社会服务行业简评报告：Booking2022年收入增长超预期，旅业复苏势头强劲

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  社服：马尔代夫免签生效，出境游再添利好  出行消费回暖，全球旅游业迎强势复苏  港澳全面恢复通关，港澳游热度高增 核心观点 [Table_Summary] ⚫ Booking Holdings集团公布2022年财报：22Q4净利润同比增长100%，全年收入较19年增长13%创疫后新高。22Q4，集团实现收入40.49亿美元，同比35.83%/环比-33.10%；净利润12.35亿美元，同比99.84%/环比-25.87%。2022全年实现收入170.90亿美元，同比55.96%；净利润30.58亿美元，同比162.49%。 ⚫ 酒店间夜量和平均房价大幅回升，取消率较2020年有所下降。全年酒店间夜量8.96亿，同比增长51.61%，同比2019年增长6.04%。固定汇率ADR同比增长15%，同比2019年增长25%。销售及推广费用大幅增长。2022年公司推广营销费用59.93亿美元，同比增长57.6%，搜索引擎提供的流量有所增加。公司销售费用18.18亿美元，同比增长106.3%。 ⚫ 展望2023年，复苏势头强劲。受欧洲和亚洲疫情形势好转影响，2023年1月间夜量同比2022年增长约60%，同比2019年1月增长26%，复苏势头强劲。1）2023Q1预计间夜量将同比2022年增长30%以上，总预订量将同比增长约35%，第一季度的营收占总预定比重和营业利润也将同比增长。2）2023全年公司预计总预订量将增长约12%，营业利润将超过2019年，营收占总预定额比重也将超过2022年。 ⚫ 海南主要机场客流持续回升：月初至今，海口美兰机场累计班次29044架，同比2022年+13.84%，恢复至2019年同期102%；三亚凤凰机场累计班次22455架，同比增长0.65%，恢复至2019年同期106%。 ⚫ 行情回顾：上周（2月20日-2月24日）申万社服行业指数涨幅0.30%，在申万一级行业中排名第27。同期沪深300指数涨幅0.66%，社服行业跑输沪深300指数0.36pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5个股为创业黑马（+16.92%），ST明诚（+15.65%），安车检测（+11.45%），钢研纳克（+9.68%），苏试试验(+6.97%)。 ⚫ 投资建议：1）出境游：近期出行持续回暖，境内外航班量持续回升，释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点关注OTA平台及出境游相关标的。2）酒店：节后2月商旅需求加快复苏，进入3月旺季将有望延续高增，关注行业龙头的业绩增长弹性释放， ⚫ 关注锦江酒店，华住集团s，首旅酒店及君亭酒店。3）免税：节后主要机场航班量恢复良好，2023年海南离岛免税有望再迎政策支持、免税消费将加速发展，建议重点关注中国中免、王府井。 ⚫ 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 -0.4-0.200.228-Feb11-May22-Jul2-Oct13-Dec23-Feb社会服务沪深300 [Table_Title] Booking 2022年收入增长超预期，旅业复苏势头强劲 [Table_ReportDate] 社会服务 | 行业简评报告 | 2023.02.26 行业周报证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 Booking 2022年收入增长超预期，较2019年增长13% ..................................................................................... 1 2海南主要机场客流跟踪 ....................................................................................................................................... 3 3周度市场回顾 ...................................................................................................................................................... 4 4行业要闻 ............................................................................................................................................................. 6 5重要公告 ............................................................................................................................................................. 7 6业绩及估值 .......................................................................................................................................................... 8 7风险提示 ............................................................................................................................................................. 8 插图目录 图 1 2019-2022 Booking Holding业绩及增速（百万美元，%） ................................................................................... 1 图 2 2022Q1-Q4 Booking Holding 业绩及增速（百万美元，%） ................................................................................. 1 图 3 2019-2022 Booking Holding各项业务收入及增速（百万美元，%）.................................................................... 1 图 4 2019-2020 Booking Holding 收入结构（%） .......................................................................................................... 1 图 5 19Q1-22Q4 Booking Holding集团经营数据 ............................................................................................................. 2 图 6 2019-2022 Booking Holding集团年度经营数据 ....................................................................................................... 2 图 7海口美兰机场每日执飞班次（架次） ...................................................................................................................... 3 图 8海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） .............................................................................................................. 3 图 9三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） ...................................................................................................................... 4 图 10申万社会服务行业市场走势 .................................................................................................................................... 4 图 11上周申万一级行业涨跌幅表现（%） ..................................................................................................................... 5 图 12社服行业各细分板块周涨跌幅（%） .................................................................................................................... 5 图 13社会服务行业估值PE-TTM .................................................................................................................................... 5 图 14社服行业周涨幅TOP10个股（%） ....................................................................................................................... 6 图 15社服行业周跌幅TOP10个股（%） ....................................................................................................................... 6 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 Booking 2022年收入增长超预期，较2019年增长13% 事件：Booking Holdings集团公布2022年第四季度及全年财报，202