【联讯石化行业周报】12月尼日利亚原油增产抵消OPEC减产国努力

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 20 证券研究报告 | 行业研究 石油化工 【联讯石化行业周报】12月尼日利亚原油增产抵消OPEC减产国努力 2018年01月22日 投资要点 增持(维持) 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：韦家煜 电话：010-66235689 邮箱：weijiayu@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源  上周美国原油产量回升，12月OPEC减产执行率创新高 上周国际油气价格回落，Brent原油收于68.61美元/桶，WTI原油收于63.37美元/桶，NYMEX天然气收于3.18美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为-1.80%、-1.45%、-0.81%。1月12日当周美国原油库存继续下降，原油产量大幅增加，由949.2万桶/天增加至975万桶/天，1月19日当周活跃钻机数则减少3部至936部。美国商业原油净进口量继续增大。12月OPEC减产执行率创新高，达129%，但由于豁免国尼日利亚的产量进一步增加至186.1万桶/天，OPEC总产量小幅上升。全球四季度石油需求量为9820万桶/天，同比增长2.08%。欧洲四国11月石油需求量为689.8万桶/天，同比下降2.35%；中国12月石油进口量为3370万吨，同比下降7.37%；美国12月份石油消费量上升至2000万桶/天，同比增长0.10%。OPEC在1月月报中再次上调2018年全球石油需求增长预期2万桶/天至153万桶/天，需求量将达到9851万桶/天。  石油化工产品价格及价差 价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：纯苯FOB韩国（+4.78%）、顺丁橡胶（3.28%）、柴油（+2.61%），跌幅前三为：苯乙烯FOB韩国（-1.94%）、MEG华东（-1.47%）、丙烯酸华东（-1.11%）。石脑油产品价差中，芳烃价差扩大、烯烃价差缩小，苯-石脑油价差扩大40美元/吨至329美元/吨（+13.81%）、甲苯-石脑油价差扩大8美元/吨至129美元/吨（+6.96%）、PX-石脑油价差扩大1美元/吨至345美元/吨（+0.15%），丙烯-石脑油价差缩小3美元/吨至370美元/吨（-0.84%）、丁二烯-石脑油价差缩小3美元/吨至575美元/吨（-0.54%）、乙烯-石脑油价差缩小3美元/吨至765美元/吨（-0.41%）。C3产业链价差缩小，丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小85元/吨至1835元/吨（-4.43%），丙烯-1.2*丙烷价差缩小11美元/吨至298美元/吨（-3.50%）。涤纶产业链价差扩大，PTA-0.655*PX价差扩大38元/吨至1067元/吨（+3.69%），涤纶POY-0.86*PTA -0.34*MEG价差扩大8元/吨至1316元/吨（+0.62%）。  投资建议 上周美国原油库存继续下降、产量回升、钻机数小幅下降。欧佩克12月减产执行率创新高，达129%，而豁免国尼日利亚的产量进一步增加至186.1万桶/天使OPEC总产量小幅上升，但这个产量已经到达其承诺的2018年限产产量，再大幅增加的可能性降低。OPEC协议延长至2018年底，且在再次上调2018年全球石油需求预期，体现出其积极的态度。我们维持油价温和上涨的观点。在当前油价下，炼油处于高盈利阶段，同时芳烃价差、涤纶价差扩大，炼化企业业绩乐观。天然气方面，国内LNG价格回落趋向理性，但需求增速的确定性不变，看好其长期健康发展。继续推荐盈利能力恢复的-10%0%9%19%29%17-0 117-0 417-0 717-1 018-0 1沪深300 石油化工 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 20 上游企业、炼化一体化企业、受益于天然气消费提升的企业。 推荐关注标的：荣盛石化（在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、恒力股份（定增过会，2000万吨炼化及660万吨PTA注入可期）、中国石化（当前油价下炼化高盈利、上游业务有望扭亏为盈、PB估值低于同类综合油公司）、卫星石化（PDH、丙烯酸盈利能力强，400万吨乙烯项目稳步推进）、新奥股份（Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）。  风险提示 国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 20 目 录 一、板块表现：上周石油石化板块落后于大盘 ...................................................................................................... 5 二、原油：布油突破70后小幅回落，美国原油产量回升 ...................................................................................... 6 （一）布油价格周一破70美元后回落 ........................................................................................................... 6 （二）美国原油库存持续下降 ........................................................................................................................ 7 （三）美国原油产量大幅回升，钻机数下降 ................................................................................................... 7 （四）美国商业原油净进口量扩大 ................................................................................................................. 8 （五）欧佩克12月份产量小幅上升............................................................................................................... 8 （六）减产协议：OPEC减产执行力度加强，执行率提高.............................................................................. 9 （七）全球石油需求保持增长，欧佩克1月再次上调石油需求预期.............................................................. 10 三、石油化工产品价格及价差 ..............................................................................................................................11 四、行业及公司新闻 ........................................................................................................................................... 15 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................... 15 1、国际新闻 .............................................................................................................................................. 15 2、国内新闻 .............................................................................................................................................. 15 （二）公司新闻 ........................................................................................................................................... 16 五、投资建议 ..................................................................................................................................................... 18 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表1： 中信一级行业涨跌 .......................................................................................................................... 5 图表2： 石油石化涨跌 ................................................................................................................................. 5 图表3： 指数与子板块涨跌 .......................................................................................................................... 5 图表4： 个股涨跌前三 ................................................................................................................................. 6 图表5： 国际油气价格继续回升 ...................................................................