................... - 17 - 3、“双碳”背景下，看好风电长期发展 ................................................... - 20 - 四、投资建议 ...................................................................................................... - 24 - 五、风险提示 ...................................................................................................... - 25 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 一、中科海纳发布三款钠电池产品，特斯拉计划缩减德国产能 1、中科海纳发布三款钠电池产品  2月23日，中科海钠举办产品发布会，针对不同应用场景，推出NaCR32140-ME12圆柱电芯、NaCP50160118-ME80方形电芯及NaCP73174207-ME240方形电芯三款产